投资分析报告

• 食品饮料行业：白酒延续超配，资金集中度提升－22Q3食品饮料板块基金持仓专题
  22Q3 期内实配、超配占比均有提升。我们统计了普通股票型、偏股混合型、 平和混合型和灵活配置型四类，代表主动权益型基金持仓，分析食饮板块持仓变 化。22Q3 食品饮料板块主动权益基金重仓持股占比为15.65%，环比+0.07pct； 超配7.91%，环比+0.07pct；22Q3 期末机构实际配置比例居第二，超配比例 延续第一。
• 中国必需消费行业：HTI消费品成本指数，棕榈油结束五周连涨，多数行业现货成本下行
  本周HTI 跟踪的六类消费品中，现货成本多数下跌，期货成本多数上涨。具体来看，本周包材现货端，除PET 塑料上涨2.37%，玻璃、铝材、瓦楞纸价格均较上周有所走弱， 跌幅达1.95%/1.37%/1.18%，期货端，纸浆环比上周上涨2.75%，铝材和玻璃分别收涨2.57%/2.39%，塑料价格也有小幅上行。直接原材料部分整体涨跌互现，其中棕榈油结束了五周连涨，现货、期货分别回落1.81%/3.94%，小麦期货价格也回调了3.54%，跌幅居前，蔬菜价格下跌2.53%，本周白糖期货领涨，幅度达3.09%，豆粕现货和大豆期货涨超1%，鸡肉、大豆和白糖现货涨幅在1%以内。能源价格方面，本周布油现货、期货下跌4.94%/1.57%，对消费品成本下行起到积极作用。
• 食品饮料行业：糖酒会交流反馈，理性的厂方和耐心的经销商
  糖酒会观感：如预期般冷清，观察思考后仍有新发现：1）经销商信心并没有想象中脆弱，名酒优势凸显。2）白酒企业管理能力普遍提升，渠道尚属良性。3）新零售对中低价格带或带来新机会。
• 食品饮料行业：需求时钟转动，守望困境反转－2023年度投资策略
  不同地区疫情管控、经济表现有差异，对消费需求的影响也不同。外部环境整体不好的情况下，一些经济基础较好、将经济发展和疫情防控平衡较好的区域，表现也相对较好。
• 食品饮料行业：糖酒会反馈，行业遇冷预期筑底，场景修复有望开启
  近期我们参与了成都糖酒会，线下调研了当地企业，并走访了四川市场，通过公司交流、专家访谈、草根调研等方式较为全面立体地感知、了解和分析当前的终端动销和渠道情况。