从重仓家数来看，4Q22 白酒、乳制品、重仓家数减少明显，食品、调味品等持仓家数环比增加。（1）从基金重仓家数来看，4Q22 白酒持仓家数环比减少220 家，高端一线白酒除五粮液持仓环比增加80 家以外，茅台、泸州老窖、汾酒、洋河、古井持仓家数均环比分别减少236、56、163、18、38 家。4Q22 中小市值白酒持仓家数环比增加，包括今世缘、舍得酒业、老白干酒、口子窖、酒鬼酒等。非白酒板块持仓家数环比减少128家，其中乳制品、啤酒持仓家数减少，伊利股份（-95）、青岛啤酒（-62），安井、海天、绝味、中炬、安琪酵母持仓机构则有所增加。（2）从重仓市值排名来看，头部白酒保持稳定，其中舍得酒业4Q22 进入重仓市值前十大股（14—10）。

22 年食品饮料行业回顾。22 年市场行情较为波动，食品饮料行业面临疫情局部反复、消费需求恢复不及预期、生产成本持续上涨、外资流动等压力，CS 食品饮料板块下跌11.33%（总市值加权平均），沪深300 下跌17.77%，跑赢沪深300 指数6.44 个百分点。从消费端来看，截止11 月社会消费品零售总额同比-5.90%，消费需求明显回落；11 月餐饮收入同比-8.40%，短期仍承压。从估值端来看，22 年食品饮料板块估值大幅回落，目前板块市盈率37 倍，整体回归理性区间。总体而言符合我们21 年对板块基本面整体偏弱及估值将持续消化的预期。

今年春节期间国内出行、旅游、就餐、观影数据同比均实现大幅增长，甚至接近疫情前的2019 年。结合海通宏观团队的研究，我们认为几点情况需要关注：一是今年春节是积蓄已久的消费热情的短期集中暴发，情绪因素高于能力因素；二是中期修复高度更需要关注收入和储蓄等能力因素，从国外看“疤痕”现象普遍存在；三是分类来看，服务消费修复速度快但高度低于疫情前，刚需型食饮消费修复速度慢但高度高于疫情前，享受型食饮消费修复高度则明显偏低。

珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的高品质白酒产品的中国领先白酒公司。根据弗若斯特沙利文的资料（转引自公司招股说明书），按2021年收入计，公司是第四大民营白酒公司并在所有拥有三种或以上香型的白酒公司中排名第三。公司主要营运四个白酒品牌，包括旗舰品牌珍酒、蓬勃发展的品牌李渡，以及两个地区领先品牌湘窖及开口笑。公司针对中国不同的消费者喜好及地理区域对四个白酒品牌进行定位，产品组合涵盖不同价格范围内的三种香型。