当前，中医药服务贸易已遍及全球196个国家和地区，发展中医药服务贸易，不仅可以优化服务贸易结构，还能促进中华文化走出去，促进民心相通。陕西是中药资源大省，拥有中医医院177家、中医门诊部56家，社区卫生服务中心、乡镇卫生院建成1786个中医馆；省内22所大中专学校设置有中医学、中药学等相关专业；陕西中医药大学先后为国家培养了10万余名优秀中医药人才和1000多名留学生；陕西中药材年产量近百万吨，中药种植养殖和中药工业年产值600多亿元。

2021年1-8月，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额继续保持较快增速，同比增长15.1%；二是行业工业增加值增速为30.0%；三是行业零售额继续保持较快增速，同比增长10.8%；四是行业营业收入和利润总额均呈现高速增长，行业营业收入同比增长26.2%，利润总额同比增长89.1%。

根据国家统计局2020年公布的数据，截至2019年底，我国总人口为14.0亿。其中，10~24岁青少年人口2.29亿（占比 16.4%），制造业、信息传输、软件和信息技术服务等高压行业就业人数2.48亿（占比17.7%），22~45岁育龄女性2.38 亿（占比17.0%），60岁及以上人口2.64亿，而55岁及以上人口为3.52亿（占比25.1%）。 青少年、高压行业人群（以下简称“高压”）、育龄女性以及55岁以上初老人群，都超过了总人口的15%的比例，他们具有差异化的健康需求，共同构成了“全健康”的四大策略人群。

Baby diaper machines and adult incontinence machines are gaining popularity due to rising awareness among population to use baby diapers and adult diapers for better hygiene. Baby diapers and adult incontinence machines are used to manufacture adult diapers, feminine napkins, under pads, and other hygiene products. Adult incontinence machines are used to manufacture products such as adult incontinence diapers, under pads, sanitary pad, panty shields, and panty liners. Baby diaper machines are used to produce baby diapers such as cloth diapers, disposable diapers, and training nappy.

全球CRO 行业经过40 余年的发展，已经与药企形成战略合作或定制 化合作关系，深度参与新药研发过程。目前，政策推动药物创新、人 口老龄化、新兴技术的涌现持续推动新药研发投入上升，据Frost & Sullivan 预测，全球制药行业研发投入将在2024 年达到2270 亿美 元，中国制药研发投入将在2024 年达到476 亿美元。但在新药研发 过程中，存在周期长、失败率高、投资回报比下降、“专利悬崖”、监 管严格等多种不利因素，为降本增效，药企对CRO 的需求旺盛，驱 动CRO 行业蓬勃发展，据Frost & Sullivan 预测，2024 年全球CRO 行业市场规模可达960 亿美元，有望成长为全球千亿美元规模的市 场。

海外新冠疫情反复，各地疫苗接种率差异大，变异毒株流行，对治疗性药物需求较大。目前，全球每日新增病例数量仍保持十万级水平，每日死亡人数保持在数千人水平。尽管近期疫苗接种率迅速上升，但不同国家和地区接种率差异大，低收入国家仅有 2.3%人口接种，仍然有大量人口暴露在新冠疫情的危险下。另一方面，新冠变异株仍然是一个挑战。2021 年 9 月以来，全球范围内 Delta 毒株占比已经超过 90%，而在 南 美 洲 和 非 洲 流 行 毒 株 呈 现 出 一 定 的 差 异 化 ，Gamma 毒 株 、Lambda 毒株、Mu 毒株、Eta 毒株均有一定占比。

近两周横跨中秋、国庆双节，板块分化较大，沪深300 指数上涨2.54%，医药生物（申万）指数上涨4.07%，较沪深300 的相对收益为1.53%，行业排名第7 位。

疫情防控难度加大，新冠病毒防治或成常态化。全球新冠疫情反复、国内疫情出现多地散发，部分变异毒株会改变病毒特性，使得病毒传播及病毒再感染风险增加，还可能导致疫苗效力降低，增加疫情防控的难度。

敷尔佳是中国领先的医用敷料提供商，拥有30余种专业皮肤护理产品，以II类械敷料为主，功能性护肤品为辅。设立之初，公司作为“敷尔佳” 总代理与哈三联合作（哈三联负责生产，公司负责销售运营）。2021年2月，公司对北星药业进行重组，完成产业链的垂直整合，拥有自主生产能力。2018-2020年，公司收入分别为3.73/13.42/15.85亿元，CAGR206.0%，净利润分别为2.0/6.6/6.5亿元，毛利率稳定在76%右。根据弗若斯特沙利文报告，2020年，公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。

本报告期医药生物行业指数涨幅为0.26%，在申万28 个一级行业 中位居第7，跑输沪深300 指数（+1.66%）。从子行业来看，医药 生物三级行业中，化学制剂、中药、医药商业、医疗服务涨幅居 前，涨幅分别为2.93%、2.65%、0.99%、0.35%。估值方面，截止 2021 年10 月8 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值） 为34.38x（上期34.34x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生 物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE （TTM 整体法，剔除负值）分别为90.76x、40.25x、25.88x、33.60x、 45.05x、28.45x、14.73x。