投资分析报告

• 美容护理行业：疫情影响短期节奏，头部品牌稳定推新－4月跟踪分析报告
  2022 年4 月，申万美容护理行业跌幅1.75%，分别跑赢沪深300、中证500 指数3.14pct、9.27pct。个股方面，3 月份爱博医疗、爱美客、贝泰妮涨幅居前，分别录得14.79%、9.41%、5.28%的涨幅，两面针和洁雅股份跌幅较大，分别下跌24.19%、23.30%。4 月化妆品及医美板块上市公司的21 年及22Q1 业绩报陆续披露完毕，头部企业业绩表现亮眼，行业呈现强者恒强。
• 医药生物行业：关注业绩确定性及疫情脱敏板块
  新冠小分子治疗药物方面，国内仅批准辉瑞的新冠药物Paxlovid，售价2300 元/疗程。从价格可负担性和供应安全来思考，我们仍然需要国产的新冠药物。目前国产的新冠药物研发的信号通路主要集中在3CL 蛋白酶和RNA 依赖的RNA 聚合酶这两者的抑制过程上，亦有其他原理设计，相对丰富。阿兹夫定已完成III 期临床，预计于近期披露数据，建议关注国产新冠药的进展。
• 医药行业：建议关注常规医疗服务的修复机会－月报
  3 月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化，上海疫情已经呈现出边际性改善特征，建议继续关注新冠口服药相关公司，包括：君实生物（688180）、拓新药业（301089）；同时关注疫情边际性改善带来的常规医疗服务的复苏，建议重点关注爱尔眼科（300015）以及润达医疗（603108）。关注儿童不明肝炎相关的上市公司，如特宝生物（688278）。
• 医药行业：把握医药创新成长与疫情防控双主线－周报
  国内外新冠药物及疫苗研发进展不断：（1）新冠口服药：盐野义公布新 冠口服药2b 期临床数据，达到病毒学终点但未能显著改善12 项症状评 分；君实生物VV116 的国际多中心2/3 期临床在香港开展；Paxlovid 用 于暴露后预防的2/3 期临床未达主要临床终点。（2）新冠小分子注射 剂：FDA 批准瑞德西韦用于儿童；前沿生物3CL 注射剂FB2001 获批 准开展治疗中重度新冠患者的II/III 期国际多中心注册临床。（3）新冠疫 苗：国药中生和科兴的Omicron 灭活疫苗分别获得临床批件，神州细胞 新冠疫苗SCTV01C 和SCTV01E 获阿联酋3 期临床批件。
• 医药行业：不惧疫情短期波动，风物长宜放眼量－2021Y和2022Q1业绩总结
  医疗设备：20年高基数下，21年收入增速放缓。未来受益于（1）全球医疗新基建政策，（2）生物制药产业链扩产能，（3）部分细分领域国产替代加速，相关领域的公司仍能维持中高速增长。
• 医药商业行业：业绩出现分化，随着疫情好转，有望实现复苏－零售药店2021年年报及2022年一季报点评
  年报及一季报回顾：个股间业绩表现出现分化。2018-2019 年，益丰药房单季度 收入增速位置在30%以上的高增长，归母净利润增速整体也维持较高的增速，市 场预期较好，成长属性明显。2020 年，受到口罩、手套等防疫物资的正向影响， 药店客流量增加显著，国内散发疫情较少，益丰药房整体经营维持了较高的增长。 2021 年，受到全国性多地散发疫情的影响，加上四大类药品管制一直未解除，药 店客流量受到了较大影响，2021 年Q3 后收入及利润增速放缓。大参林在2021 年Q3 利润首次出现负增长后，2021 年Q4 单季度下滑36.6%，2022 年Q1 单季 度收入增长15.2%，归母净利润同比增长12.8%，扭转了市场预期。老百姓同样 在2021 年Q3 实现了归母净利润负增长，2021Q4 及2022Q1 归母净利润同比回 正。表现出公司积极面对经营压力，收入和利润表现有望持续改善。一心堂在2021 年前三季度收入和利润均表现较好，2021 年Q3 单季度，同业其他公司业绩表现 相对出现压力的情况下，一心堂单季度收入增速18.3%，归母净利润增速27.8%。 2021 年Q4 及2022 年Q1，在收入增速表现较为合理的情况下，受到疫情及医保 重新编码的影响，公司的归母净利润端表现较差，低于市场预期。