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汽车行业:最差时间已经过去,行业销量显著回暖-重卡销量点评
据第一商用车网报道,2022 年 1 月,我国重卡市场销售各类车型 7.8 万辆,同 比-57%,环比+36%;随着国五车辆销售过渡期的结束,此前渠道积压库存的 问题已得到显著改善,行业销量有望进一步回暖。叠加国家稳增长相关政策, 重卡行业有望受益于基建发力。此外,各地陆续出台的国四车辆限行和淘汰政 策有望提升重卡更新需求,今年 Q1-Q2 行业销量有望恢复到相对的正常水平。
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新能源汽车行业:新能源汽车销量季节性波动,动力电池装机量爬坡-月报
2022年1月欧洲七国新能源汽车总销量11.4万辆,销量明显回调主要由于目前欧洲市场受政策面影响仍然较大。1月美国新能源汽车销量6.2万辆,2022年上半年美国累计销量有望突破55万,同比翻倍增长。1月海外主要市场新能源汽车销量环比上均有不同程度的回调,但同比上的增长趋势符合预期,仍存在加速增长的潜力和空间,预计长期销量震荡中爬坡。
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轮胎行业:新能源时代风靡云蒸,技术变革海外扩能山鸣谷应-系列报告之洞察篇
市场竞争格局方面 ,行业龙头公司的创新及技术突破是推动行业发展的重要力量,研发出开创性产品的公司占据先发优势,行业保持垄断竞争的格局。国内市场竞争格局来看,外资企业占有约70%的轿车轮胎市场份额,本土企业仅分得约30%而且主要集中在替换市场,整体呈现外资和合资企业与国内本土企业共存、市场集中度不高的多层次竞争格局;未来发展趋势来看,规模经济掣肘下新能源产品升级的高门槛以及头部玩家把握渠道优势占据替换市场将驱动我国轮胎市场集中度提升。
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汽车行业:1月销售开门红,数据要起来了吗?-重大事项点评
1 月上险217 万辆、同比-4%、环比+0.4%,超过此前我们乐观预期,延续了12 月开始的好于预期状态(2-4Q21 持续低于预期),我们估计受到经济下滑趋势趋缓(M1 有拐点趋势)、芯片逐步缓解订单交付提速的双重提振。按出口17 万辆,本月渠道库存-17 万辆,库存去化情况超预期(此前预期大致持平)但依然幅度弱于历史季节性,主要是本月上险超预期、批发略低于预期,显示芯片在回补,但过程有波动。
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汽车行业:新势力三宝正处在盈利改善加速期,当前估值极具性价比-造车新势力专题
由于中概股的系统性调整,三家新势力的基本面和股价表现在 2021 年出现严重背离。我们认为,当前三家新势力正处在盈利能力改善的加速期,大额研发投入导致其短期仍在战略性亏损,但其不断攀升的单车毛利润已经显示出其在未来逼近盈亏平衡点的能力。流动性收紧的背景下,PS 估值体系正在遭遇质疑,我们创新地提出使用“市值/毛利润”的估值方式对车企进行可比估值,三家新势力当前都具有极高的估值性价比。
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汽车整车行业:销量同比持续高增长-新势力跟踪之1月销量点评
1 月多数新势力车企交付量环比回落。7 家新能源乘用车重点车企(5家新势力+埃安+极氪)1 月新能源汽车交付量合计73497 辆,同比+146.32%,受季节因素影响环比-6.94%。1 月7 家重点车企中销量破万的包括小鹏+理想+埃安+哪吒。
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汽车行业:1月乘用车终端销量表现不错,行业库存去化显著-22年数据点评系列之五
根据中机中心,22 年1 月乘用车终端销量218.9 万辆,同比下降3.9%,环比下降0.8%。综合考虑乘用车终端销量正常季节性规律、春节日期位置不同造成的扰动以及新能源车补贴退坡影响等因素,我们维持1 月乘用车终端销量表现不错的观点。工资是消费能力和消费信心的领先指标,根据国家统计局, 21 年全年全国居民人均累计工资性收入较19 年同期平均复合增速为6.9%,逐步修复至接近15-19 年8%-9%的增速中枢水平下轨(21 年Q1 人均工资性收入较19 年同期的两年平均复合增速为6.0%),工资增速水平逐步恢复有助于未来消费信心和乘用车需求回升。考虑到过去几年形成的乘用车终端销售低基数,未来的反弹或将继续呈现斜率不高、持续时间较长的特征。
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智能汽车产业链主题基金-主题基金系列之三
汽车的智能化是汽车电动化后的重要发展方向,如何通过基金参与智能汽车主题的投资?本文将通过持股偏好、细分领域投资、业绩分析等方面,综合筛选智能汽车主题相关基金作为投资参考。通过构建智能汽车产业链股票池,并根据股票池的个股以市值加权的形式编制产业链指数。该股票池主要覆盖产业链上中下游,上游主要包括智能汽车所需要的功能性零部件,中游主要包括智能座舱和智能驾驶整体方案的解决,下游主要包括乘用车、商用车和以物联网为主的配套服务。经统计,智能汽车产业链近两年收益率为88%,上游、中游和下游的收益率分别为75%、87%和108%,其中智能座舱/智能驾驶近两年收益率162%,是收益最高的细分行业。
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汽车行业:电动智能黄金十年已来,供应链升级重构长牛开启-汽车的革命系列报告之一
预计乘用车行业2022 年增速约7%,芯片供给恢复导致渠道库存回补为核心驱动力。预计2022 年新能源乘用车销售520 万辆,同比增速56%,渗透率约22%,市场特征为供给型驱动。中国市场电动化转型α与β双强共振,自主车企在电动化前半场占尽先机,并有望在智能化后半场持续领先,未来十年有望以四倍加速度全面崛起。
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汽车汽配行业:特斯拉发布2021年报,放量降本驱动业绩增长-特斯拉系列之二十二
国信汽车核心观点:特斯拉放量降本持续驱动业绩,关注后续智能驾驶技术及盈利模式的创新。凭借细分领域优势车型Model 3/Model Y 产销量持续突破,特斯拉已实现连续十个季度、再次年度盈利,2021 年完成93.6 万辆交付量水平,2022 年产销规模有望超百万。随标准续航版Model3/Y 全面搭载磷酸铁锂电池,预计特斯拉车型中磷酸铁锂电池渗透率将持续提升。特斯拉有望凭借磷酸铁锂在成本及安全性上的优势,车型价格实现持续下沉而覆盖更大市场。随Model 3/Y 产销量持续突破,成本控制不断优化(2021 年在单车均价下降7%的情况下毛利率同比增长4.12pct),同时能源业务(4680 电池测试顺利、新Megapack 工厂产能40Gwh)及智能驾驶业务(FSD 订阅模式推出)持续发力,特斯拉盈利水平有望持续上行。
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新能源车换电行业:方兴未艾,迎发展佳期-专题报告
充电尚存诸多瓶颈,发展换电可使多方受益:1)消费者:换电补能时间短、电池损耗小、购置成本低;2)整车厂:换电解决消费者购车顾虑,促进销量;3)电池回收厂:换电模式下,换电站对电池进行统一管理,便于回收;4)运营商:换电经济效益佳、发展空间大;5)电网:高峰充电减少,电网负担降低。综合考虑,在新能源为主的新型电力系统下,发展换电具有战略性意义。
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汽车行业:1月汽车产销同比小幅增长,新能源车同比持续高增-月报(2022年1月)
1 月汽车产销同比小幅增长,新能源车产销同比持续高增,一季度汽车市场有望稳中向好:1 月,汽车产销分别达到242.2 万辆和253.1 万辆,环比分别减少16.7%和9.2%,同比分别增长1.4%和1.1%。1 月,新能源汽车产销分别达到45.2 万辆和43.1 万辆,环比分别下降12.7%和18.8%,同比分别增长133.4%和140.5%。展望一季度,一方面,芯片供应有望持续缓解,各地政府将出台稳增长政策支撑市场需求,乘用车企业较高的全年生产目标也有望支撑一季度产销;另一方面,芯片短缺与散点疫情仍存,且政策红利基本消失叠加需求不足影响下,商用车也将进入调整期,预计汽车市场将呈现平稳发展态势。
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汽车行业:板块2021年业绩预告披露完毕,底盘及座舱领域零部件企业表现较好-简评报告
我们预计随着库存深度恢复,车市批零有望迎来同步复苏。1、整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中,实现国产替代和价量齐升,建议关注:伯特利(EPB+线控制动)、拓普集团,科博达(灯控)、星宇股份(智能车灯)、德赛西威(智能座舱系统)、中鼎股份(空悬)等。