随着新冠肺炎疫情常态化发展，居民消费水平转向逐渐恢复的状态，本报告从一个全新的视角来阐述中央商务区在疫情冲击下如何获得更好的发展。由于我国在全球的高端消费占比越来越大，中央商务区面对高端消费回流的机遇可以多措并举，发挥自身在高端消费上的示范效应，引领更多企业入驻。本报告分析了疫情后我国高端消费回流的情况，以及北京CBD高端消费的发展现状，并分析了北京CBD承接国际高端消费转移的机制，提出了持续优化国际化营商环境、积极建设高端跨境消费中心、继续推动特色消费发展、丰富高端服务消费、大力发展“线上+线下”双平台的消费模式、建立北京高端商业综合示范区等具体发展路径和建议。

对13个中央商务区所在城区2017～2019年综合发展指数的测度结果表明，我国城市CBD平稳发展，经济发展和科技创新是影响CBD发展的重要因素。分指数的测算结果表明，上海浦东新区、北京朝阳区、深圳福田区、广州天河区、天津滨海新区等地的CBD处于领先发展队列。报告还提出了增强金融服务实体经济能力以提高科技创新水平、增强消费拉动实体经济能力以推进消费转型升级、增强高端产业辐射外溢效应以促进产业结构升级等建议。

房地产金融风险的内涵可以被理解为，涉及房地产金融服务业的所有金融主体，因为宏观与微观经济环境的不确定性或者金融市场信息不对称而面临损失的可能性。房地产业与社会消费结构和城市规划建设息息相关，其每一次较大的波动，都必将波及其他关联行业。本报告以层次分析法为工具，定量计算北京市2015～2020年的房地产金融风险指数，结果表明，北京市的房地产金融风险在整体上得到有效控制，“房住不炒”政策效果显著。

多地下调住房贷款首付比例，地产需求侧积极信号逐步释放。近期地产政策端调整逐步向需求刺激方向传导，节后重庆、赣州、菏泽等多地下调首套房首付比例至20%。四大行同步下调广州地区房贷利率，其中首套房利率从此前的LPR+100B（5.6%）下调至LPR+80BP（5.4%），二套房则从LPR+120BP（5.8%）下调至LPR+100BP（5.6%）。除此之外，郑州、浙江等地在人才落户、购房补贴等方面出台优惠政策以提振市场需求。

2 月疫情对消费扰动开始加剧，工业生产/基建景气度小幅回升，地产指标继续停留在“冰点”。2 月全国多地出现本土疫情，线下消费、尤其是跨省出行再度承压。

光大地产AH核心物业指数单月涨幅-3.21%，跑输沪深300指数3.6pct.，跑赢恒生指数1.37pct.，跑赢恒生港股通指数0.4pct.。

2 月单月销售：碧桂园、万科、融创排名前三，房企单月销售连续7 个月普降。从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，万科、融创分别位列二三。其中，碧桂园428 亿（ YOY -35%）、万科290 亿（YOY-36%）、保利215 亿（YOY-33%）、融创224 亿（YOY-33%）、华润98 亿（YOY-44%）、中海122 亿（YOY-48%）、招蛇100 亿（YOY-42%）、世茂集团73 亿（YOY-57%）、绿城128 亿（YOY-43%）、金地87 亿（YOY-50%）、旭辉83 亿（YOY-43%）、中南54 亿（YOY-51%）、龙湖93 亿（YOY-41%）、阳光城34 亿（YOY-80%）、金科64 亿（YOY-58%）、新城113 亿（YOY-9%）等。2 月房企销售继续低迷、连续7 个月普降，TOP50 中仅仁恒、首开单月销售取得正增长。

房地产政策的变化？（1）定调：2021 年底以来，中央重要会议对房地产行业的核心定调为“因城施策”和“良性循环和健康发展”。（2）已经放松的政策梳理：供给端的涉险房企资产处置及预售监管局部优化、金融端的按揭利率调整和公积金贷款标准调整。（3）尚未放松的：需求端限售、限购、限贷政策。我们预计，当前地方型政策工具箱储备较为丰富，需求端政策依据地区销售状况有望适度推进，房企融资监管亦有适度优化空间。

按揭利率持续下行，放款速度加快。近期菏泽、广州等地城市下调房贷利率，1 月5 年期LPR 时隔21 个月后再次下调。根据贝壳研究院数据，2022年1 月重点监测的103 个重点城市主流首套房贷利率为5.56%，二套利率为5.84%，均较上月回落8 个基点，自2021 年9 点高点以来连续4 个月下行；1 月平均放款周期为50 天，较上月缩短7 天。整体来看，1 月整体房贷利率和放款周期延续改善趋势。

3 月1 日，郑州市人民政府办公厅发布《关于促进房地产业良性循环和健康发展的通知》（以下简称“郑十九条”），具体内容包括：稳定住宅用地供应节奏；加快项目开工、销售节奏，精简建设项目审批程序；引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率，首套房认房不认贷；推行货币化安置，实施安置房建设工作三年行动等。

当前消费和地产需求偏弱，基建成为稳增长的重要抓手。2022年开年以来国内经济增长面临较大压力，地产需求仍弱，1-2 月克尔瑞百强房企销售面积累计同比下降超40%，国内疫情反复拖累消费复苏。

本报告在分析天津河西区发展概况的基础上，分析了天津河西CBD楼宇经济发展情况，总结了促进河西CBD快速发展的扶持政策与服务支撑措施，展现了天津河西CBD“一中心三区域”的发展空间布局，包括小白楼商务中心区、友谊路金融服务聚集区、陈塘自主创新示范区、新八大里商务商业区，未来将加速国内外500强企业和国际组织集聚，推进存量空间调整和增量项目建设，强化与科研院所、高校及企业联动融合发展，引领天津高品质商务环境与城市品位提升。

根据贝壳研究院的数据，22 年2 月百城首套房、二套房贷款利率已经实现四连降，放款周期基本提速至2019 年以来的最快水平，超10 个城市房贷利率较过去五个月高点下降超50bp。2014 年以来首套房贷款利率经历四轮趋势性变化，与地产销售当月同比增速明显负相关。我们预计本轮房贷额度和利率的宽松有望加速房地产销售和房企现金流的企稳。

重申观点，持续看好银行行情，稳增长和稳地产行情仍持续。前期，市场对稳增长和稳地产的力度预期改善，效力仍偏悲观，而稳增长和稳地产政策态度明确坚决，且仍有发力空间和动力，相关的政策和举措正在不断加强和落地，并将逐步推进经济和地产数据和预期改善。政策发力，见效，数据改善都将成为银行股的催化。相比其他稳增长品种，银行估值更低，前期涨幅也较为有限，政策力度和效力预期都会影响银行表现，效力影响或更强，力度加强将带来效力预期改善，推动行业未来更大的上行空间。

代建业务市场空间：政府工程。政府工程种类繁多，在此我们相对简单的将其集中分为非房建类和房建设类。从目前发展趋势看，由于受到开发经验、资质要求、企业属性等各类壁垒，代建企业进入非房建类领域存在难度。本文对于政府类代建业务主要测算基于政府工程中的房建类业务，且集中在保障性住房建设和城市更新业务。

市场跌势依旧；低能级城市新房销售显著承压。46 个城市新房成交面积为1309.2 万平，环比下降29.7%，同比下降30.9%。一、二、三线城市环比增速分别为-34.1%、-41.4%和-40.8%，同比增速分别为-6.5%、-20.0%和-58.9%。一线城市环比下降，同比降幅收窄23.8pct；二线回调程度扩大。多数城市呈现出同环比齐降，各地陆续出台“托市”政策效果尚未在市场层面显现。预判下月，我们认为，即将步入“金三银四”传统小阳春，叠加本月低基数影响，整体成交预期环比有所回升，但整体成交预期难以回归去年同期水平。

近年来，我国房地产政策的不断收紧等内外因素，导致今年的楼市交易降至了五年来的最低点。房地产企业由于资金问题，已经出现了200多家公司集体倒闭的现象。虽然实体企业出现大量倒闭的情况，但是互联网企业展现了惊人的业绩，这离不开国家对电子商务发展的大力支持，“互联网+”已经逐渐渗透到了各行各业的发展。中国电子商务已经处于世界领先地位，面对如此低迷的楼市，房地产企业整合互联网资源，探索电子商务跨界融合的新销售模式，提高成交量是当前的首要任务。

本文以加快推进农村土地整治为分析对象，首先介绍了加快推进农村土地整治意义，接着阐述了加快推进农村土地整治对策建议，以便可以做好农村土地整治工作，推动我国农村现代化建设。

近年来，北京经济结构发生了一系列变化，服务业日益突出，工业制造业占比下降，2020年这一局面再次强化。在第三产业中，金融业和信息传输、计算机服务和软件业成为北京经济的“压舱石”，在2020年取得了较高增长，确保了经济正增长；而住宿和餐饮业、租赁服务业、文化体育娱乐业则受新冠肺炎疫情冲击显著下滑。从各区看，制造业、医药卫生业、计算机服务和软件等产业规模占比相对较高的区经济增长较快，而依靠金融地产、商业服务的区则出现一定程度的下滑。疫情发生后，不同的金融渠道为北京产业发展提供了充裕的资金支持，既有以金融和央企融资为主体的信用债融资，也有以公用事业、软件、运输、材料等为主体的证券融资，还有以中小企业为主体的股转中心融资。展望2022年，2022年北京冬奥会将又是一场展示北京风采的盛会，也是北京发展冰雪经济的契机；新冠肺炎疫情之下的生物医药创新价值异常突出，雄厚的科研实力和畅通的资本市场将通过创新药研发加速北京生物医药行业“一北一南”布局；当“碳中和”遇上“新基建”，高效节能的数据中心建设就变得更为重要，北京拥有较完备的数据中心建设产业链，将为全国树立节能数据中心新典范，助推产业升级。