从手机摄像头的发展历程看，几乎每隔 2到3 年都会有至少一次光学的革命性创新，是绝对的成长性行业。目前手机和专业相机拍摄效果逐渐缩小，但受制于尺寸，手机距离专业相机仍有很大差距。

2022 年 2 月 2 日，美国 Bissell Inc.、美国 Bissell Homecare,Inc.根据《美国 1930 年关税法》第 337 节规定向美国际贸易委员会提出申请，主张对美出口、在美进口及销售的特定干湿两用洗地机（Certain Wet Dry SurfaceCleaning Devices）侵犯了其专利权（certain vacuum insulated flasks andcomponents thereof），被告包括中国江苏苏州添可智能科技有限公司Tineco Intelligent Technology Co., Ltd of China、中国香港特别行政区 TEK(Hong Kong) Science & Technology Ltd. of Hong Kong、美国 TinecoIntelligent, Inc. of Seattle, WA.三家公司。

家居方面，21 年下半年以来地产景气下行，叠加20 年同期高基数影响，我们预计Q4 行业增速进一步放缓，而竞争压力之下龙头企业依托强大产品力、渠道力以及供应链管理效率加速份额提升，业绩表现将更具韧性，建议关注α属性突出的软体及定制家居龙头，同时建议把握地产政策边际改善预期下板块估值修复机会，建议关注定制二线龙头。

2022年随着新型烟草监管落地、地产政策边际合理化、大宗应收减值落地，原材料价格企稳下降，地产数据见底，板块机遇大于挑战，看好2022年估值持续修复。2021年轻工制造（申万）累计上涨11.65%，同期上证指数累计上涨4.80%，虽小幅跑赢市场，却是极具挑战的一年：1）2021年地产信贷风险暴露、地产政策收紧持续扰动家居内销板块；2）原材料价格上涨、海运费上升和汇率同比升值使得出口面临增收不增利；3）“双减”政策扰动文化纸及文具行业；4）电子烟政策、烟草反腐的不确定性、龙头公司在海外一次性小烟的阶段性节奏错位，带来新型烟草板块波动率放大。以上因素在2022年皆有望迎来边际改善，带动板块估值修复。

21Q4 海外家电龙头营收表现分化，盈利普遍承压。21Q4 海外终端需求有所回落，原材料及物流涨价导致供给紧张，龙头企业普遍涨价及优化产品结构对冲成本压力，在全球需求放缓的背景下，21Q4 各家业绩普遍承压，惠而浦、iRobot、伊莱克斯息税前利润均出现明显下滑。

根据产业在线数据显示，2021年空调行业实现产量15501 万台，同比+7%，销量15259 万台，同比+8%，其中内销同比+6%，H2 内销同比略降0.9%。冰箱2021 年内销量同比微降0.4%，H2 降幅逐季收窄；洗衣机2021 年内销量同比增长4%。

尽管近年来受消费习惯改变、电商促销分流以及疫情影响，春节期间消费对全年消费景气度的代表性有所降低，但春节消费数据仍有一定指示意义，因此依旧值得关注。当前商务部暂未披露2022 年春节期间全国零售与餐饮企业销售数据，但从国家税务总局发布的增值税发票数据来看，按可比口径计算，2022 年春节期间全国实物消费比2021 年春节期间增长20.1%，相较之下，2021 年春节期间全国批发零售业同比增长27.9%；可见在疫情仍有影响、大部分居民选择“就地过年”的背景下，消费依然展现出强大的韧性。此外，目前已披露春节期间销售数据的各省市表现均较为稳健，且低线城市在返乡人数低于常态情况下，消费潜力仍在稳步释放。