国际局势不明及稳增长背景下，公用事业防御属性突出，2022 年中报已披露完毕，公用事业各板块两级分化突出。根据申万（2021）各板块营收和归母净利增速对比，申万（2021）公用事业指数下跌12.02%，在31 个行业板块中排名第21；2022年上半年营收同比增长17.56%，在31 个行业中排名第6；全年归母净利润同比下降17.71%，在31 个行业中排名第18。

This class includes: Manufacture of discharge, incandescent, fluorescent, ultra-violet, infra-red etc. lamps, fixtures and bulbs Manufacture of ceiling lighting fixtures Manufacture of chandeliers Manufacture of table lamps (i.e. lighting fixture) Manufacture of Christmas tree lighting sets Manufacture of electric fireplace logs Manufacture of flashlights Manufacture of electric insect lamps Manufacture of lanterns (e.g. carbide, electric, gas, gasoline, kerosene) Manufacture of spotlights Manufacture of street lighting fixtures (except traffic signals) Manufacture of lighting equipment for transportation equipment (e.g. for motor vehicles, aircraft, boats) Manufacture of non-electrical lighting equipment

This data equals output data for the following ISIC Rev. 4 code: 2720 Manufacture of Batteries and Accumulators This class includes: Manufacture of primary cells and primary batteries Cells containing manganese dioxide, mercuric dioxide, silver oxide etc. Manufacture of electric accumulators, including parts thereof: Separators, containers, covers Manufacture of lead acid batteries Manufacture of NiCad batteries Manufacture of NiMH batteries Manufacture of lithium batteries Manufacture of dry cell batteries Manufacture of wet cell batteries This class excludes: Manufacture of paper or paperboard cards for use on jacquard machines, see ISIC Code - 1709 Manufacture of domestic washing and drying machines, see ISIC Code - 2750 Manufacture of calendering machines, see ISIC Code - 2819 Manufacture of machines used in bookbinding, see ISIC Code - 2829

This class includes: Manufacture of internal combustion piston engines, except motor vehicle, aircraft and cycle propulsion engines: Marine engines Railway engines Manufacture of pistons, piston rings, carburetors and such for all internal combustion engines, diesel engines etc. Manufacture of inlet and exhaust valves of internal combustion engines Manufacture of turbines and parts thereof: Steam turbines and other vapour turbines Hydraulic turbines, waterwheels and regulators thereof Wind turbines Gas turbines, except turbojets or turbo propellers for aircraft propulsion Manufacture of boiler-turbine sets Manufacture of turbine-generator sets

港股新能源行业跑输大盘。上周香港恒生指数跌4.42%，恒生综指跌4.89%，恒生中国企业指数跌4.77%。万得港股新能源概念股指数跌5.24%，新能源行业跑输港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第八位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数、恒生资讯科技业指数。

9 月以来，俄罗斯先后宣布无限期停止“北溪1 号”供气，以及切断所有 能源供给的可能性，欧盟能源安全形势愈发严峻。然而，市场对欧盟天然 气供给缺口缺乏相对精确的测算，对欧盟能源安全前景预期存在较大分歧。 因此，我们对俄气全面断供情景下，今冬欧盟缺气水平进行了简单测算。

9 月20 日，澳洲锂矿供应商Pilbara Minerals (PLS)发布公告称， 公司在电池材料交易所 (“BMX”) 完成了一笔锂精矿现货拍卖，广 泛的合格买家对参与和竞标都表现出了浓厚的兴趣，在 30 分钟 的拍卖窗口期间，总共收到了 22 次在线竞标出价。数量 5000 干 吨，5.5%（氧化锂品位），成交价6988 美元/公吨（SC5.5，黑德 兰港离岸价），按锂含量等比例计算，锂精矿（包括运费）相当 于约7708 美元/公吨（SC6.0，中国到岸价）。

依托于传统、新兴领域的发展，预测2021-2023年全球锆英砂需求总量为107.07、115.86、124.67万吨，复合年增长率7.91%。从传统行业看，预计陶瓷行业将在经济回暖的背景下进入复苏周期，从而拉动锆行业的新一轮需求；在新兴应用中，锆也可用于3D打印、动力电池以及光伏发电等领域中，新兴市场对锆的需求上升带动市场持续扩容。

电力设备行业 2022年 1-8月份下跌 13.2%，跑赢沪深 300指数4.3 个百分点，在申万行业中排名17 位。当前行业市盈率为40.4 倍，位于过往10 年历史48.6%分位。光伏设备和风电设备板块当前市盈率为45.6 倍及24.1倍，估值分位处于10 年历史的47.8%及27.4%。

持续性高温天气带动 8 月用电同比增速增长至 10.7%，高温天气结束叠加散点疫情仍有反复导致 9 月用电或将环比小幅下降，维持全年用电需求增速预测为4.0%。从 8 月数据看，电源结构调整使得风光装机呈现双位数增速，来水偏枯导致水电利用小时有所下滑。推荐华润电力（H）、华能国际（A&H）、内蒙华电、龙源电力（H）、三峡能源、广宇发展、国投电力、川投能源、华能水电、国电电力、文山电力等。

便携式储能2026 年全球市场规模有望达到882 亿元。随着便携式储能设备容量的增加，总体市场规模也会不断增长，根据中国化学与物理电源行业协会数据，预计20-26 年CAGR 为57%，2026 年全球市场规模有望达882 亿人民币，中国市场总产值将超过700 亿元。从市场竞争格局来看，目前中小型企业居多，集中度有望进一步提高。

火电机组核准由收紧逐渐走向释放。1）受环境保护要求和产能过剩影响，“十二五”至“十三五”期间我国火电新增装机放缓。2016 年发改委、能源局印发《关于促进我国煤电有序发展的通知》，在全国用电量增速趋缓，电力供需总体宽松的背景下要求严控各地煤电新增规模。受此影响，“十二五”、“十三五”期间煤电新增装机同比分别下降21.7%、19.3%；2）2021 年我国公开宣布“严控煤电项目”，前三季度火电核准进一步收紧；3）受拉闸限电情况影响，2021年末火电审批重新放开，2021Q4 获得核准的煤电项目同比增长了41%，2022年延续这一趋势，根据我们的统计1-8 月新核准火电项目4,378 万千瓦。