投资分析报告

• 煤炭行业：市场弱势运行，建议逢低布局陕西煤业－周报
  截至 5 月 31 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 557 元，与上周持平。秦皇岛库存下跌 2.6%至 571 万吨。锚地船舶数量 38 艘，与上周少 1 艘，连续 4 周减少。沿海煤炭货运指数上涨 1.4%。六大沿海电厂煤炭库存回升 4%接近 1,300 万吨，为 15 年 11 月以来（近 18 个月）的最高值，近一个半月电厂库存拉升了 35%；库存天数 22 天比上周增加 2 天；日耗量 60 万吨，环比减少 1.6%，同比增加 10%，同比增幅回落。
• 石油开采行业：9年来最猛库存暴增，OPEC正自食其果？－每周油记
  在本周美国能源信息署 EIA 的数据周报公布后，原油价格暴跌超过 5%，经历了自 2017 年 3月以来的最大当日跌幅。本周美国原油产量实际上是出现下降的，我们认为本周的美国原油产量突降更可能是由于 EIA 的 STEO 外推法模型本身的自带统计误差，而非真实的产量下降。
• 煤炭行业：环渤海动力煤止跌，澳煤周内降幅明显－周报
  煤炭板块上周整体呈现低位震荡后拉升盘整走势，煤炭指数全周收盘于 3003.93点，上涨 1.28%，跑赢沪深 300 指数 2.89 个百分点。上市公司当周整体收涨，除了中国神华、露天煤业、新大洲 A 停牌之外，35 家上市公司中仅有 3 家收跌， 2 家收平，27 家收涨。
• 石油开采行业：需求大败退？油价再次跌破45美金！－每周油记
  2017 年的 1-3 月份同 2016 年的同期相比，美国油类产品的社会总需求基本持平，但是从 2017年 4 月份开始，美国油类产品社会总需求显著弱于 2016 年同期水平，说明至少在过去的两个月左右时间中，市场对美国油类产品的社会总需求的同比增加这一预期被证伪。于此同时，美国炼厂的处理量相比去年则出现暴涨，从而形成了“加工量增加，终端需求乏力”这一导致成品油库存出现逆季节上涨的关键因素。
• 煤炭行业：6月煤价有望止跌，关注水电出力和供需改善－月度分析报告
  炼焦煤价格跌幅或趋缓，但下游支撑已有所减弱：5月钢铁价格和利润继续好转，而焦炭价格各地仍延续下跌，炼焦煤市场也受到影响。近期焦煤钢铁产业链仍以弱势为主，主要受环保因素影响，焦化厂和钢厂开工率不高，6月以后焦煤进入消费淡季，预计价格仍有压力，不过目前钢铁盈利处于较高的水平，而产业链焦煤库存也不高，预计焦煤价格跌幅不大。
• 石油开采行业：4季度降1.44亿桶库存？IEA和OPEC剧烈分歧！－每周油记
  在 5 月 25 日 OPEC 和非 OPEC 达成延长减产 9 个月的协议后，全球投资者普遍表示失望。此后，多家媒体报道利比亚原油产量达到 82.7 万桶/日的三年最高水平，相比 OPEC 减产参照月 2016 年 10 月的 52.8 万桶/日增加了约 30 万桶/日。考虑到美国页岩油产量从 OPEC 减产参照月的 2016 年 10 月份的低点 845 万桶/日算起至今，已经增产了约 90 万桶/日。也就是说，在暂不考虑尼日利亚增产的情况下，仅美国和利比亚两国的增产量就达到了约 120 万桶/日，对冲掉了 OPEC 全部的减产量。