2020 年至今，申万建材指数上涨 32.3%，跑赢大盘指数。2020 年至今， 申万建材指数、创业板指、万得全 A、上证综指分别上涨 32.3%、51.9%、 22.4%、10.0%。2020 年至今，申万水泥制造、玻璃制造、玻纤、管材、 耐火材料、其他建材指数分别上涨 13.3%、36.0%、36.2%、21.6%、29.3% 、77.6%。

2020H1 大建筑央企新签订单实现高速增长，累计新签订单额为 4.83 万亿 元，较去年同期增长 13.16%，上半年受基建补短板政策持续推进；区域发 展战略政策加快实施，建筑央企国内新签订单实现高增长，累计国内新签订 单额同比增长 15%。海外订单方面，由于全球疫情影响导致海外项目停滞， 同时公司为降低经营风险，相应放缓海外新签业务，导致累计海外新签订单 同比下降 1.47%。随着上半年疫情得到有效控制，行业开工逐渐恢复到正 常水平，基建领域头部央企从中受益，随着基建需求增加，预计 2020 年下 半年建筑央企订单量总体依然保持增长。

8 月份建材行业单月上涨 2.51%，跑输沪深 300 指数 0.07 个百分点，其 中消费建材表现较为亮眼，单月上涨 5.26%，跑赢沪深 300 指数 2.68 百 分点；玻璃板块和水泥板块分别单月上涨 0.24%和-0.53%，分别跑输沪 深 300 指数 2.34 和 3.11 个百分点。开年至今建材板块实现涨幅 40.06%， 跑赢沪深 300 指数 22.49 个百分点，相对收益明显。

8 月水泥产量同比增长从 7 月的 3.6%增加到 6.6%；8 月下游需求保持复 苏，增速与 7 月相比有所提升。2020 年前 8 个月全国水泥产量累计同比 -2.1%；2020 年前 7 个月全国水泥产量累计同比-3.5%；2019 年前 8 个月 全国水泥产量累计同比 7.0%。2020 年 8 月全国水泥产量当月同比 6.6%； 2020 年 7 月全国水泥产量累计同比 3.6%；2019 年 8 月全国水泥产量当月 同比 5.1%。

上周回顾：1）8 月中国固定资产投资：累计同比为-0.30%，前值为-1.60%；8 月中国国房景气指数100.33，同比+0.24%，前值为100.09；8 月中国工业增加值为5.60，同比+16.67%，前值为4.80；2）1-8 月份，全国房地产开发投资8.845 万亿元，同比增长4.6%，增速比1-7 月份提高1.2 个百分点。其中，住宅投资6.545 万亿元，增长5.3%，增速提高1.2 个百分点；3）认监委8 月26 日发布国家认证认可监督管理委员会公告，装配式建筑部品与部件认证通用规范和槽式预埋件系统应用评价技术规范于2020 年12 月1 日实施；4）重庆市等18 个城市为第二批装配式建筑范例城市，天津市现代建筑产业园区等12 个园区、北京建工集团有限责任公司等121 家企业为第二批装配式建筑产业基地。

近年来，在政策大力支持下，我国装配式建筑得到快速发展。其实，海外发 达国家和地区装配式建筑的发展已较为成熟。我们选取日本、新加坡、香港 地区、美国和德国进行研究，并为我国的装配式建筑发展提供一定的借鉴。

2020 年 1-8 月全国固定资产投资累计为 37.88 万亿元，同比下降 0.3%， 降幅较 1-7 月收窄 1.3%，其中 8 月单月固定资产投资同比下降 4.1%， 环比增长 4.22%，降幅较 7 月单月收窄 0.3 个百分点；基建投资 1-8 月 同比下降 0.3%，降幅较 1-7 月收窄 0.7 个百分点。

根据国家统计局，1-8 月狭义基建投资同比下滑 0.3%，较 1-7 月降幅收窄 0.7pct，8 月基建投资同比增 4%，增速较前期有所下降。8 月地产投资 1.31 万亿元，同比增长 11.8%，单月增速同比上升 1.3pct，1-8 月房地产开发投 资同比上涨 4.6%，累计增速持续上升，8 月社融数据反应基建仍维持高景 气，随着高温雨暑季节因素的减少，我们预计 9 月及 Q4 基建需求将延续改 善，地产需求仍将提供较强支撑。