“微醺”赛道龙头，有待市场重估的商业模式 社会压力加大叠加疫情后对夜经济加大鼓励，酒馆行业迎来发展拐点， 而海伦司主打高性价比战略，可满足尤其是低线城市消费者低成本社 交需求，未来下沉市场潜力巨大。由于公司仅披露招股书，仍有许多 财务细节待披露，我们后续将实时更新完善相关个股研究体系。

2021 年6 月数据显示，高端白酒批价温和上涨，大众品上游成本仍位于高位。其中，飞天茅台53 度(500ML) 高端白酒一批价格节后回调幅度有限，今年春节之前价格最高点达3300 元，节后小幅回落目前价格屡创新高达到3550元。啤酒及葡萄酒价格未有明显波动出现，截止5 月啤酒产量累计同比2019年基本持平。成本环境方面，猪肉价格中期拐点确立，生鲜乳价淡季高位震荡，农产品价高位震荡，包装材料价格继续走高，目前来看成本环境仍然面临一定压力，部分品类通过调整产品结构以及提价加以应对。

近期伴随着一线白酒估值回落，板块性价比逐步显现。目前高端白酒基本面良好， 茅台批价近期回升，带动板块气氛上行。五粮液在成都地区的渠道改革，进一步 优化市场秩序，同时为五粮液销售额开拓增长空间。一线白酒基本面良好，建议 重点关注五粮液、贵州茅台的布局机会。次高端白酒中水井坊正在发生积极变化， 公司后续战略重心应会转向高端产品，公司有望加强渠道掌控、增强市场投放的 灵活性，无论是对于渠道结构的优化，还是对于市场操作的本土化，都具有积极 的重要意义。

日本啤酒行业长期受制于高税负、经济通缩，行业龙头朝日啤酒面对困局仍能通过产品创新、降本增效以及多元化和国际化战略稳定规模、提升盈利。

本周A 股上涨，上证指数收于3539.30 点，周变动+0.43%。食品饮料板块周变动+3.07%，表现强于上证指数2.64 个百分点，位居申万一级行业分类第5 位。