This industry comprises establishments primarily engaged in (1) manufacturing acyclic (i.e., aliphatic) hydrocarbons such as ethylene, propylene, and butylene made from refined petroleum or liquid hydrocarbons and/or (2) manufacturing cyclic aromatic hydrocarbons such as benzene, toluene, styrene, xylene, ethyl benzene, and cumene made from refined petroleum or liquid hydrocarbons.

Equipment Type: Other plastics furniture components and furnishings (including fixtures, mirror and picture frames, etc.) Industry: Other plastics product manufacturing

竣工端有望回暖，锚定大宗弹性标的及强零售能力龙头。在《家居系列报告一：2018Q4 的家居行情是否会重新演绎？》中，我们已经详细地通过三大相似性及两大差异性展开，并认为地产预期反转下有望推动后周期估值修复，且经营拐点同样值得期待，即估值先于业绩修复；迈过地产总量数据和政策刺激的相似性，本轮重磅政策密度更大，因此持续性行情或更值得期待。展望明年，预计竣工面积有望实际修复，业绩节奏或呈现大宗率先修复、零售逐步传导，核心把握工程业务弹性标的和强零售能力龙头。建议关注：地产回暖下工程业务为主的业绩弹性——【江山欧派】【王力安防】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【皮阿诺】；重视强零售能力龙头的长期韧性——定制：【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】；软体：【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】。

中医药为我国文化瑰宝，具有几千年的历史积淀，其“治未病”独特 优势具有中国特色，在历次疫情防控、慢性病治疗等诸多方面发挥着 重要作用。在我国未来几年“双循环”的大背景下，随着中药临床数 据的不断完善、中西医结合的引导推进下，中医药发展将迎来深层次 的发展。

受益于国家对地产行业在信贷、债券融资和股权融资方面“三箭齐发”，市场 对于后周期产业链信心逐步回暖，家居用品迎来估值修复，截至12 月23 日， 月内上涨2.08%，跑赢沪深300 2.72pct.。11 月，家具社零额下滑幅度收窄 2.6pct.，1-11 月地产竣工面积同比下滑，但较前10 月收窄0.1pct.。我们认 为，当前阶段地产行业底部已经明确，且在竣工数据逐步企稳的预期之下， 家居企业大宗业务有望持续受益。大宗业务的高确定性，将继续推动家居企 业实现估值修复，为短期第一主线。其次，伴随防疫政策优化以及国家扩大 内需战略的推出，疫情发展短期虽有波动，但明年居民生产生活回归常态已 经确定，叠加内需战略推动，制约家居零售业务发展的因素正迎来改善。我 们判断，明年Q2 或成为家居企业零售业务逐步回升的重要时点，头部白马 将依托渠道优势、制造优势，以及整装业务拉动品类融合，实现终端营销的 优先回暖。看好明年家居板块估值抬升，以及龙头企业业绩的稳健释放。

10月空调内销小幅下降。10月当月空调总产量928.35万台，同比-8.53%；10月空调总销量847.64万台，同比-6.72%，其中内销511.62万台，同比-4.62%，出口336.02万台，同比-9.75%。分品牌来看，格力当月-9.09%（内销-12.35%，出口+8.70%）；美的当月-11.86%（内销-4.61%，出口-18.75%）；海尔当月-4.89%（内销-16.25%，出口+37.50%）。推荐美的集团、海尔智家。