投资分析报告

• 房地产行业：TOP31－50民营房企信用资质点评－2020年专题（下篇）
  TOP31-50民营房企销售规模在700-1200亿元范围内，大部分有重点分布区域。与绝对龙头房企不同，TOP31-50房企规模实力明显较低，不过年销售额也在1000亿元左右。由于规模相对小，分散化程度较低，大部分企业有其重点发展区域，比如龙光、合景、时代、卓越以深耕广东省内为主，荣盛、金辉在中部地区项目占比较多。
• 房地产行业：多部委出台公募REITs实施细则，央行发布二季度货币报告
  市场表现：本周申万房地产板块收于 4240.95 点，累计上涨 1.21%，同 期上证综指累计上涨 1.33%，深证成指累计上涨 0.08%，沪深 300 累 计上涨 0.27%；横向对比，板块表现位于中游。 公司动态：本周万科发布经营公告：1-7 月累计销售面积 2471 万方， 同比+0.3%，累计销售金额 3795.0 亿元，同比-0.7%，6 月以来，新增 开发项目 29 个，合计权益建面 348 万方，权益地价 212.3 亿元。 行业新闻：央行发布 2020 年第二季度中国货币政策执行报告，报告指 出，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作 为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金 融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。 土地交易：7 月 27 日-8 月 2 日，全国 100 大中城市合计供应土地建面 3345 万平米，环比上升 16.5%，同比上升 14.7%。
• 房地产行业：地产后周期高景气延续，看好下半年B端家居龙头业绩增长
  周轻工行业表现：上周轻工行业上涨 2.27%，跑赢沪深 300 指数 2.00 pcts，“海外居家办公”概念及家居建材板块表现活 跃，乐歌股份、好莱客、大亚圣象等个股领涨。上周大部分轻 工细分板块跑赢沪深 300，其中，家具板块表现最好，上周上 涨 5.93%，跑赢沪深 300 指数 5.66 pcts，其次为造纸板块，上 涨 2.85%，跑赢沪深 300 指数 2.58 pcts。珠宝首饰板块表现最 差，下跌 2.48%，较沪深 300 指数跑输 2.76 pcts。个股方面， 受疫情持续的影响，海外企业进一步延长员工居家办公时间， 带动乐歌股份等居家办公概念个股表现活跃。此外，上周家居 建材板块表现亮眼，好莱客、大亚圣象等个股纷纷上涨。
• 房地产行业：商品房销售持续复苏，土拍市场热度有所降温－周报
  土地市场：百大城市土地成交累计同比增幅下滑，一线城市成交热度不减。 上周，100大中城市成交住宅土地规划建筑面积821.39万平方米，累计同比 上升15.27%，上升幅度较前一周下滑2.68个百分点，其中，一二三线城市 成交土地规划建筑累计同比分别上升76.20%、3.45%和22.06%。溢价率方 面，100大中城市成交土地溢价率为18.74%，较上周下滑3.36个百分点， 一二三线城市溢价率分别为21.39%、16.4%和19.82%。 商品房市场：商品房成交面积累计同比下滑幅度进一步收窄。30 大中城市商 品房成交面积达到 428.6 万平方米，较前一周增加 25.24 万平方米，累计同 比下滑 13.19%，较前一周累计同比下滑幅度收窄 1.17 个百分点。其中，一 线城市商品房成交 80.53 万平方米，累计同比下滑 16.45%，二线城市商品 房成交 190.26 万平方米，累计同比下滑 13.69%，三线城市商品房成交 157.82 万平方米，累计同比下滑 10.52%。
• 房地产行业：投资视角看公募型REITs的关注点－不动产投资系列报告
  REITs 的本质在于实现资产的“独立上市”，公募型基础设施REITs 的试点和推广弥补了我国股权类REITs 的市场空白，具有重大的历史意义。公募型REITs 的核心要义在于“公募”与“股权”，实现了基础设施投资领域从私募到公募、债权到股权、融资到资产管理的转变。从债权投资到参与股权投资的角色和身份转变，意味着不仅要关注到期现金流情况，而是要综合考虑底层资产的布局、管理人的运营能力等因素。