投资分析报告

• 新能源行业：三部委发文力挺农村风电光伏建设
  上周香港恒生指数上升0.41%，恒生综指下跌0.72%，恒生中国企业指数下跌0.06%。万得港股新能源概念股指数下跌9.09%，大幅跑输港股大盘。在恒生12 个行业指数中，跌幅最深。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。
• 通用机械行业：电动割草机产品对比，关注头部品牌公司投资机会－专题研究
  格力博产品矩阵丰富，提供了多样化的排列组合选择，同时可以自行搭配配 件，可以进一步提升自由组合的丰富度。整体产品价格偏低，可以感受到选 配相应的元器件情况下，格力博的价格是较低的。同时，格力博在销售渠道 管理上统一采用亚马逊自营，产品界面有较好的一致性。
• 家电行业：行业绿色智能化发展趋势不变，关注按摩细分品类－月报
  随着消费者生活理念、消费方式的变迁，消费端对家电价格的敏感度整体变低；供给端产品升级趋势明显，高端产品占比不断提升。近期工信部工作会议上公布重点任务中包括2022 年扩大绿色智能家电消费。
• 光伏设备行业：全面拥抱新技术－2022年投资策略
  复盘2020年以来的光伏设备行情，2020年是电池环节需求二阶导放量（通威、隆基电池扩产）、2021年是硅片环节需求二阶导放量（硅片新势力扩产），从而带动光伏设备企业业绩提升，同时伴随大尺寸、HJT、TOPCon等新技术落地带动光伏设备企业估值提升。由于上游原材料上涨，能源成本上升，光伏在2021各环节均开始出现新的技术变化，背后核心矛盾是现有的产业链降本已到瓶颈期。从光伏设备股的涨跌幅及背后的逻辑来看，硅片设备受益于终端需求二阶导，电池设备主要是技术迭代带动的更新需求预期。（双良节能主要是设备到硅片的逻辑）。
• 电气设备行业：为什么认为2022年的光伏可以对标2021年的电动车？－深度报告
  纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得 2022 年的光伏类似于 2021 年的电动车，一是 需求存在上修可能，二是各环节利润富有弹性。对于需求，其判断的准绳将由过去的指标法和 演绎法转变为供给瓶颈反推法。我们从相对紧缺的EVA 粒子和硅料的供给来看，2022 年全球 装机规模有望达到260GW。对于利润，核心因素是规模增长，其次在于盈利能力增厚。与2021 年初的电动车类似，当前光伏产业链除硅料外，均处于历史盈利相对低位，存在修复空间。
• 电力设备与新能源行业：分布式光伏安全标准提高，微逆市场迎快速扩容机遇－月报（2022年1月）
  1 月4 日，五部委联合印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025 年）》的通知，《计划》要求，到2025 年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破，新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。
• 机械设备行业：氢储运，更高的压力，更低的温度－专题研究
  压缩气态储氢是目前国内主流储氢方式，2025 年后低温液态储氢有望成为 主要储运方式之一，液氨/甲醇储氢和氢化物/LOHC 吸附储氢尚在实验室阶 段。提高压力等级是气态储运降本的主要路径。长管拖车是气态储运氢主 要装备，20MPa、30MPa 压力等级已经实现商业化推广，正往50MPa 压 力等级提升，加氢站用分级储氢瓶组已实现90MPa 压力等级的国产化。