投资分析报告

• 电气设备行业：乘海风发展之势，迎来高速成长期－风电海缆专题研究
  海外和国内海上风电的高速发展会大幅带动海缆需求。根据GWEC 预 测，到2027 年全球海上风电新增装机将达到33.6GW，年均复合增速 为30.8%。国内方面，江苏，广东和福建等重点区域“十四五期间” 均将大力海上风电发展规划。总体预计到 2030 年我国沿海省份的海 上风电装机容量目标接近60GW。海外和国内海上风电的高速发展必然 会大幅带动海缆需求，而且考虑海上风电从近海的远海的趋势对送出 缆长度要求的提升，海缆未来的需求增速预计会高于海上风电装机的 增速。
• 电气设备行业：内驱外需共振催化产业发展，储能行业迈入高景气赛道－储能系列研究报告（一）
  内驱外需推动下，储能装机规模增势强劲。2023 年1-6 月，国内新投 运新型储能项目装机规模约8.63 GW /17.72 GWh，相当于此前历年累计装 机规模总和。储能项目招标热度不减，中标价格逐步回暖，储能行业景气 度高涨。内驱方面，新能源削峰填谷需求、强制配储与补贴政策、电力市 场改革及电价机制完善等为主要驱动因素。海外市场方面，美国大型储能、欧洲户储装机量增速较快。海外储能发展带动国内储能产品出海，关注产 业链优势环节如磷酸铁锂储能电池、逆变器等。与此同时，随着部分海外 政策加大对储能产品本地化的要求，国内储能领域企业正加速在海外市场 的本土化布局。建议关注布局海外市场且海外业务毛利率较高的公司。据 测算，2025 年国内储能市场规模有望超2000 亿元，市场空间广阔，建议 重点关注盈利能力较强的储能电池龙头、逆变器龙头及优质集成商等。
• 电气行业：横空出世，酝酿革命－2023年中国轮边电机行业概览
  近期，随着比亚迪的高端车型仰望U8首次亮相，轮边电机受到了众人关注。轮边电机实际上是一种 分布式电机，可大幅提升车身操控便利性，同时还具有能耗低、效率高、成本低等优点。此举是轮 边电机在中国新能源汽车行业的率先应用，有望成为行业未来发展趋势。 本报告旨在分析中国轮边电机行业的相关政策、分类、发展现状、竞争格局及未来发展趋势，并结 合目前中国轮边电机行业竞争格局和竞合关系，深入挖掘、剖析该细分赛道市场中具备竞争实力的 企业。
• 电力设备行业：电力现货市场基本规则发布，关注虚拟电厂建设－深度研究
  近日，中美正式商定成立经济领域工作组。美国负责经济增长和环境事务的副国务 卿费尔南德斯指出，中国在矿物原料加工领域的关键地位，意味着中国仍将是美国 的重要合作伙伴，尤其因为这些矿物是电动汽车电池的重要组成成分。此前他提到 了美国将需要大量的镍、锂和钴等关键矿产以达到减排目标，为实现清洁能源目标， 到2050 年将需要比现在多出6 倍的锂。我们认为中国关系有缓和预期，IRA 法案对 中国新能源企业的负面影响或将减弱，新能源赛道有业绩且低估值，我们认为是当 前市场配置最具性价比的赛道，优先推荐关注电池厂，同时关注新技术进展，复合 铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。
• 电器智造行业：8月经济数据之于家电，内需等待政策催化，海外可以更乐观－景气度盘点
  就2023 年8 月经济数据而言（附图），内需尚待进一步恢复，但政策一触即 发（估值提振+中期业绩提升）；海外进入低基数区间，表观增速或亮眼，汇 率锦上添花。我们建议关注地产链+外销链有α 属性的龙头。