1 月3 日，港股在2022 年首个交易日出现缩量回整的行情，恒指跌了有点，但有逐步站稳在23000 点水平的倾向。正如我们指出，一些情况是正在获得改善转好的，包括港汇弱势出现回稳、以及中概股跌至5 年来低位水平后有所触底弹升等等，这些都是有利港股在盘稳后伸延向上发动的因素。另外，港股通也将于周二重开，估计北水有延续12 月净流入的操作，在港股流动性恢复过来的情况下，相信盘面的整体动力将有望再次增强。我们对后市维持正面积极的态度看法，23500点是恒指的向上突破点，升穿后将可朝着首站目标25000 点来进发。

社零：受疫情后补偿性消费影响，21全年零售前高后低。2021年社会消费品零售额整体呈增长 趋势；上半年由于基数原因增速处于高位，4月份之后剪刀差逐渐收窄，全年社零增速水平相对 偏向稳定。 预计22年一二季度受基数效应影响有一定压力，下半年将得到缓解。22年零售数据波动将小于 21年，整体行业增长中枢回归到中长期稳态均速水平。全年来看，行业指数收益率良好。从全年行情来看，受益后疫情的消费恢复和4月份新疆棉 事件影响，服装指数在上半年尤其是二季度取得较好的超额收益机会。 ➢相对其他行业：纺织服装板块在全部行业中涨幅位于中游水平。对比历史来看属于行业相对 较好一年。

12 月运动品牌百度指数总体保持与上个月持平，休闲品牌中比音勒芬、巴拉巴拉、波司登分别由于积极的央视品宣、冬季羽绒营销百度指数快速增长。总体全年看，新疆棉事件后国货品牌热度逐渐回归理性，品牌影响力通过国潮营销、奥运营销已站在新台阶。

2010年昂跑品牌诞生，目前已在60 多个国家/地区建立了全球客户社群，包括德国、美国、日本、中国和巴西，产品在全球约8100家零售店有售。从成立到2020年，公司的净销售额复合年增长率达85%，2020年净销售额达4.25亿瑞士法郎，预计2020-25年亚太地区营收增长亮眼，鞋服CAGR超10%。昂跑产品从瑞士研发、越南制造到全球分销的每一个环节都精益求精，为产品带来稳定品质保障。