辅助生殖医疗服务不纳入医保范围。鼓励社会基金予以补贴，积极探索商业孕育保险制度。鼓励生育政策相继出台，看好三胎政策释放人口增长红利。

2020年初，受新冠肺炎疫情影响，电力工业增长幅度降低。随着疫情得到控制，行业整体回暖，且呈现加速上升态势。本报告首先回顾了电力、燃气、水务等公共服务业发展现状。水务及供暖、燃气供应行业系民生刚需行业，并购交易活动较为稳定。电力行业并购主要有传统电力企业重组整合、新能源发电、央企输配电领域大型海外并购等主线。然后对热力、燃气等公共服务业的并购概况进行了分析，梳理了公共服务行业的并购数据。在此基础上，对长源电力收购湖北电力项目、桂东电力收购桥巩能源项目、天富能源收购泽众水务项目、天伦燃气收购汇鑫天然气项目、珠海港收购天杨能源项目这5起重大并购事件进行了介绍，并对中国国家电网收购智利CGE公司这一并购案例进行了详细的分析解读。

党的十九大提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。经济高质量发展要靠产业高质量发展来支撑，要通过突破重点领域和产业的发展瓶颈，促进全省经济可持续健康发展。医药产业是吉林省“十三五”时期重点培育的新支柱产业，要从医药制造业各大板块分别着手，积极反思产业内部暴露出的中药现代化程度低、生物药产业优势发挥不足、化学药发展动力缺乏、医疗器械产业成果转化迟缓等问题。结合吉林省医药制造业主要发展方向，着力补足产业发展短板、创新科技金融模式、打造区域共享品牌，在提高产业竞争力的同时，推进吉林省医药制造业高质量发展。

在数据驱动的理念下，大数据平台日益成为新型智慧城市的核心组成平台，早期源于政务共享交换平台的城市大数据平台内涵正延展增强。当前，通信运营商基于信令大数据的独特价值，正不断丰富着各级政府以及更多领域的行业应用。尤其是在新冠肺炎疫情期间，运营商大数据应用于智慧城市的诸多场景，为信息化“战疫”做出了突出的贡献。

国内公司逐渐成熟，产品性价比特性突出： 生命科学支持产业的产品技术含量普遍较高，以前很长一段时间国内无法突破技术或专利上的垄断。国内生命科学支持产业公司多创立于 2000 2010 年，至今已有 10 余年的经验积累。国产产品与进口产品的技术差距逐渐在缩小，应用场景也开始逐渐从低值原料、耗材向高端市场改变。通过医保谈判和集采，部分生物药面临降价压力，国产产品性价比较高，在生产端能帮助下游客户节约制造成本。

本报告期医药生物行业指数跌幅为6.63%，在申万28 个一级行业中位居第18，跑输沪深300 指数（-5.57%）。从子行业来看，医药生物三级行业全线下跌，化学制剂、医疗服务、中药、医疗器械行业跌幅居前，跌幅分别为8.60%、8.43%、8.06%、5.88%。估值方面，截止2021 年7 月30 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为37.25x（上期40.19x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM 整体法，剔除负值）分别为97.36x、52.77x、29.45x、33.64x、40.75x、29.78x、14.90x。

ADC 药物适用范围广泛、市场空间广阔，Nature Reviews DrugDiscovery 预计全球已上市ADC 药物的市场规模到2026 年将超过164亿美元，参考现有药物市场规模，我们认为未来国内ADC 领域有望诞生多个销售峰值达数十亿规模的品种。因此，积极布局已经经过临床验证，但尚在发展阶段的ADC 药物，对国内企业具备重要意义：对传统药企而言，ADC 是其保持乃至进一步拓展已有优势的最优选项之一；而对新兴的Biotech 来说，ADC 又是为数不多可以让其实现弯道超车的技术选择。

珀莱雅发布公告称，CEO 方玉友先生拟通过集中竞价或大宗交易的方式，减持其所持有的公司股份不超过约860 万股，占截至本公告披露日的公司总股本的4.3%，占方玉友先生所持有本公司股份数的20%。采用集中竞价方式和大宗交易方式减持的，减持期间均自2021 年8 月30 日至2022 年2 月13 日。

投资建议：我们认为高估值状态暂时未出现打破迹象，但是短期内可能出现波动，短期波动是阶段性配置机会。高估值是对业绩确定性板块的抱团效应，也是对业绩高增长的提前反映。下半年一方面需要关注业绩的实现程度，也需要关注相对低估子板块中的龙头个股。

本月抗生素价格无明显变动；维生素中VD3 价格略有下降，VE 由于益曼特的生产事故原因得起市场询价增加和关注度提升，价格仍维持上月状态，继续关注后续实际供给格局的变化；解热镇痛与激素等其他大宗原料药无重大变化。

2021年7月申万医药指数下降9.99%，跑输沪深300指数2.4%，在本月全行业行情排名第21。医药行业估值水平（PE-TTM）为37倍，医药行业相对于全部A股估值溢价率为119%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为62%，相对沪深300指数溢价率为184%。分子板块来看，7月医药行业子板块跌幅最小的是生物制品（-2.6%），下跌幅度最大的是化学制剂（-14.3%） 。

1）国家卫健委发布《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》；2）国家医保局召开胰岛素带量采购座谈会；3）军事科学院陈薇院士团队研发的雾化吸入用新冠疫苗I期临床试验结果发布。

近一个月来，申万医药生物板块下跌13.00%，跑输沪深300 指数3.95 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第26 位，截止最新收盘日，较今年上半年阶段性高点下跌14.86%，该时段沪深300 指数回调16.44%，相较于前三年初，医药生物板块涨幅均远高于沪深300 指数，约为2-3 倍。

受益于医美护肤市场的快速发展，以及胶原蛋白技术的不断突破和在医美护肤的广泛应用，我们看好胶原蛋白市场的长期发展空间。建议关注：在研管线涵盖胶原蛋白产品的爱美客，旗下医美术后修复品牌Beauty Answers布局酵母重组胶原蛋白微针产品的贝泰妮，全球首家自主研发并实现产业化的“类人胶原蛋白”生产商巨子生物，推出全人源胶原蛋白品牌“美丽法则”的丸美股份，防黏连及止血产品中涵盖胶原蛋白产品的昊海生科。

本轮南京疫情的源头为南京禄口机场的保洁人员参与入境航班的清扫时，因防护洗脱不规范造成个别保洁员感染。由于保洁人员同时参与国际、国内航班的垃圾清扫，进而在保洁员工和其他工作人员之间发生了人际传播。由于机场是交通枢纽，正值暑期旅游旺季，南京本轮疫情快速外溢。截至7 月底，南京疫情已波及十余省，短期内仍然还会有继续向其他地区扩散的风险。

近期大盘风格变化明显，消费板块整体出现一定回调，但行业复苏趋势未改，社零数据延续了去年下半年以来的逐季恢复态势，龙头企业在此期间通过渠道及产品升级表现相对更优。我们建议关注近期估值有所消化，且具备坚实中报基本面支撑的可选消费龙头。2021 年6 月，社零总额同比+12.1%，较5 月增速放缓0.3pct，扣除价格因素后实际同比+9.8%，两年同期平均增长3.2%。累计来看，上半年社零销售总额整体增长23.0%，在疫情低基数下，消费行业呈现平稳复苏态势。其中，线上零售渠道继续快速发展，上半年全国网上零售额同比+23.2%。其中实物商品网上零售额同比+18.7%，渗透率为23.7%。

伴随HIV 感染人数的持续增长，HAART 渗透率提升，艾滋病用药需求持续增加。同时，国内抗艾滋病药物市场格局转变也将利好创新药通过医保和高端自费市场快速放量。建议关注国内研发进展快，销售能力强的创新药企业，如艾迪药业、前沿生物等。

本周（2021.07.26-2021.08.01）、2021 年初至今（下文时间范围同此表述）生物医药指数涨幅分别为-4.32%、-1.59%，其相对沪指的超额收益分别为1.14%、6.09%；本周医药商业、医疗器械及生物制品等跌幅较小，中药、医疗服务及化学制药跌幅较大；本周涨幅居前博晖创新（+52.11%）、利德曼（+26.52%）、ST 运盛（+22.67%），跌幅居前广誉远（-18.75%）、*ST 华塑（-17.33%）、华熙生物（-17.32%）。涨跌表现特点：大市值公司跌幅较为明显，尤其是机构重仓股，如华熙生物、长春高新等；医疗服务及医美领跌，通策医疗等跌幅较大；mRNA 疫苗及CXO 个股较为强势，复星医药、沃森生物、博腾股份涨幅较大。

事件：7 月 31 日，国家统计局发布：6 月中国制造业 PMI 为 50.9%，前值 51.0%；非制造业商务活动指数 53.5%，前值 55.2%。

为了全面支撑各级政府和企事业单位疫情防控和复工复产需求，中国联通发挥技术优势，打造疫情防控和复工复产人口大数据平台、健康U码、社会治理以及大数据治理创新平台等系列产品，全面助力解决疫情期间人流动向、态势预测、返程复工人群流动监测、疫情排查上报、安全复工、零接触指尖办事等问题，助力实现精准防控和有序复工复产。