三维CAD作为研发设计领域核心工具软件，广泛应用于机械、汽车、航空等各个行业。随着技术的发展与应用的深入，三维CAD逐步在产品设计和生产之间建立链接，朝着设计与生产的高效协同的方向演进。在中国制造崛起的背景下，政府大力推动新型工业化，支持国产工业软件，三维CAD的国产化显得愈发重要。一方面，国产化有助于中国企业可以摆脱对外部技术的依赖，另一方面，国产三维CAD相比国外产品更贴近中国制造业的实际需求。因此,越来越多的制造业企业开始关注三维CAD的国产化发展趋势。

3Q23行业整体营收环比减少-0.5%，归母净利润环比增加7.73%，平均毛利率环比下降0.2pct，平均存货周转天数3Q23环比增加2.08天；行业整体盈利水平有所修复；由于IGBT模块客户黏性较强，相关公司表现均好于行业平均水平，部分基础器件厂商库存逐步改善。

按照读写方式，外部存储器中的半导体存储器可分为只读存储器ROM（EEPROM、PROM、EPROM）和闪存存储介质（NOR Flash、NAND Flash）。磁存储器件主要包含磁带、磁盘。光存储器件主要包含蓝光光盘（BD）、归档光盘 （AD）、全息存储、玻璃存储等。其中，半导体存储器是目前全球最大的存储细分市场，其分为易失性存储器（SRAM、DRAM）和非易失性存储器（NOR Flash、NAND Flash）。目前，DRAM和NAND Flash两种主流存储器合计占据全球超90%的存储器市场份额。半导体存储器是目前全球最大的存储细分市场，本篇将重点讨论半导体存储器件中的DRAM和NAND Flash。

东南亚成为电子产业中美间桥梁，消费电子大厂积极布局东南亚逐渐成为电子产业链中美之间重要桥梁 2019 年以后美国从东盟进口比例显著上升。受美国对从中国进口电子产品收取最高25%关税的影响，从 2019 年开始，我们看到美国进口电子产品来源国家出现显著变化。2018 年-2022 年，美国从包括越南，马来西亚，新加坡等东盟国家进口产品的占比从14.6%提升至23.3%，而中国大陆的占比从42.5%降至30.6%。

市场对中国人口的共识是数量红利褪去，质量红利已到。总量角度，我们预计人才供给在未来 10 年能够维持在年均 1000 万左右，013-2016 年的一波出生人口高峰将助推新增人才在 2035-2038 年前后突破 1300 万。与此同时，受过高等教育（专科及以上）的劳动人口占比在 2040 年左右将达到 40%。

通过对全球及中国31家主要半导体制造企业和22家半导体设备企业季度业绩和市场一致预期的分析，我们得出以下结论 1）经过测算，3Q 全球半导体制造企业资本开支同比下滑 11%；2）全球主要半导体设备企业收入同比下滑 9%，但中国市场逆势上涨，海外设备企业中国区收入与中国设备企业收入合计同比增长 53%至 132 亿美元，中国区收入占全球占比达到历史新高的 47%。3）中国企业收入整体保持同比 31%稳健增长，合同负债环比小 幅下降 0.4%。我们继续看好拓荆科技（薄膜沉积）、北方（刻蚀，PVD）、盛美上海（清洗）、华海清科（CMP）等现有产品的份额提升和新产品拓展。

经济复苏斜率阶段性放缓，周期板块中结构性看好煤炭、建材等行业。制造业 PMI 连续两月低于荣枯线，同时 10 月库存增速回踩，均体现出经济复苏斜率阶段性放缓，在此背景下，模型显示顺周期行业景气多数回落。周期板块内部，受迎峰度冬需求释放、基建发力预期提升等因素影响，结构性看好煤炭、建材等行业。

为什么要保持一个新起点视角?我们都亲身经历且深刻体会移动互联网时代的技术迭代和生活变迁，而现在也愈发感受到AI时代正随着新技术革命在加速展开,这并不是单纯历史的重复,而是技术变革与产业发展节奏的-致性共鸣。科技革新驱动新应用和新场景，行业景气度持续向上。回顾2022年10月至今传媒互联网板块的行情,传媒板块经历了22年底的政策的回暖驱动，23年上半年ChatGPT4.0开启的Al主线行情,到23Q3的深度回调，Q4以来,《完蛋!我被美女包围了》带动短剧热度扩散,板块开启新-轮上行期，叠加AI技术持续迭新，行业景气度持续向上。

AI驱动算力需求爆发，终端和边缘侧也有望加速渗透:Al投資热潮下，科技巨头展开“军备竞赛”，算力作为AI的硬件基础，需求迎来爆发，服务器，AI芯片，光芯片，存储，PCB板等环节价值量将大幅提升。应用层面，PC和手机龙头积板推出端侧大模型，AI公司也布局边缘侧设备抢占入口，两大阵营相互竞争，持续选代，有望掀起一波硬件创新浪潮。

手机市场复苏。根据Omdia微信公众号，2023年第三季度的出货量总计3.016亿 部，同比下滑0.7%，环比增长了13.4%。我们认为随着消费者信心增强，手机 市场也将逐步复苏。 AI算力带来DCDC芯片需求上升，AI PC逐步起量。AI PC将会促进用户对于AI 智能化的强劲感知，从而坚定用户对于AI PC的信赖度，并同时刺激用户换机需 求。 新能源车市场迎来旺季，消费热度有望上升。根据盖世汽车每日速递微信公众 号，车市已经进入了“金九银十”消费旺季，车企也在迎来第四季度冲击年度 目标的阶段。

上月（2023 年 11 月 1 日-2023 年12 月01 日），美股市场持续调整，市场整体上扬。道指、标普 500、纳指月涨幅分别为8.93%、8.42%、9.52%，费城半导体指数月涨幅为13.59%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）月涨幅为-25.13%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为 19.6%，较月初下降7.6%；NAAIM经理人持仓指数为 81.38，月初为 29.17；CNN Business 5 日平均Put/Call 比率为0.78，月初为 1.00。

根据京东方公告，京东方在四川投资630 亿元,建设全球首批 八代AMOLED 生产线, 标志着中国迈入高世代OLED 领域。项目 主攻笔记本、平板等IT 类高端OLED 显示屏,设计产能每月 3.2 万片。DSCC 预测OLED 到2026 年将占据高端IT 市场75% 的份额。IT 面板在八代线上切割效率高,有望节约成本30%。 基于京东方超三百七十亿元的设备采购规模，我们认为这将为 国产装备企业提供新的机遇，国产后道设备值得关注。

北京时间 12 月 6 日，谷歌正式推出新的大语言模型Gemini 1.0。谷歌针对不同场景发布了三种不同版本：Gemini Ultra（用于处理高度复杂任务的最强、最大的模型）、GeminiPro（用于扩展各种任务的最佳模型）以及 Gemini Nano（用于手机等设备的最高效模型）。从12 月 13 日开始，开发者和企业客户将可以通过 Google AI Studio 或Google CloudVertexAI访问 Gemini Pro 的 Gemini API。Gemini Ultra 目前只提供给被邀请的客户、开发者、合作伙伴以及安全专家进行早期实验和反馈，并计划于明年初向开发者和企业客户推出。

把握悦己消费趋势。23年SW传媒大涨后回落源于担忧困境反转后增长持续性以及AI应用落地难度。展望 2024年：传媒作为悦己消费仍有相对高的景气；AI全球科技创新趋势不改，长期方向明确。把握互联网下沉和出海红利。下沉方向，抖音可以导流微信小程序盘活了小程序近10亿用户大盘，为小程序游戏、小程序短剧带来了新的流量红利，年龄（中年）和区域（低线）的下沉是小游戏和短剧用户的明显特征。出海方向，中国公司在流量运营和变现模式上领先，游戏、短剧、电商出海已有所体现，随着 TikTok进一步商业化，以流量运营能力为手段，以文化价值为载体，出海有望持续带动增长。

11 月国内半导体板块表现相对较强。11 月国内半导体板块（中信）上涨 1.69%，同期沪深 300 下跌 2.14%，半导体板块（中信）年初至今上涨 19.14%；11 月费城半导体指数上涨 15.82%，同期纳斯达克 100 上涨 10.67%，年初至今费城半导体指数上涨 47.09%。

2023 年 10 月 25 日国家数据局正式对外挂牌，从组织架构来看公共数据是工作重点。公共数据可从地方和行业两个层面发力，其中时空大数据作为典型或 先行。时空大数据产业链上游来源多种多样，中游关注数据聚合，下游应用政府主导。未来时空大数据领域政策目标或是统一标准汇聚流通，典型案例形成示范。具体分步骤来看，或按照厘清中游数据存量、拓展下游商业应用和定向发展上游基建三步走。短期建议关注中上游时空大数据专业化采集处理数商。

10 月合计382 项招标，以华虹、积塔、燕东为主，招标设备主要包括 刻蚀、清洗和量测等品类。2023 年10 月，统计样本中的晶圆产线合 计产生382 项招标。以华虹半导体、积塔半导体、燕东微电子等产线 招标为主。招标设备主要包括刻蚀、清洗和量测设备。2023 年1-10 月， 统计样本中的晶圆产线合计招标1472 项，其中，华虹半导体、积塔半 导体、粤芯半导体的招标量位居前三。整体而言，设备招标以扩散、刻 蚀、量测设备为主。

人造卫星技术迅速发展，卫星互联网在新时代的崭露头角。由 SpaceX 和 亚马逊推动的低轨卫星通信技术不仅仅是技术的颠覆，更是开启了低轨卫星互联网商业化的崭新元年。随着国内政策的不断刺激，叠加国内商业航天的迅猛发展，预计中国未来的 3 至 7 年将迎来卫星互联网的黄金时期，商业化达到巅峰。在下游应用方面，全球以通信卫星为主导，而中国以遥感卫星为主。在卫星制造方面，中国拥有完善的产业链，上游领域由少数企业垄断，卫星制造和发射端由一些主要企业主导。卫星应用已成为经济建设、社会发展和政府决策的重要支撑，随着卫星制造商 业化的不断推进，越来越多的商业卫星公司布局低轨卫星，随着民营资本的参与，未来中国卫星互联网有望进入黄金时期，为数字未来开辟新篇章，同时随着空间段的不断发展建设，地面端也将迎来新的突破。

储能温控是指对储能系统中的能量储存设备进行温度管理和控制的过程。储能系统通常 包括电池、超级电容器、燃料电池和热储能装置等不同类型的能量储存设备，这些设备 的性能和寿命往往受到温度的影响。储能设备在工作过程中会产生热量，同时也会受到 外界环境温度的影响。过高的温度会导致能量储存设备的性能下降、寿命缩短甚至损坏， 而过低的温度也会对设备的性能和储能效率产生负面影响。因此，储能温控的目标是通 过合理的温度管理，维持储能设备在适宜的温度范围内运行，从而提高系统的效率和可 靠性。

通过对全球及中国31家主要半导体制造企业和22 家半导体设备企业季度业 绩和市场一致预期的分析，我们得出以下结论1）经过测算，3Q 全球半导 体制造企业资本开支同比下滑11%；2）全球主要半导体设备企业收入同比 下滑9%，但中国市场逆势上涨，海外设备企业中国区收入与中国设备企业 收入合计同比增长53%至132 亿美元，中国区收入占全球占比达到历史新 高的47%。3）中国企业收入整体保持同比31%稳健增长，合同负债环比小 幅下降0.4%。我们继续看好拓荆科技（薄膜沉积）、北方（刻蚀，PVD）、 盛美上海（清洗）、华海清科（CMP）等现有产品的份额提升和新产品拓展。