2022 年看好养殖板块回暖，以及种业板块周期与成长共振。具体来看：1） 生猪：我们认为2022 年是提前布局生猪板块最好的阶段，因为2023 年猪周 期大概率实现反转行情。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期 反转，进一步强化板块反转预期，据饲料工业协会数据，2022 年1-2 月育肥 猪配合饲料平均价格达3.54 元/公斤，较2021 年1-2 月增长3.0%，较2021 年12 月增长1.2%。同时，肉制品受益猪价下行，2022 年盈利有望进一步向 好，建议关注。2）白羽肉鸡：周期底部反转的时点或将临近，鸡苗、商品 鸡等各养殖环节均处于深度亏损状态，当前行业换羽延迟淘汰行为已减少， 预计产能淘汰趋势有望加速。3）黄羽肉鸡：根据行业协会数据，2021 年年 底的黄鸡在产父母代存栏处于三年以来的最低水平，且产能去化趋势仍在延 续，预计黄鸡养殖盈利从2022 年起或将好转。4）种业：从周期来看，2022 年国内小麦、玉米价格基本面有强支撑，2021 年冬季小麦主产区出现晚播、 发芽率低等问题，2022 年产量可能降低，而由于小麦和玉米存在替代关系， 玉米价格亦有望走强。同时，俄乌作为主要的大麦、小麦、玉米、葵花籽油 出口国，双方冲突局势尚不明朗，或将导致全球农产品供给进一步收紧，预 计全球粮价将继续高位运行。因此种业板块作为粮价后周期，未来2 年都处 于业绩的释放通道当中；我国玉米种子供需结构改善，亦有望迎来库存周期 反转。此外，转基因的加速落地将给行业带来品种换代变革，头部企业将迎 来涨价与市占率提升的高速成长阶段，行业将迎来周期与成长共振。

2 月CPI 同比上行，生猪价格下行显著 2 月我国CPI 同比+0.9%，其 中食品价格同比-3.9%，食品中猪肉同比-42.5%。2 月CPI 环比+0.6%， 其中食品项环比+1.4%。期间猪肉价格处于下降区间，影响CPI 猪肉环 比-4.6%。2 月我国农产品进口金额142.71 亿美元，同比+8.34%，出口 金额52.10 亿美元，同比+10.04%，贸易逆差90.61 亿美元，同比+7.39%。