药球优势明显，市场规模有望保持高速增长。作为一种新型血管介入器械，药物涂层球囊具备无异物植入、无支架内血栓风险、可治疗特殊病变等优势，近年来市场普及率不断增加，市场规模不断扩大。根据新思界产业研究中心发布的《2022-2026 年药物涂层球囊（DCB）行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，2021 年国内药物涂层球囊市场规模为25.35 亿元，同比上涨55.2%，随着药物涂层球囊临床价值市场认可度提升，预计国内药物涂层球囊市场规模将保持高速增长。

2022年9月国内CXO公司普遍回调，仅有3家公司股价在9月实现正增长，分别为药康生物（+1.83%）、成都先导（+14.84%）、百花医药（+1.90%）。重点CXO公司的性价比继续保持：近一年来，CXO板块持续调整，目前主要CXO公司的PE已经大幅下调到100X以下。在手订单高速增长提示高景气持续，另外，受新冠事件催化，药明康德、凯莱英大订单为2022年贡献可观收入，下半年仍有大金额待交付，推动业绩全年高增长。

重组胶原蛋白主要分为三类，包括重组人胶原蛋白、重组人源化胶原蛋白、重组类胶原蛋白。从结构看，重组人胶原蛋白是拥有全长 氨基酸序列，且具有三螺旋结构。重组人源化胶原蛋白可能有三螺 旋结构，而重组类胶原蛋白不具有完整的三螺旋结构。因此，重组人胶原蛋白和重组人源化胶原蛋白与人100%同源，因此具有安全性和功效性。

医药大涨思考：医药生物（申万）10月14日大涨7.13%，我们认为江西肝生化试剂集采规则缓和是催化，实际和医药仓位 配置低、医药业绩相对稳定、医药估值处于历史偏低位置、财政贴息政策等相关。 我们分医药行情思考、医药投资思路、医药覆盖公司三季度前瞻三方面进行阐述。

本报告期医药生物行业指数涨幅为12.36%，在申万31 个一级行业 中位居第1，跑赢沪深300 指数（-0.35%）。从子行业来看，医药生 物三级行业指数普涨，其中医疗设备、医疗耗材、体外诊断涨幅居 前，分别上涨29.50%、17.75%、14.83%。

新冠疫情暴露疾病防治短板+当前医疗资源总量不足、分布不均衡。医 疗新基建开始于2020 年，系新冠疫情防治过程中，我国传染病防治、 危重症病人治疗资源不足问题凸显。医疗资源不均衡问题主要表现在 两个方面：一是与经济社会发展和人民群众日益增长的服务需求相比， 医疗卫生资源总量相对不足，质量有待提高；二是资源分布结构不合 理，影响医疗卫生服务提供的公平与效率。空间上，东西部医疗资源 发展差距大，优质医疗资源集中在沿海地区，结构上，三级医院承担 大量医疗行为，优质医疗资源供给不够充分。

政策面： 《十四五优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》、《关于推进公立医院高质量发展的意见》、《“千县工 程”县医院综合能力提升工作方案（2021-2025年）》等文件为医疗新基建建设指明方向。十四五规划指明坚持基本医疗 卫生事业公益属性，加快优质医疗资源扩容和区域均衡布局，加快建设分级诊疗体系。2010-2020年我国医疗服务扩容主 要来自民营医院，公立医院扩张被压制。2020年COVID-19爆发，也充分暴露了我国医疗体系中的不足，医疗新基建即在 此背景下进入新周期，特点上以公立医疗医疗改扩建为主，预计2022年底开始进入项目竣工高峰期。

肝病是刚性医疗需求市场，巨大Unmet蓝海市场：中国是肝病大国，患病人数基数巨大，慢病乙肝、丙肝和NASH患病人数合计超过1亿人，肝癌每年新发高达46万，占全球新发病例超过50%。当前肝病领域乙肝、肝癌、NASH等疾病临床治疗药物相对匮乏且存在一定缺陷，临床需求存在巨大尚未满足缺口，潜在市场规模巨大。