Coconut water is a leading category in the plant-based water industry and is emerging as a major threat to carbonated beverages and juices. In 2019, coconut water accounted for an 87.23% share of the plant-based water market and is expected to post an absolute growth of 388%, generating revenue of $15 billion by 2025. According to various stakeholders and industry experts in the plant-based water industry, the major driving factor for the product is its natural taste, high nutrient content, and the presence of natural electrolytes. This has made the drink a big hit among the health and fitness enthusiasts, including professional players and athletes, millennials, and the geriatric population.

上周A 股保持平稳，上证指数收于3347.19 点，周变动-2.83%。食品饮料板块周变动1.19%，表现强于上证指数4.02 个百分点，位居申万一级行业分类第1 位。

白酒方面，随着投资者对白酒十四五规划预期逐步提升，包材 成本等上升引发提价预期，加之进入白酒消费旺季，龙头酒企的表现依然 强势。茅台 Q4 直销放量掀起全民抢购茅台热潮，可见高端白酒需求十分 旺盛，我们继续坚定看好，维持推荐。古井贡酒股东大会表示在春节前将 推出高端产品年三十，定价超过千元，在香型上独创古香型体系满足差异 化需求，未来产能进一步扩张满足长远发展要求。调味品方面，本周海天 发布无提价计划声明，中小调味品企业成本压力上行，龙头企业压缩利润 空间抢占市场，市场份额或将进一步向头部集中。大众品方面，建议关注 近期股价回调且需求逐季度复苏的大众品龙头，伊利未来增长确定性强， 明年估值具备高性价比，奶价趋势上涨背景下，行业竞争促销趋于理性， 伊利毛销差有望进一步扩大，重点推荐伊利股份。

苏酒快速扩容，龙头竞合各有看点。对于今世缘而言，市场过于担心竞 品冲击而低估公司应对能力，当前四开动销快、库存低，批价抬升为新版上市铺垫， 同时 V 系列推进和省外开拓打开成长天花板，公司业绩高增长可期。对于洋河股份 而言，梦 6+成功站稳 600 元价格带、水晶版梦 3 预计将站稳 400 元价格带，梦系列 有望延续超预期表现，高质量蜕变后成长新周期值得期待。

供给侧改革核心在于提质增效、优化产能，需求侧改革核心在于扩大内需、优化分配机制、使得基础消费人群的消费得以升级。