從需求端來看，8月網上商品零售額1.00萬億元，YOY+7.6%，主要是因為2022年同期基數較高，但消費復蘇的整體趨勢依舊向好。從快遞行業收入來看，2023年8月快遞行業收入增速提升快於網上商品零售額增速，我們認為一方面是因為2022年8月快遞攬派受疫情管控影響，使得快遞業務量的基期較低。另一方面，去年貨單價較高的大件商品轉為線上銷售，對網上銷售額貢獻量較高，但對快遞收入的貢獻量較低，使得2022年8月網上商品零售額的基期偏高。

作为出行全面复苏后的首个全民8天长假，我们认为双节同庆、亚运会等限定赛事催化下，出游人次有望超19年同期，恢复度较五一、暑期或继续走高。9.27-10.8 期间全国铁路日均旅客发送量预计较19年同期+14.7%（国 铁集团），民航国内旅客运输量预计较19年同期+17%（民航局）。结构上看，长线游、出境游迎来较好创收机会，限定特色、体验感强的目的地表现或更加突出，利好航空、景区经营修复。节假日提振社交、聚会需求，辐射效应突显，头部餐饮、酒店连锁品牌有望展现良好的复苏弹性。推荐华住集团、锦江酒店、海底捞、九毛九、广州酒家、吉祥航空、中国国航、中国中免。

从传统视角看船周期，一般一艘船龄在20-30年的船将被更换。由于船舶种类繁多，各种船在历史上受到经济、政策法 规的各种因素影响，例如运价高、钢价低时，船东拆解意愿低；有环保政策约束时，船东拆解意愿较高。据克拉克森，船 舶拆解时的平均船龄从2007-2008年的29年，到2021年的25年，船舶拆解寿命中枢或有下移趋势，也就是说，船舶的更新换 代或在加速。

① 行业方面：量：8 月份，全国快递业务量完成 111.62 亿件，同比增加 18.36％；其中异地快递业务量达到 97.35 亿件，同比增加 19.27%。 价：8 月份，全国快递单票收入为 8.89 元，同比下降 5.10%，环比上升 0.62%；其中，异地快递单票收入为 5.01 元，同比下降 7.29%，环比下 降 2.12%。② 个股方面：量：8 月份，按业务量同比增速排序申通快递完成业务量 15.21 亿票，同比上升 24.06%；圆通速递完成业务量 17.41 亿票，同比上升 14.54%；韵达股份完成业务量 16.23 亿票，同比上升 9.07%；顺丰控股完成业务量 9.10 亿票，同比下降 3.40%（不含丰网同比上升 11.93%）。