除港澳台疆外，各省市均已发布地方版的“十四五”规划《建议》。通过梳理，我们发现：第一，除了与中央版本框架基本一致外，各地清晰认知了自身在新时期的机遇与挑战；第二，坐拥优质资源的京沪等地提出鼓励“0 到1”式创新，安徽产学研一体式布局思路值得学习；第三，发达省份的战略性新兴产业方向基本一致，先进制造与数字经济为频繁提及的热词；第四，扩大内需思路与中央一致，以供给优化稳消费，建设消费中心城市，以关键项目稳投资，特别是新基建；第五，核心城市-都市圈-城市群的城镇化框架明确，“双城记”是热点之一。

12 月新房成交面积同增15.9%，一线城市新房市场升温。商品房库存面积同增11.3%，去化周期同比微增0.4 个月。二手房成交面积同增26.9%，北上广二手房市场火爆。土地市场活跃，住宅用地供应面积环比增长69.6%，成交面积环比增长90.7%，出让金环比增长75.7%，多地政府推出优质地块。

行业仓位降至新低，板块表现明显跑输大盘；持股集中度重回升势，龙头效应凸显。行业大部分个股遭到减仓。按照板块重仓个股的持股基金数量来看，重仓持有数量高于10 支基金的共有12 支地产股，较2020Q3 减少2支；龙头个股估值待修复。

截至 1 月 22 日，中信房地产指数累计变动幅度为-1.10%，落后大盘 3.15 个百分点。52 城新房成交面积同比增长 59.2%；12 城成交套数同比增长 153.8%；统计局发布 2020 年商品房销售数据，上海出台楼市调控新政。

：1 月22 日，上海发布《关于促进本市房地产市场平稳健康发展的意见》指出：通过离异3 年内双方拥有的住房总套数来划定限购标准；延长个人住房增值税免征年限至5 年等。整体来看，本次新政有效打击了投机购房需求以及提高了二手房交易成本，二手房市场或将降温，叠加近郊区加大土地供应，市场整体供应量仍将保持平稳。但结构性来看，核心区优质资源仍较为稀缺，局部供需不平衡或将持续催生房价涨幅分化；2020Q4 公募基金持仓公布，地产板块相对行业标准低配0.99%，2020 年一~四季度分别低配0.11%、0.74%、0.85%、0.99%。万科A 继续保持持有基金数、持股市场双第一，中南建设获明显增持，中南建设持股占流通股比重排名第一。

2020Q4 公募基金地产股持仓再创2013 年以来新低，板块配置性价比进一步凸显。综合考虑“不急转弯”的宏观政策定调，房地产长效机制的“落实”，以及“三道红线”、房地产贷款集中度管理等房地产金融审慎管理制度的“实施”，我们认为2021 年地产金融环境将“拨云见日”，拥有更高的能见度，市场将从过去追求爆发转向具备持续健康发展能力的房企。虽然销售和净利增速难以回到过去的辉煌，但是更加稳健的发展预期将改变市场对企业的偏见，看好优质房企的估值重塑机遇。