The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for a2 milk by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the a2 milk market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

本周HTI 跟踪的六类消费品成本，啤酒现货小幅上扬，其他成本指 数均有回落。具体来看，本周包材现货端，铝材期、现走势不一， 现货小幅上涨0.66%，期货领跌1.24%，玻璃期货和塑料期货分别 下跌0.99%/0.50%，其他价格基本较上周持平。直接原材料部分， 端午节后大麦价格出现年内首次反弹，本周领涨4.26%，豆粕、小 麦现货和大豆、小麦期货分别上涨0.70%/0.54%/0.81%/0.36%，下 跌品种中，白糖现货高位震荡，期货价格大幅下跌3.89%，棕榈油 现货、期货分别走弱2.23%/1.11%，鸡肉和蔬菜价格下行2.17%/ 1.18% 。能源方面， 本周柴油现货价格持平， 布油期货下跌 4.80%，环比上月下跌2.93%/6.09%。

疫情影响逐渐减弱，关注消费复苏进展。 当前疫情对于线下出行的影响逐渐减弱， 线下消费场景渐次恢复、企业推进复工复产，23 年以来我国社零总额月度同比增幅 逐步扩大，疫后消费复苏为推动食品饮料板块行情的主线。经济温和复苏下，偏刚 性需求的高端酒、乳制品相对受益。建议下半年需密切关注消费复苏进展。

2023 年6 月，在白酒、啤酒等板块的带动下，食品饮料板块整体上涨。子板 块的市场表现有所分化：酒饮板块表现较好，而食品板块延续弱势。回顾1 至6 月，食品饮料板块累计录得跌幅-6.69%，市场表现位居一级行业中的倒 数第四，略好于商贸零售、美容护理、房地产和农林牧渔。

2023 年5 月，食品饮料板块延续上月跌势，且跌幅进一步拉大，其中白酒、 啤酒和调味品的下跌更甚于其它板块。当月，上证指数、科创板和创业板也 均呈现回调行情，但食品饮料的回踩幅度远大于市场。我们从市场风格、市 场资金和宏观消费三个方面解释其中原因：从市场风格来看，当前世界处于 疫情之后科技革新的关键时期，因而科创构建了A 股市场的投资主线，存量 资金下投资主流对消费表现施加了较大的压制。从市场资金面来看，央行的 货币政策自春节后由“宽松”转为“稳健”，货币投放边际收拢，此外近期基 金发行量遇冷减少，整体来看上半年市场上的增量货币有限。从宏观消费数 据来看，今年以来，粮油、食品饮料、日用品、家电等生活必须用品的消费 增长低于往年中枢水平，而体育娱乐用品、服装、药品、金银珠宝等品类的 消费保持了良好的增长。

白酒优先布局确定性、外部环境向好加配弹性：行业的基本逻辑未改变，若外部挑战加剧，则优选品牌护城河宽的 茅五泸高端酒与渠道壁垒高筑的区域龙头徽酒、苏酒等，可能面临的风险是价格段下压带来的需求替代；组合排序建 议：推荐【贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、伊力特、老白干酒】等。如外部 环境向好，行业升级扩容，次高端、高端弹性可作为首选。组合建议：推荐【贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾 酒、舍得酒业】、关注【酒鬼酒、水井坊】等。

2023 年中酒展于 7 月 6 日-7 月 8 日在山东青岛举办，各酒企、渠道经销 商、媒体及资本市场的交流活动陆续召开。中酒展热度不减，行业整体反馈积极；论坛讨论正酣，参会行业专家长期仍然乐观，提振行业信心；白酒板块趋势长期向好，明确看好中秋旺季动销。整体来看，我们认为白酒板块当下仍处于基本面、估值以及情绪与预期的低位，经过近期震荡板块已基本回调 到位，板块趋势长期向好，当前位置建议布局，基于此我们维持白 酒行业“推荐”评级。