投资分析报告

• 房地产行业：民企融资再获支持，政策宽松进入加速期－点评报告
  2022 年11 月8 日，交易商协会表示会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资；预计可支持约2500 亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。同日，北京市通州区台湖、马驹桥地权取消“双限购”，执行北京市其他区域普遍执行的限购政策。
• 房地产行业：“金九银十不及预期，市场磨底仍需时日－百强销售月报（2022年10月）
  2022 年1-9 月，TOP10/20/50/100 房企权益销售额（累计）占全国商品房销售额（累计）比重分别为15.2%、21.7%、30.7%、37.3%，同比-4.7pct、-6.9pct、-12.0pct、-13.9pct；环比-0.3pct、-0.4pct、-0.8pct、-0.9pct。
• 地产行业：中央政策组合拳密集，一二手延续分化－月酝知风之地产行业
  9月楼市成交环比改善，项目交付担忧下，二手房表现明显优于新房，但百城住宅价格已连续3个月下跌；国庆前夕中央出台政策组合拳减轻刚需购房压力，降低房产交易成本，打通一二手交易链条。尽管二十大报告中对房地产表态整体延续此前基调，但在楼市承压、部分房企信用及交付风险仍存的背景下，市场回暖乏力，我们认为短期政策改善的方向没有改变。但考虑疫情反复、且信心修复及行业出清需要时间，房地产修复或相对波折，行情爬坡过程中亦可能存在震荡波动。强信用的央国企及优质民企销售、融资及拿地端优势有望逐步扩大，个股持续看好销售、投资占优，率先受益行业复苏的强信用企业,如保利发展、中国海外发展、滨江集团、越秀地产、招商蛇口、绿城中国、万科A、金地集团、天健集团等。物管板块建议优选关联房企风险可控、规模优势渐成、市场化能力突出的央国企及优质民企,如保利物业、招商积余、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注产业链投资机会。
• 房地产行业：民营房企融资近期有何突破？－深度报告
  今年以来，房企债券融资仍为净流出，尤其是民营面临的债券市场仍然寒冷。1）整体来看，房企发债整体上仍呈现净流出状态，三季度转冷明显。2022 上半年房企债券融资短期净流入，但下半年明显恶化，1-10 月共净流出355.88 亿元。2）分企业性质看，地产国/央企发债渠道通畅，前10 月净流入483.27 亿元，民企、公众企业净流出839.15 亿元，形成鲜明对比。
• 2022年09月精装地产奥维观察-工程版
  2022年1-9月，中国商品住宅精装项目新开盘累计数量1454个，同比-39.0%；开盘房间累计数量108.5万套，同比-46.1%。
• 房地产开发行业：10月权益销售金额同比－31.4％，环比+0.7％，市场信心仍不足－百强房企月度销售报告
  百强房企10 月单月权益销售额同比-31.4%，降幅较上月扩大1.8pct。据克尔瑞，10 月单月TOP100 房企实现单月操盘口径销售金额5553.1 亿元，同比降低28.5%，降幅较9 月扩大3.1 个百分点；环比降低2.7%。
• 房地产行业：从美日楼市危机应对谈未来政策方向－地产杂谈系列之四十三
  资产负债表修复快慢为美日危机后楼市复苏差异重要原因。美日在历史不同时期均爆发过房地产危机，美国次贷后通过快速降息、开启多轮量化宽松，购买和担保金融机构问题资产优化企业财务状况；接管“两房”，出台“住房救援计划”降低购房者负担，企业及居民资产负债表快速修复，为楼市复苏奠定基础。除经济及人口结构差异外，日本政策失误客观加剧楼市调整幅度及时长，加上企业及居民大量参与股市及地市投资，资产负债表迟迟得不到修复，持续压制企业及居民投资及消费，制约经济及楼市复苏。