近日，国务院办公厅印发《关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》，《意见》明确 2017 年 6 月底前各省（区、市）都要明确推进医联体建设的工作方案，10 月底前所有三级公立医院都要启动医联体建设工作。

谈中国的医药产业创新，上海张江是一个绕不过的地方。面积仅占张江高科园区 1/10 的张江药谷是医药创始人考虑在中国创业时最先想到的地方。这里是众多明星药企再鼎医药、药明康德等最初发迹的地方，在一期、二期共约 3 平方公里的土地上，已经有 700 余家企业来了又走，在张江目前聚集的 500 多家创业企业和研究机构中，有大量的科技型创新主体继续在这里以 10-20人的规模起步。

The ASCs conduct surgeries in outpatient settings to help patients save on cost and duration of the treatment. This is a quickly growing healthcare provider setting, which has advanced operating equipment, specialist surgeons, operating and recovery rooms. Also, compared to hospitals, these facilities have a lesser risk of hospital acquired infections (HAIs). In hospitals, around 29% of the surgical site infection cases were observed in 2014, which increased the hospital stay and cost the patient $25,000 per admission. ASCs maintain procedures to ensure prevention of infection as recommended by the Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS).

Artificial organs are human-made bioartificial devices, which are implanted or integrated into individuals to replace or support natural organs. These include artificial heart, kidney, pancreas, and cochlear implants. Biocompatible materials such as polymers (polyurethane, polysulfone, and porous polypropylene), biologics, ceramics, and metals are used to develop artificial organs. These organs are incorporated with different technologies like sensors, biomaterials, and innovative delivery systems. Artificial organs perform the function of the natural organ and help the patient to live a quality life. In few cases, artificial organs are capable of eliminating the need for organ transplantation altogether.

上周总局出台多个文件鼓励药品器械创新，主要要点有鼓励临床急需药品器械创新，临床试验机构改备案制，接受境外临床数据，缩短审批时间，推动注射剂再评价工作等。

2016年营业收入达到9674亿元，同比增长17.4%，增速提高了4.1个百分点，较15年大幅好转。与医药工业的收入利润增速变化趋势一致，开始走出谷底。上市公司一般是相对行业平均水平较为优质的公司，营收和盈利增速相对较高，医药上市公司经常进行增发并购进行外延式增长。 

近5个交易日，申万医药生物板块上涨 1.56%，沪深 300 上涨 2.27%，医药板块整体跑输沪深 300 指数，涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 6 位。本周医药 6 个子板块中仅医疗服务板块出现下跌（-0.53%），其余板块均以上涨报收，其中医药商业和生物制品板块涨幅较大，分别上涨 3.51%与2.50%。

我们通过本篇报告对近十年来不同阶段医药行业大品种的筛选标准进行了梳理，并从当下政策环境的“变与不变”中探求线索，以此来寻找新时代背景下“牛品种”的潜在素质，希望给投资者在未来筛选品种方面提供一定启示和帮助。

上周，恒生指数上涨 2.78%，恒生消费品制造/服务业上涨了 1.29%。其中，个股市场表现如下：周涨幅前 5 位的分别是盈健医疗(28.26%)、医汇集团(12.96%)、航空互联(12.93%)、奥思集团(11.9%)、中国华仁医疗(11.76%)；周跌幅前 5 位分别是联合医务(-20.72%)、互娱中国(-16.22%)、山东新华制药股份(-11.32%)、金嗓子(-8.79%)、万嘉集团(-8.22%)。

截止到 2017年5月12日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在37.97倍，与上周相比有所下降，略低于历史估值均值（40.61倍）。

近日，CFDA 发布关于鼓励药械创新的改革临床试验管理、加快新药医疗器械上市审评审批和实施药械全生命周期管理的三大相关政策（征求意见稿），临床试验机构从之前资格审批改为备案管理，新药医疗器械上市审评审批明确程序时间节点（60 工作日无意间即视为同意），接受境外临床试验数据。

接受境外临床试验数据。优先审评审批细节落地，可执行性强，制剂出口企业“优先审评审批”+“视通通过一致性评价”+“招标、医保支付受益”，成为进口替代排头兵，抢占市场。我们认为在海外已经获得药品批文并有持续研发申报的公司将受益于新一轮的审批鼓励政策，相关上市公司：华海药业、石药集团、恒瑞医药、复星医药、人福医药、华润双鹤、海正药业。