境内分析报告

• 石油行业：丁二烯暴涨标志油田去产能正式开始！
  今年炼油其实无论国际还是国内都处于较高水平，本来是没有理由停产的。但是由于现在炼油厂库存极高，达到了历史顶峰，而 3-4 月份又是传统需求淡季，所以即使盈利再好，炼油厂也只能停产消化高企的库存，这也直接造成化工品原料不足，供给紧张。
• 化工行业：维生素和丁二烯涨价，印染有望持续整合
  原油：上周原油大幅反弹，WTI 和布伦特油价单周涨幅分别为 10.59%和 6.33%。行业动态如下：1）委内瑞拉证实将在3 月举行主要产油国冻产会议； 2 ）页岩油开采商Continental Resources Inc 表示计划继续推迟在 Bakken油田项目的完工时间；3）上周美国石油活跃钻井数减少 13座至 400 座，连续第 10 周减少，降至自 2009 年 12 月 11日以来最低位；4）上周公布的 2 月 19 日当周 EIA 原油库存再度增加 350.2 万桶，同时 API 原油库存增加 710 万桶。截至周末，下游主要石化产品几乎全线收红，其中国际石油脑及国际乙烯涨幅居前，液化气跌幅较大。
• 石油化工行业：三烯继续上涨，PDH丁二烯盈利改善－周报
  本周石化产品价格涨幅前五位：原油（上涨 11.0%），顺丁橡胶（上涨 9.8%），苯乙烯（上涨 8.2%），丁二烯（上涨 7.9%） ，涤纶 POY（上涨 6.9%） 。本周石化产品价格跌幅前五位：丙烷（下降 5.3%），百草枯（下降 5.1%），PTMEG(2000 分子量)（下降 3.7%），甲醇（下降 3.4%），丁基橡胶（下降 3.1%）。
• 化工行业：供给侧改革重点关注粘胶、PTA、钛白粉、染料
  上周基础化工板块下跌5.9%，沪深300 指数下跌5.2%，跑输大盘0.7 个百分点，涨幅居于所有板块第17 位。涨幅居前：光华科技、大东南、江苏索普、安迪苏、中核钛白等；跌幅居前：佛塑科技、永利股份、巨化股份、新都化工、辉丰股份等。
• 石化汇编-第745期
  报告从战略性分析、环境信息、竞争对手情报、资讯信息快报、市场行情与数据分析等几个方面对石油化工行业进行了分析评论。
• 化工行业：春风到，行业景气转暖
  “十三五”伊始，我国石化行业进入改革转型的深水区，供给侧改革+油气体制改革的新进展将在近期持续给行业带来催化，建议关注大庆华科等；市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善，油气价格将较长时间处于筑底期，成品油价差扩大，建议关注茂化实华；目前油价处于低位，如果后续反弹，建议关注价格弹性标的，如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。
• 化工行业：国内外VA、VE价格共振，PVC年后累计涨幅较大，粘胶开工率超9成
  本周据申万化工监测的 93 种化工品价格，本周环比上涨品种占 38%（上周为 19%），持平占 48%（上周为40%），下跌占 14%（上周为 41%），油价继续在 30 美元/桶附近震荡，化工品整体涨幅约为 0.5%。涨幅前五的分别为东南亚丁二烯（14.3%）、波罗的海小颗粒尿素（7.9%）、东南亚乙烯（7.5%）、波罗的海一铵（6.2%）、华东己二酸（5.5%），跌幅前五的产品分别为齐翔腾达丁酮（-12.1%）、国内硫磺出厂价（-5.6%）、江苏工厂煤焦油（-4.8%）、义马新源二甲醚（-4.2%）、滨化环氧丙烷（-3.8%）。
• 化工行业：原油价格反弹，石化产业链小幅上涨
  成长股：1）看好新材料领域的功能膜和高端 PU 革，推荐道明光学（002632）和安利股份（300218），2）聚焦涤纶工业丝，启动二次腾飞，推荐海利得（002206）， 3）从传统的改性塑料向苹果产业链和 3D 打印领域布局，看好银禧科技（300221）， 4）传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系，看好金发科技（600143）， 5）高端定制正从欧美转移到国内，雅本化学（300261）和联化科技（002250）最为受益，6）ACM替代 CPE，销量成倍提升，推荐日科化学（300214）。
• 石油化工行业：美国原油产量已达临界点，有望在4月份加速下跌
  钻机数下降和产油率遇瓶颈将加速美国原油产量下跌。影响原油产量的关键因素为钻机数和平均单钻机产油量。美国原油钻机数较高峰下跌 3/4，仍将持续下跌
• 化工行业：景气指数继续回升，MDI价格上调
  油价上涨。本周五布伦特结算价 35.10 美元/桶，周涨 6.33%， WTI 32.78 美元/桶，周涨 10.59%。沙特、俄罗斯、卡塔尔、委内瑞拉就产量问题达成一致，将于 3 月中旬再次讨论如何稳定石油市场。伊朗制裁解除，其出口量将在短期内增加 50 万桶/日，长期有望再增加 50 万桶/日，近期油价将继续承压。
• 化工行业：PVC价格低位反弹，2015年产能扩张收缓
  波罗的海尿素价格上涨 11.7%至 205 美元/吨；国内方面，山东地区尿素价格下跌 0.5%至1290 元/吨，硝酸铵价格不变，氯化铵价格维持在 450 元/吨。国际磷肥价格涨跌不一，美国海湾 DAP 价格上涨 1.1%至 360 美元/吨，波罗的海 DAP 价格下跌 7.0%至 320 美元/吨；国内一铵价格上涨 4.2%至 2000 元/吨，二铵价格不变。国内钾肥价格下跌，青海盐湖氯化钾价格维持在 2040 元/吨，罗布泊硫酸钾价格下跌 2.2%至 2350 元/吨。国内复合肥价格保持稳定。扬农草甘膦价格微涨 0.2%至 24124 元/吨。农作物价格仍维持相对低位间。
• 化工行业：原油价格整体继续上调，化工产品价格走势见好
  本周 EIA 乐观预期及汽油需求强劲，且库存符合预期支撑下，油价呈现震荡上行走势，整体以上涨报收。截止 2 月 26 日，WTI 和 Brent 收盘价分别为 32.78 美元/桶和 35.10 美元/桶，周均价分别为 32.27 美元/桶和 34.55 美元/桶，较上周分别上涨 7.47%和 3.23%。NYMEX 轻质原油 2 月 26 日收盘价为 32.84 美元/桶，周均价较上周上涨 6.47%。
• 化工行业：丁二烯大幅上涨，PVC小幅上涨
  本周丁二烯（东南亚 CFR）价格上涨 6.33%，报 840 美元/吨。本周丁二烯外盘价格大幅上涨，国内丁二烯市场也大幅走高。由于未来 3 个月份亚洲丁二烯装置部分检修，商家持供应减少预期看法，外盘价格不断走高，进一步推动了国内价格的上升。国内丁二烯供应量较少，且民营橡胶企业装置重启，需求增多，所以出厂价格大幅走高，市场跟涨为主。部分下游工厂接盘已经出现乏力，将制约丁二烯涨速。我们预计，由于供需关系依然没有得到实质解决，丁二烯价格仍有上涨空间。
• 化工行业：原油反弹，橡塑、维生素上涨，聚醚产业链走跌
  A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周，基础化工子行业中，仅印染化学品板块涨上涨，涨幅为 1.71%；绵纶、树脂、复合肥、氟化工、塑料制品板块下跌，分别下跌 9.29%、8.81%、8.56%、7.51%、6.51%。一年以来，其他化学制品、无机盐、氟化工、日用化学品、粘胶板块涨幅居前，分别上涨 85.45%、68.58%、 66.06%、63.19%、54.41%；钾肥、氮肥、维纶板块跌幅居前，分别下跌 34.11%、 4.12%、2.87%。
• 化工行业：供给侧改革，粘胶PTA钛白粉有望最先受益
  近年来化工行业整体固定资产投资增速由2008 年的30%以上持续下滑至2015 的个位数增长，但产能过剩已经十分普遍，平均行业开工水平大约在六至七成。同时部分化工产业污染严重，民营企业占比较高，我们认为化工行业供给侧改革的主要动力来自于亏损倒逼以及环保约束的产能退出。本篇报告我们对20 个化工子行业的细分数据进行了梳理，我们认为其中粘胶，PTA 和钛白粉有望最先从供给侧改革中受益。建议关注这三个子行业的相关标的，我们在文中做了业绩敏感性排序。
• 化工行业：蓄势待发
  龙头携手硅谷天堂，氟化工行业有望实现整合：巨化股仹是氟化工龙头，其第三代和第四代制冷剂处二领先地位，第事代制冷剂也具备产业链竞争优势。公司不天埻硅谷合作拟设立20亿元幵购基金，重点推进制冷剂、含氟聚合物等领域癿幵购重组，提高行业集中度，改善行业供需结构，以实现产品盈利能力提升。
• 化工行业：成品油升级继续推进，印染行业迎供给端改善
  化工行业最新观点。本周原油价格震荡向上，PTA 价格也小幅上涨，在国家倡导供给侧改革的大背景下，PTA 行业有望率先受益，目前 PTA 行业落后产能较多，行业大面积亏损，龙头企业规模优势明显，远东石化的破产和翔鹭石化的停产使得 PTA 行业供需不断改善，预计 2016-2017 年 PTA 行业盈利会逐步向上，建议关注恒逸石化（000703.SZ）；油价继续维持在 40 美元/桶以下，成品油价格继续不调整，在国家油价调控风险准备金细则出台前，成品油炼化企业继续受益，另外 11 部门推动成品油升级，明年全国实施国五标准，利好炼油装备好的炼化企业，建议关注上海石化（600688.SH）和中国石化（600028.SH）。苏州浩波经营困难，破产是大概率事件，一旦浩波破产清算，装置拆除，安赛蜜的市场供应必然紧张，金禾实业市占率将超过 60%，具有非常强的定价权，建议关注金禾实业（002597.SZ）。在优质成长股方面，建议重点关注农药和医药中间体龙头联化科技（002250.SZ）；复合肥行业集中度依然较低，龙头企业品牌、技术、渠道、服务优势明显，在土地流转和农业服务需求越来越高的情况下，龙头企业将
• 石化汇编-第744期
  报告从战略性分析、环境信息、竞争对手情报、资讯信息快报、市场行情与数据分析等几个方面对石油化工行业进行了分析评论。