Honeycomb sandwich is a structure with three layers, which offers high strength, stiffness, corrosive resistance, and minimum raw material requirement. Increase in space and aviation activities across the world drives the market growth. These materials are widely used in the construction, automotive, and marine industries, as they provide remarkable mechanical properties and are lightweight, thus conserving fuel and reducing the weight of the marine vehicle. However, capitalintensive nature due to high cost of production and raw materials hampers the growth of the honeycomb sandwich material market. Meanwhile, 3D printing of honeycomb panels is expected to provide lucrative opportunities to the honeycomb material manufacturers.

本周上证综指周环比上涨1.43%，沪深300 上涨2.26%，有色板块（sw）上涨7.05%，排名全市场所有板块第一。有色各子板块中锂（+16.74%）、其他稀有小金属（+13.31%）、钨（+11.66）涨幅超过10%，涨幅靠后的包括稀土（+4.05%）、铝（+3.71%）、磁性材料（+2.58%）等，此外非金属新材料（-0.01%）是唯一下跌的子板块。

2014 年《稀有金属管理条例》或已经纳入立法计划，2021 年1 月《稀土金属管理条例（征求意见稿）》率先落地。2020 年稀土矿产品总量控制计划为14 万吨（REO），同比增长0.8 万吨，对应2019 年全球产量占比约67%。稀土对于新兴产业发展和国防科技工业进步都具有不可替代的重要意义，立法目的上看，提出保护为先，彰显战略资源产业安全的重要性。

近期轻重稀土价格持续齐涨，随着新能源汽车等下游需求持续高增，叠加政策端对上游供给的持续严控，稀土行业基本面或持续向好，供需、政策有望共振，稀土价格或将持续上行，新形势下持续坚定推荐稀土板块战略配置价值。

为依法规范稀土开采、冶炼分离等生产经营秩序，有序开发利用稀土资源，1 月15 日，工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》并向社会公开征求意见。征求意见稿共29 条，明确稀土管理职责分工，稀土开采、冶炼分离投资项目核准制度，稀土开采和冶炼分离总量指标管理制度等，并强调加强稀土的全产业链管理，强化监督管理。

投资建议：华友钴业在印尼正在投资建设6 万吨镍华越项目（57%），募投4.5 万吨镍华科项目（70%），达产后权益产能达到6.6 万吨镍。盛屯矿业投资3.4 万吨镍友山项目（权益35.75%）20 年已开始产镍铁，贡献营收，预期后续将加工成高冰镍用于电池。格林美增持印尼青美邦5 万吨镍项目股权至72%。长期看，电池用镍需求增长空间广阔，镍价有望上涨，项目达产后，相关公司盈利能力有望大幅上升；建议关注华友钴业、盛屯矿业、格林美、中国中冶等。（上述镍含量指金属量）