预计2020年，全球经济低速扩张，国内经济总体平稳，我国原材料工业生产小幅增长，投资规模有所扩大，进出口贸易低速增长，产品价格震荡下跌，行业经济效益同比下降。同时，原材料工业还存在发展质量有待提升、环保安全压力进一步增大、进出口贸易环境严峻、行业经济效益亟需改善等问题。针对以上，赛迪智库提出推动行业高质量发展、促进本质安全和绿色发展展、拓展国际合作新空间、加快新材料产业发展等对策建议。

 1Q20水泥板块持仓规模环比继续提升，已达到标准配置比例；大部分水泥龙头的1Q20基金重仓市值及重仓占流通盘比例均有增加。 发货已超去年同期，部分区域已出现赶工迹象，预计4月中下旬开始出现一定赶工潮。区域上1）推荐需求稳健，且在赶工潮下出货率 先恢复、库存较快消化、价格有望率先恢复性回升的华东、华南区域，以及2）需求与基建相关性更高、价格仍有空间的部分北方 （西北、京津冀等）区域。

4 月 17 日，政治局会议强调 2020 年全年经济工作稳重求进，同时强调“六稳”和“六保”，并首次提出用更大的宏 观政策力度对冲疫情的影响。会议提出加强传统基础设施和新基础设施的投资力度，加大老旧小区改造；在房地产方面坚持 “房住不炒”，保持地产平稳健康发展；并再次指明运用降息、降准、再贷款以及发行特别国债等等工具保障对冲政策的实 施。

上周，42.5 级水泥的全国均价上涨 0.03％至 435 元人民币/吨。上周，河南、南京、江苏、 马鞍山（安徽）和文山（云南）的水泥价格上涨了 10-50 元人民币/吨，而江西、福建南部、 重庆和新疆的价格则下跌了 10-150 元人民币/吨。在 4 月初，水泥需求显着增加，出货量按 周上升 10％至 30％。长三角和珠江三角洲大多数企业的出货量达到正常水平的 90％以上。 浙江和安徽北部的出货量甚至超过了产量。由于华南地区多雨，区内水泥价格仍轻微下降。 在华北，水泥价格继续下跌，主要是水泥需求需时复苏。预计到 4 月下旬时，随着库存进一 步下降，水泥价格将逐渐上涨。上周，全国平均库存水平从 71.06％下降至 65.44％。

水泥行业：水泥价格微幅提升，市场需求逐步恢复。本周全国水泥市场价格 震荡调整，环比微幅提升 0.03%。价格上涨地区主要是河南、江苏南京、安 徽马鞍山和云南文山等；价格回落区域有江西、福建南部、重庆和新疆。4 月 上旬，随着下游建筑工程全面复工，国内水泥市场需求向好趋势明显，不同 地区企业出货率环比提升 10%-30%。价格方面，南方局部地区受持续降雨影 响，下游需求尚未达到正常水平，迫于销售压力，价格仍有小幅回落；北方 地区下游需求正处于恢复过程中，价格调整亦属正常。4 月中旬后，预计前期 价格下调幅度较大的区域，随着下游需求的集中释放，价格将会迎来恢复性 上调。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

截止2020 年4 月22 日，公募基金2020 一季报已基本披露完毕，我们统计分析了主动偏股型与灵活配置型公募基金对SW 建筑板块的重仓股持仓情况。（本报告统计相关基金包括开放式股票型基金（不含指数型）+开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型基金（不含指数型））。

传统产品制造行业，产能利用率刻画供求关系边际变化，集中度刻画竞争格局演化。在没有新技术、新产品替代的条件下，供求边际变化决定行业景气变化，竞争格局变化决定景气变化的难易和持续程度，因水泥碳酸钙属性不宜保存，决定了供求边际为主，集中度为辅，综合分析力求准确把握行业景气变化。