传媒行业全年下跌26.07%，业绩增速放缓、估值受到压制，主要受到过去两年政策密集监管、大环境疲软致企业业绩受损、互联网流量见顶等因素影响。但随着平台经济政策论调转向、防疫优化带来经济复苏预期、互联网平台降本增效和存量经济下的商业模式不断优化等利好因素出现，传媒行业有望在明年迎来业绩和估值修复。

本分析内容主要分析对象是人民满意手机银行。本分析内容分析人民满意手机银行的发展背景、发展洞察、产品服务，并对以人民满意为中心的手机银行未来发展趋势进行分析。

自2011 年开始，央行开放支付牌照到现在为止，累计颁发了271 张支付牌照，其中银行卡收单业务的支付公司截至2022 年6 月续展成功的仅44 家，其中拥有全国收单资质的支付公司剩余25 家。整体竞争格局在疫情期间实现优化。另一方面，经过监管机构一系列的政策监管与规范，行业规范性亦有提升。

国内IP 改编游戏市场逐渐成熟，国产IP 优势凸显。IP 改编游戏具有天然的用户基础，可利用IP 知名度完成更 快更经济的多用户触达，游戏公司已经逐渐认识到IP 价值。我国游戏产业经历了单机游戏和端游时期IP 积累 后，在2021 年中国IP 改编移动游戏市场已经达到1298 亿元。从头部IP 游戏数量占比来看，畅销榜Top100 游戏有接近60%为IP 改编游戏；从IP 改编游戏类型来看，端游和角色扮演类玩法的IP 改编游戏占比较高；从 IP 改编游戏表现来看，头部效应凸显，畅销榜排名靠前的游戏中IP 改编比例更高，并且国产IP 在数量和流水 表现上都优于海外IP。

存储芯片市场增长带动对数据存储主控芯片需求。近几年来，受益 于PC、服务器、手机等下游需求驱动，数据存储芯片市场规模快速 扩张。2022 下半年以来，由于消费电子需求疲软，存储芯片进入下 行周期。历史上四轮DRAM 下行周期持续时间平均为6 个季度，存 储芯片市场有望在2023 下半年迎来复苏。

22 年最后一周传媒板块指数整体表现亮眼，紧随创业板指有明显的估 值提升，我们重申11-12 月观点：积极拥抱疫后复苏，仓位比选择更 重要。目前， 广告/ 电影/ 线下体验/ 游戏行业估值中枢分别为 18x/26x/16x/14x，均处于左侧投资位置，我们建议大家积极关注“疫 后复苏”的业绩拐点，预计板块整体拐点在23 年春节后会更加明确， 按拐点出现顺序关注广告/电影/线下体验/游戏，四大与“疫后复苏主 题”相关的细分板块。

对于国内互联网行业在疫情管控放开后的表现，目前市场认为正向影响因素是宏观经济有望回暖，但是负向影响因素是线上消费娱乐时间下滑。我们通过数据跟踪看到海外互联网App 在疫情管控放开后，用户和收入绝对值规模并未出现大幅下滑的情况，疫情对于用户线上消费心智存在潜移默化的影响，在海外宏观经济逆风的环境下为互联网App 提供一定韧性。

内外部视角看当下供应链安全重要性：（1）外部视角：逆全球化趋势 强化、地缘博弈加剧下，国家关键产业和核心技术受政策因素影响愈加 显著，面临技术产业外迁或“卡脖子”问题；（2）内部视角：政府工作 报告及二十大报告等决策文件强调着力提升供应链韧性和安全水平， 在重要产业领域加快形成完整有韧性的产业链供应链，供应链安全已 经成为国家安全核心领域之一。

行情回顾：12 月传媒板块上涨2.17%，同期沪深300 指数、创业 板指分别上涨0.48%、0.06%，上证指数下跌1.97%。传媒排在中 信一级行业分类涨跌幅第3 名，位于头部区间。细分子版块中信息 搜索与聚合以及互联网影音视频单月上涨幅度最高，分别上涨 19.96%和13.11%，互联网广告营销、游戏、其他文化娱乐以及出 版子板块单月下跌，下跌幅度分别为2.82%、1.83%、1.82%、 1.65%。

本报告期计算机行业表现较差。计算机行业下跌1.53%，沪深300 指数下跌2.09%，计算机行业指数跑赢0.56pct，位于申万一级31 个行业中的第8 位。