The global commercial hand dryer market mainly includes two product segments: hot air and jet air hand dryers. Hot air dryers use the traditional technology of evaporating water to dry hands, whereas the jet drying system is capable of blowing the water away from the hands within a few seconds. Further, the hot air system has also undergone numerous technological advancements with due course of time. Taking demand into consideration, both products are widely popular among endusers. In the present scenario, the market is dominated by hot air hand dryers in terms of unit sales and revenue. However, jet air dryers accounted for almost the same revenue generation. One of the key reasons for this is the pricing difference between hot air and jet air dryers.

投资建议：电动化全面提速，21Q4电池涨价我们预期强烈，盈利拐点将至，22年隔膜、铜箔、石墨化偏紧， 继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达 利、德方纳米、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、比亚迪、赣锋锂业（关注）、天 齐锂业（关注）等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等，重点推荐星源材质、诺德股份，关注中科电气、 贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。

受到去年同期的高基数以及下游需求疲软等因素的影响，2021 年Q3 全球彩电出货量同比大幅下滑，结束了连续四个季度的正增长。从内外销的角度来看，消费需求透支、航运价格上涨导致Q3外销出货量下滑幅度较大，而内销出货量下跌幅度边际收窄，预计Q4反弹趋势将持续。个股方面推荐激光电视快速放量、具备前沿显示技术的激光显示龙头海信视像；海外市占率不断提升的彩电龙头TCL电子。

2021年初至今国内风机价格降幅和招标量超预期，主要得益于风机大型化和轻量化进程加速。随着技术进步、产业链成熟等，风电度电成本在全球范围内依然会呈下降趋势。我们认为能够顺应甚至引领风机大型化、海上风电发展、国产替代等行业发展趋势，具有较大市场空间和较深护城河，竞争格局优质的环节值得重点关注。

我们对安川、松下、台达、禾川、ABB、亚德客、上银科技、汇川技术、信捷电气等核心工业自动化供应商进行持续跟踪。我们看到能耗双控、缺芯等供给侧约束持续使得主要企业营收/订单持续回落。10 月禾川伺服收入同比增速微增（yoy+27%, mom-6%），汇川10 月新增订单同比增速小幅回落，信捷则同比增速有所下滑。从细分下游来看，我们认为国产厂商在空压机、起重、印包等传统制造增速或将持续承压，而在锂电、光伏等高景气行业仍然有望享受高速成长红利。

Q3内需复苏进程缓慢（后续可能受制地产）/Q3外需近零增长（后续可能仍下行）；但成长板块公司仍具较高增速，我们提示未来对成长品不必过度悲观。Q3厨小电净利率环比上行率先走出修复行情/其余清洁、集成灶、白电预计Q3、Q4触底（原材料已有修复迹象），明年望环比向上。

电动两轮车具有刚性需求，行业受新国标影响，2021-2024 年为存量替换高峰期。电动两轮车的功能性和适用性是介于人力电 踏车和汽车之间，具有载重量大，舒适度高、性价比高的特点，具有刚需属性。当前行业渗透率较高，以存量更新为主。新 国标落地后，一二线城市强制执行，我们预计未来4 年行业迎来存量替换高峰期，叠加共享单车和即时物流需求增长，我们 预计2021-2024 年分别对应5000-6000 万台换车需求（2019 年行业3600 万台产量）。同时，我们认为共享电单车受地区政策 限制，对品牌商冲击有限。

双十一大促正式结束，综合11.1-11 日的生意参谋数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。

本周五中证军工指数时隔10 个月首次突破2021 年1 月7 日高点，创2015 年底以来新高。我们自2020 年5 月18 日提出“战略看多‘十四五’”，军工板块自2020 年7 月1日启动系统性行情至今，中证军工指数涨幅73.42%。中航机电、卫士通、中兵红箭、中航重机、钢研高纳、振华科技、天奥电子、景嘉微、派克新材股价创历史新高；此外，中直股份、四创电子、宝钛股份、航天机电、电科数字、杰赛科技、航发控制、海兰信、东华测试、航天宏图股价创一年新高。