投资分析报告

• 电子行业：品牌崛起机遇已现，智驾服务风口将至－2021年中期投资策略
  十四五规划将“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”首次录入纲要。从“一带一路”战略、签署RCEP协议来看，中国多边合作的政策指引均为国内企业加快欧洲、东南亚、非洲等地区市场开拓营造良好多边合作环境。受益于疫情管控与有效复工复产，中国智能终端品牌海外市占率稳步提升。同时，房地产与出口向好带来家电产业景气提升，结合家居智能化升级趋势，关注家电企业迎来新周期。
• 计算机行业：鸿蒙即将正式发布，兼顾移动，立足AIOT，打造世界级全景操作系统
  Harmony2.0 将于6 月2 日正式发布，继续重点关注HarmonyOS 生态解决方案合作伙伴润和软件、中国软件国际等，以及生态产品合作伙伴美的、极米等。：Harmony2.0 将于6 月2 日正式发布，华为公司预计到今年年底将有至少3 亿设备搭载HarmonyOS，其中2 亿台为华为自有设备，剩下1 亿台来自生态产品合作伙伴。继续重点关注HarmonyOS 生态解决方案合作伙伴润和软件、中国软件国际等，以及生态产品合作伙伴美的、极米等。
• 计算机行业：积极关注计算机科技公司的向上机会－2021年6月研究观点
  计算机行业2021 年5 月回顾。 5 月，计算机指数从4568 点上升到4895 点，涨幅7.2%；同期上证指数从3447 点上升到3601 点，涨幅4.5%；沪深300 从5123 点上涨到5321 点，涨幅3.9%。子行业与个股方面，AI 人工智能板块的科大讯飞表现优异，涨幅达22%；智能驾驶板块个股中科创达表现较好，涨幅8%；云计算板块部分个股表现优异，石基信息上涨31%、金蝶国际上涨15%、用友网络上涨9%、宝信软件上涨9%；金融IT 板块的天阳科技表现优异，上涨31%。我们在《海通计算机5 月研究观点：计算机行业2020 年报和2021 一季报总结》中指出了大市值公司业绩亮眼，分行业来看，云、AI 以及网络安全行业具备较高的景气度。并给出了5 月组合，分别为科大讯飞、恒生电子、海康威视、深信服、广联达、金山办公。截至2021 年5 月28 日，平均涨幅4.2%。
• 电子制造行业：光刻胶，半导体材料皇冠上的明珠，迎来国产化机遇－深度研究
  光刻胶被称为半导体材料皇冠上的明珠，供需不匹配，IC、FPD 领域 KrF、ArF 等光刻胶亟待国产化，发展历史：起源美国，日本称霸，重视光刻胶+光刻机联动产业规律。28nm 等核心成熟制程突围：产业链抱团，核心材料一体化是关键，看好 先发优势龙头。
• 电子烟行业：消费电子制造供应商切入电子烟代工的底层逻辑－专题分析
  在成长空间巨大的电子烟市场，我们认为消费电子龙头公司也将重点布局并分享市场红利，重点推荐具有“核心结构件+组装”产品矩阵的厂商，建议重点关注立讯精密、比亚迪电子、思摩尔国际、歌尔股份、长盈精密和欣旺达。
• 计算机行业：国产EDA迎来发展春天，但追赶之路依然艰辛－半导体系列报告（五）
  EDA行业规模小但能量大，EDA支撑的是超过3万亿美元的IT大产业，是整个半导体产业链皇冠上的明珠。EDA行业技术门槛高且严重寡头化，留给新进入者的空间非常有限，但是我国必须进行全力追赶。国产EDA追赶的环境利好，但发展之路道阻且长。
• 光伏行业：BIPV市场发展展望－专题报告-
  BIPV：光伏建筑应用新场景，市场空间巨大。绿色建筑受政策支持，BIPV有望成为主流形式。海外：特斯拉加快推广Solar Roof，引领美国户用BIPV市场放量。国内：工商业屋顶BIPV经济性提升，有望加速增长。
• 电子行业：尚无库存过剩迹象，半导体景气确定性强
  我们在20 年12 月13 日发布报告，对232 家全球主要科技硬件公司（包括华为）存货金额及存货周转天数走势和下游需求趋势进行了跟踪，说明了并不存在市场担忧的半导体库存水平风险。我们现在更新数据至一季度末或4 月底，认为当前产业整体的情况为：21Q1 智能手机厂商积极发布新机，PC、平板、电动汽车需求旺盛，叠加芯片及其他元器件供给有限，整机厂商出现被动降库存的情况；半导体订单需求依然旺盛，厂商持续快速扩张规模，但备货速度不及需求提升速度。
• 高端制造与科技行业：聚焦数字化和进口替代，优选估值与成长匹配的标的
  广义物联网是数字经济最根本的基础设施，也是新基建投资范围的根本框架；国内制造业存量市场条件下，聚焦创新驱动的关键零部件国产化是制造业升级的必然选择；智能化是传统制造业改造和升级的最终方向，应当长期关注制造业数字化带来的投资机会；当前应当重点关注未来方向确定性强、空间大、赛道好的新兴先进制造板块。
• 国防军工行业：景气兑现，成长提速－2021年中期投资策略报告会-海通证券
  近年来受国防费投入持续增长和向装备采购倾斜的双重带动，军工行业上市公司经营业绩持续向好，20Q1受疫情短暂冲击之后逐季向上修复，行业景气度持续兑现，21Q1军工行业实现快速增长(收入+33%/ 净利+107%)。细分行业看，全领域配套的军工电子景气度最高，收入增速持续领先。以19Q1为基期，近2年收入端平均增速：军工电子23.9%，军工信息化17.6%，地面装备15.3%，船舶13.3%，航空12.3%，卫星8.5%。
• 计算机行业：计算机板块上行，关注绩优成长标的－月报
  5 月1 日至5 月28 日，沪深300 指数上涨3.86%，上证指数上涨4.47%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨4.56%，申万计算机行业上涨7.16%，其中计算机设备板块上涨5.28%，计算机应用板块上涨7.52%。
• 电子行业：行业景气持续，关注VR、汽车电子等高成长领域－5月动态报告
  21Q1 电子行业业绩向好，行业景气度持续旺盛 2020 年新冠疫情席卷全球，对行业供需两端造成严重冲击；我国较早实现复工复产，二季度以来电子信息产业快速恢复，全年营收、净利润增速均有所回升。2021Q1 电子行业业绩继续保持增长势头，行业高景气持续验证。
• 计算机行业：计算机2030，关注云、国产化趋势－专题研究
  2010年以来，随着移动互联网和云计算的兴起，我国计算机行业上市企业 市值占比总体呈现上升趋势，自2010年底的1.7％上升至2020年底的 10.9%。纵观计算机行业发展，技术变革是贯穿始终的推动力，分别推动电 子化时代、PC互联网时代、移动互联网时代、云计算时代的到来。随之相 伴的是软件产业、云计算产业、物联网产业规模的高速增长以及商业模式从 软件向云的变迁。随着云计算、大数据及人工智能等技术的应用逐步推广， 计算机行业有望迎来新的一轮高速发展，建议关注云化及国产化两条主线。 
• 锂电池行业：新能源汽车高景气，带动锂电产业链业绩爆发－2020年报及2021年1季报综述
  新能源汽车高景气，带动锂电产业链业绩爆发。2020年中之后，新能源 汽车市场迅速回暖，动力电池市场随之升温。产业链各环节2021Q1业绩显著增长。碳中和已成全球共识，发展新能源汽车是实现碳中和的重要 一环，未来国内乃至全球新能源汽车市场渗透率将得以明显提升，新能 源汽车有望维持高景气，带动锂电产业需求将保持快速增长。
• 电子元器件行业：涨价持续演绎，关注半导体板块－2021年6月投资策略
  利好消息刺激叠加市场反弹，电子板块后半月高走：2021 年5 月国内A 股市场的申万电子行业一级指数上涨2.1%，位列第22 位，跑输沪深300 指数2.0 个百分点，整体走势弱于大市。5 月进入业绩真空期，基本面驱动因素弱化，终端需求不及预期的风险在本月释放，板块整体走势弱于大市，但接近月末市场整体反弹，且受到光刻胶等利好信息的刺激，半导体板块强势反转。海外市场方面，前半月由于通胀压力、疫情反复市场大幅下跌，后半月反弹，5 月香港和台湾科技板块下跌且跑输所在市场整体，美国科技业指数则上涨。
• 电子行业：智能终端蓄势待发，开启全新成长周期－2021年中期策略报告
  随着VRAR硬件技术逐渐成熟，眩晕感及纱窗效应正逐渐改善； VRAR开发平台不断做大，内容生态不断丰富；另外，5G所具有的低时延、大宽带特性能够推动云端VR/AR发展，进一步打开C端市场，带动各行业与VR/AR的结合，行业加速走向成熟。相关标的：歌尔股份、蓝思科技、联创电子。
• 新能源汽车产业链行业：新能源驱动电机，老赛道孕育新确定性，聚焦电机或大有可为
  新能源汽车开启黄金 20 年，驱动电机市场空间有望超过 2000 亿元。电机 作为新能源汽车核心三电系统之一，占到整车价值的 5-10%，是新能源汽 车产业链最为核心的零部件之一。聚焦电机及零部件，坚持扁线电机研发，对接车企专 属电动车平台有望成为份额提升的突破口。
• 电子行业：智能汽车时代，功率半导体的发展新机遇
  功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心，全球市场空间接近 400 亿美金（其中功率器件占比接近一半），汽车的电动化与智能化拉动功率器件需求显著提升，单车价值量提升 5 倍以上。IGBT 在电动车上应用于电控、空调与热管理、充电系统等场景，是决定电动车性能与安全性的核心器件。
• 计算机行业：鸿蒙出鞘，剑指生态
  鸿蒙有望成为国产基础软件新的发动机 其强大的商业化能力有望引领国产软件行业进入新的发展阶段 。 以鸿蒙为支点，国产软件有望彻底摆脱对国外基础软件的依赖 。我们认为，以华为为代表的中国科技巨头把发展软件作为下一阶段的战略重心，很可能会引领我国一波软件研发和投资热潮 。类似芯片鸿蒙出世有望真正拉动国产基础软件进入新的景气周期，具有硬核技术含量和产品化能力强的软件公司有望持续在产业和资本市场得到青睐 。
• 计算机应用行业：免费且开源的鸿蒙，未来空间有多大？
  本周我们梳理了鸿蒙操作系统的相关信息，鸿蒙操作系统最重要的特性就是“分布式”，即同一个操作系统可以在不同类型的终端上运行。