全球医疗健康行业一级市场蓬勃发展，2020年创短期新高。生物医药与数字健康领跑融资增速。国内头部机构加大医疗器械布局，海外聚焦数字健康赛道布局。2021年前两个月，全球投融资热度不减，海外青睐数字健康，国内加码创新药研发。

一个中心：医药电商平台连接药企、经销商、零售药房、医院和终端群体。疫情重塑用户线上线下行为，疫情期间，医疗供给不足，医疗需求爆发，互联网医疗重要作用凸显，市场教育时间大幅缩短。 两大产品：药品和非药品。（1）处方药：处方外流有望带来千亿增量空间；（2）OTC：在线零售药房主力产品；（3）非药品：可选消费天然适合线上场景。线下药房非药品占比低于线上零售药房，非药品毛利率高于药品。医药电商商业模式逐渐完善，B2C、B2B、O2O三种商业模式相互补充。

过去一周，医药股板块指数下跌2.10%，上证综指下跌0.20%，深证成指下跌0.656%，创业板指下跌1.45%。医药白马基本面强劲，调整是布局良机。新冠疫苗加速接种，关注疫苗企业的业绩弹性。国产PD-1 在美国提交上市申请，关注创新药国际化进展。

隐形正畸兼具医美 消费 非医保属性， 市场仍有 1 0-20 倍提升空间 ，当前竞争格局 稳定 ，龙头护城河高 。目前主力正畸人群集中在 6-19 岁（功能性需求）和 2 0-40 岁（爱美需求经济基础），但矫治率 仅为 0 43 需求远未得到满足， 矫治率 仍具有 大幅提升空间 。 2 019 年我国正畸市场规模达到 475 亿 元 CAGR2 0.7。

国家药监局附本月新增疫苗批签发4404.23万支，同比增长48.55%。条件批准2 款国产新冠疫苗上市。中国新冠疫苗接种率计划在2021年6月达到40%。根据中国疾病预防控制中心计划，我国的疫苗接种率有望于2021年6月达到40%， 新冠疫苗和接种费用由医保基金负担，财政给予适当补助。

近几年，我们观察到隐形正畸产品凭借美观、卫生等优势，逐步取代传统托槽式正畸产品，开启了正畸新时代。我们对于隐形正畸行业进行了行业规模及行业壁垒方面的详细梳理，我们认为“临床+科技”属性为隐形正畸产品和服务提供了护城河，消费升级为口腔行业带来新机遇。

本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。

过去一周，医药股板块指数下跌3.70%。从子板块来看，化学制药下跌4.84%，医疗器械下跌4.48%，医疗服务下跌1.27%，生物制品下跌3.83%，中药下跌2.92%，医药商业下跌4.08%。过去一周医药头部企业仍有一定幅度调整，但其估值已经逐步进入合理区间，且其基本面依然保持着强劲的增长趋势，调整正是长期布局的好时机。