在AI技术突破推动下，AI搜索快速崛起， 重构信息检索逻辑与用户决策路径。 随着用户行为迁移，传统SEO市场萎缩， GEO则加速增长，成为满足高效、精准、 可信信息需求的关键方式。GEO通过生 成式优化缩短认知链路，重塑品牌与 用户关系，并推动内容生态向结构化、 权威性演进，成为企业争夺智能搜索 入口的核心抓手。

在 2025年红杉AI峰会上，关于AI商业化路径的讨论中，“从工具逻辑向成果逻辑的转变”成为核心共识。这一观点不仅反映了技术发展的新阶段，更表现了AI企业未来的产品设计理念、商业定价策略和客户价值交付方式的变 化。

在2025年红杉AI峰会上，AI操作系统的崛起被视为人工智能应用发展的关键转折点。这一趋势标志着AI从传统 的“被调用”工具，转变为“主动调度”的智能系统，重新定义了人机交互的起点和操作系统的内涵。

2024 年报与 25Q1 季报披露完毕，分析 22 家算力企业财务数据了解产业现状。截 止 4 月 30 日，所有 A 股上市公司均完成了 2024 年年报和 2025 年 1 季报披露。作 为 AI 产业发展的重要支撑，算力行业已经成为 A 股重要的投资主线和投资者关心的 核心方向之一，我们对算力行业 AI 芯片、服务器、IDC 和算力服务 4 个细分领域、 22 家企业的财报情况进行分析，希望通过财务数据分析行业发展现状、把握未来产 业趋势。

六维力传感器系人形机器人感知核心部件，重要性高、价值量大。传感器是人形机器人与外界交互的重要桥梁，人形机器人需搭载多种传感器（视觉、力觉、惯性、温度等），其中力传感器重要性高（感知并度量力）、价值量大（头豹研究院测算其在机器人中价值量占比 16%）；力传感器按测量维度可分为一至六维，其中六维力可给出最全面力觉信息，在人形机器人上主要安装于手腕、脚踝等部位，助力机器人实现精准感知和柔顺控制。

锂电板块核心观点：25 年 4 月 7 大核心车企销量同比增长超 30%，美 国将对部分进口汽车零部件提供关税补偿。1）25 年 4 月 7 大核心车企销 量同比+31%，零跑、小鹏销量同比大增；2）美国将对进口汽车零部件提 供关税补偿，补偿上限逐年降低。

DB for AI：AI Agent 推动软件形态变革，数据库具有不可替代的重要地 位，赋能 AI 发展。1）AI Agent 有望通过直接与终端互动，在一定程度上替代 中间应用层软件：在传统软件架构中，应用程序充当用户与数据库之间的“中间 商”。用户通过应用操作，请求经前端发至后端，后端查询数据库、执行逻辑后， 再将结果返回前端。而在 AI 驱动的新模式下，智能 Agent 能够直接与数据库进 行交互，实现数据的创建、读取等功能，进而可能代替中间应用层。

本轮电子行业上行周期的主驱动力，贸易摩擦下自主可控重要性 y] ] 凸显。截至 2025 年 4 月 30 日，根据申万行业分类（2021）标准， 478 家电子行业上市公司均已披露 2024 年年报，除中芯国际和华虹公 司外 476 家上市公司均已披露 2025 年一季报。整体来看，2024 年电 子行业实现营业收入 34801.2 亿元，同比增长 17.4%，实现归母净利 润 1379.1 亿元，同比增长 35.8%。1Q25 电子行业实现营收 8411.6 亿 元，同比增长 17.6%、环比下降 13.0%，实现归母净利润 353.56 亿 元，同比增长 28.2%、环比增长 22.0%，一季度同环比均实现快速增 长。

3 月合计 4 项招标，主要为中芯国际、华虹半导体和燕东微电子招标， 招标设备主要包括研磨抛光和清洗等品类。根据采招网的数据，2025 年 3 月，统计样本中的晶圆产线合计产生 4 项招标。主要为中芯国际、 华虹半导体和燕东微电子招标。招标设备主要包括研磨抛光和清洗等 品类。2025 年 1-3 月，统计样本中的晶圆产线合计招标 15 项，其中， 积塔半导体、燕东微电子、中芯国际的招标量位居前三。整体而言，设 备招标以检测、研磨抛光等为主。

从板块表现来看，截至2025年4月30日收盘，计算机指数较年初上涨2.35%，同期沪深300指数下跌4.18%，计算机指数跑赢沪深 300指数，在所有一级行业中排名第六，其中AI板块涨幅居前。从基金持仓来看，一季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为 3.82%，环比下降0.16个百分点，仍处于历史低位。

2024年计算机行业收入同比稳健增长，2025Q1利润端增速迎来拐点。2024年，计算机行业整体实现营收11563.43亿元，同比增长3.50%；实现归母净利润 144.41亿元，同比下滑48.97%；实现扣非归母净利润56.16亿元，同比下滑53.54%。2025Q1，计算机行业整体实现营收2615.94亿元，同比增长15.13%；实现 归母净利润26.33亿元，同比增长230.22%；实现扣非归母净利润1.12亿元，同比增长108.22%。

e_Summary 微软： ummarAzure y] ] 增长表现强劲，AI 贡献比例提升至 16%。微软 FY25Q3 实现营业收入 701 亿美元，同比增长 13%，超出华尔街 预期的 684 亿美元；毛利率 69%，同比减少 1pct；营业利润 320 亿美元，同比增长 16%；净利润 258 亿美元，同比增长 18%，对 应摊薄后 EPS 为 3.46 美元。FY25Q3 智能云业务收入 268 亿美 元，超出此前指引的 259~262 亿美元。其中 Azure 和其他云服务 收入同比增长 33%，此前指引为 31%~32%，Azure 的强劲表现主 要得益于 AI 推理需求逐步放量和非 AI 超预期增长，AI 对 Azure 的 贡 献 率 提 升 至 16%。 公 司 指 引 FY25Q4 智 能 云 业 务 收 入 287.5~290.5 亿美元，中值 289 亿美元，环比+8%。其中 Azure 和 其他云服务收入或维持高增长，指引环比增长 34%~35%。公司维 持此前对全年 CapEx 的指引，FY26 CapEx 继续增长，但增速小 于 FY25。