纵观药物研发历史长河，20世纪30年代到60年代是全球药物研发的黄金时代。在这段时间中，全球科学家发现了大量药物，包括合成维生素、磺胺类药物、抗 生素、激素(甲状腺素，催产素，可的松类药物等)、抗精神病药物、抗组胺药物、新疫苗等等，其中有很多是全新的药物。在这期间，很多过去无法治疗的疾病，如肺结核、白喉、肺炎都得到了治愈，成为人类疾病治疗史上的首次突破。亿欧智库进一步挖掘，发现在当时的全球历史环境中，有几个重要因素，驱动了20世纪30年代到60年代药物研发快速发展。

23年前三季度医药持续震荡，全基对医药配置仍处底部：1）医药指数：23年初上涨，1月底开始整体回调，到9月初显著跑输沪深300。截至10.31医药板块TTM估值27.9倍，经过22年前三季度深度回调，虽从22Q4开始回暖，但估值仍处于底部。2）医药市值：截至2023年三季度末，A股医药公司总市值为6.9万亿元，占A股总市值7.6%，板块市值占比较23Q2季度环比略降，医药行业整 体市值处于低位水平。3）公募基金医药重仓：2023Q3公募基金的医药重仓合计市值为3612.6亿元，占公募基金总重仓占比12.2%，环比提升 1.1pct；医药主题基金对公募医药持仓1104.6亿元，占比30.6%，环比下降2.4pct，即医药主题基金仍为医药持仓主力，但非医药主 题基金（即全基）对医药持仓有所增加。从重仓股所属板块看，前十大重仓股中相对分化。

11月FOMC会议后，美联储宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变，这也是继22年3月开启加息周期以来，9月暂停加息后，第二次暂停加息。这也意味着目前大概率已经进入“加息结束，等待降息”阶段。而由于美国通胀依旧较高，美联储为达成2%的通胀目标，货币政策或将维持“high for longer”的状态。

近日，微软展示了最新生物医学模型LLaVAMed，该模型可根据CT、X光图片等推测出患者的病理状况 。微软使用 GPT-4 ，基于 VisionTransformer和Vicuna语言模型，在八个英 伟达A100GPU上对LLaVA-Med进行训练，其中包含“每个图像的所有预分析信息”，用于生成有 关图像的问答，以满足“可自然语言回答有关生 物医学图像问题”的助手愿景。据微软称，该模型最终具有“出色的多模式对话能力”、“在用于回答视觉问题的三个标准生物医学数据集上，LLaVA-Med在部分指标上领先于业界其他先进模型”。

The administration of President Andrés Manuel López Obrador has been marked by a plethora of changes in health processes and regulations. Experts have questioned the clarity and sufficiency of some of these measures to meet the government’s ambitious and transformational goals for the sector.

Vital signs provide critical information about a patient’s health to identify acute medical problems, indicate chronic diseases, and understand how the body copes with physiological stress. The normal ranges of the four major vital signs (body temperature, blood pressure, pulse, and breathing rate) vary with age, gender, weight, and the overall health of the person.

Barnes Reports' Global Manufacturing & Makets report series provide estimates of the size and characteristics of the largest equipment, materials and consumables by manufacturing industries in the largest 140 global countries. These estimates are produced by a proprietary economic model that is based on a number of sources and factors

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Medical equipment is an instrument, apparatus or machine that can be used in the prevention, diagnosis or treatment of illness or disease, or for detecting, measuring, restoring, correcting or modifying the structure or function of the body for health purpose.

Product/Service Type: Esters Industry: Chemical Manufacturing

Incontinence refers to any involuntary or accidental leakage of urine or feces and is an inevitable part of aging or disability. According to the International Continence Society (ICS), urinary incontinence involves conditions associated with any involuntary leakage of urine. A few common types of UI include stress urinary incontinence (SUI), urge urinary incontinence (UUI), and mixed urinary incontinence (MUI). Over the years, urinary incontinence has proved to be a challenging problem for carers of elderly individuals and people with chronic health problems. Most individuals with incontinence issues face problems while sleeping at night. Several treatments are available to improve, manage, or cure incontinence issues. Some of these measures include a high-fiber diet, pelvic floor exercises, bladder training, training in good toilet habits, and the use of aids such as incontinence pads.

Pharmaceuticals are chemical substances which are used as medicinal drugs for treating diseases. This industry discovers, develops, and manufactures medicines that are used to cure, alleviate symptoms, and vaccinate against various diseases.

2023半年度，医药各细分板块表现迥异，快速分化。持仓来看，非医药主题基金（全基）医药 持仓占比大约在7.3%，呈低配状态，估值亦处于历史低位。结构性机会值得关注：1）药品： 浪沙淘尽，Pharm 与Biotech 同台竞技；2）上游产业链：需求疲软，等待产业拐点；3） CXO： 景气度未见回升，内部分化；4）医疗器械：院内恢复较快，中长期逻辑不变；5）医疗服务： 刚需项目恢复强劲。

睡眠呼吸障碍包括在睡眠期间导致异常呼吸模式 的所有疾病过程，表现包括中枢性睡眠呼吸暂停 综合征、阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）、睡眠相 关低通气障碍及睡眠相关低氧血症障碍，通常与 肥胖、慢性阻塞性肺疾病和神经肌肉疾病有关。 中国睡眠呼吸障碍罹患率为10%-30%，随着肥胖 症、压力增加等因素累计，睡眠障碍发病率呈逐 年上升趋势 2016-3030年，中国30-69岁OSA患病人数从1.8 亿人增加至2.0亿人，预计到2025年，中国OSA 患病人数将增加至2.1亿人。患病率高，诊断治 疗率不及1%，亟需有效诊治和精细化慢病管理 本报告针对睡眠呼吸障碍的诊断和治疗仪器进行 阐述，对相关产业链的上中下游以及市场状况和 未来发展趋势进行研判

中国抗高血压复方制剂市场销售规模呈稳步增长态势， 2018-2022年中国抗高血压复方制剂市场规模平均年复 合增长率达到12.6%，抗高血压复方制剂市场份额也由 2018年的136.9亿元飞速扩张至2022年的220.4亿元。 未来，中国抗高血压复方制剂市场规模将继续膨胀，至 2027年市场规模预计达到近369.0亿元。 而随着中国老龄化问题不断加深，以及国民健康意识和 消费水平的提升，高血压知晓率和治疗率将迅速增长， 推动抗高血压药品市场的扩大。

基因测序高景气赛道，全产业链市场增量可期。中国基因测序市场2021年规模为15.9亿美元，占全球市场的 10.13%，预期2026年增长至42.35亿美元，占全球市场的11.23%。2018-2021年中国基因测序市场历史平均增速17.8%，2022-2026年中国基因测序市场CAGR为21.6%。

近年来利好政策迭出，鼓励创新药研发，加快上市审评速度。2015年以来，以鼓励药品创新，提升药品质量为导向，国家陆续出台了一系列针对新药注册的特殊审批管理规定。在优先评审、MAH制度、默认许可制等多重措施下，我国创新药行业在加快新药 注册步伐上取得了良好效果，更迅速地将创新药推向市场，从而促进国内创新药的发展，加速国内创新药企业的成长进程；此外，在多重利好政策下，国产创新药从“与国际接轨”到“出海”也在逐步实现。

医疗服务板块三季报总结：高基数下仍保持稳健增长，突显板块兼具成长性和确定性。23Q3医疗服务板块在去年高基数和今年非刚需医疗服务需求恢复较缓的情况下，整体仍实现稳健增长，Q3板块整体实现收入157.64亿元，同比增长14.4%，环比提升 9.7%，21Q3-23Q3复合增速12.8%；实现扣非后归母净利润20.03亿元，同比+31.36%，环比+38.3%，21Q3-23Q3复合增速47%；分板块来看，（1）眼科Q3仍保持快速增长。A股5家眼科公司23Q3合计实现收入82.96亿元（同比+19.1%），归母净利润17.8亿元（同比 +19.5%），扣非归母净利润16.58亿元（同比+23.1%）；（2）口腔Q3业绩表现持续承压；（3）综合医院Q3维持稳健趋势；（4）其他医疗服务标的增速有所差异，整体仍维持增长态势。

A 股医药 – 内外资持续超配。2Q 加仓后，公募基金在3Q 继续加仓医药板 块，在总流通市值中的持股比例进一步提升至6.0%，但外资（陆股通） 持股比例则略微下降0.2pct 至3.5%。截至3Q 末，医药板块持续获超配， 在总资金量中的配置比例分别达到12.3%/8.8%，高于板块在A 股总市值中 的占比（7.6%），相比2Q 末的11.4%/8.5%有一定提升。随着海外融资环 境边际回暖，此前受情绪面影响较大、估值处于低位的CXO 获公募基金和 外资大幅加仓，而生物药、疫苗等创新属性较强的子板块也被公募基金青 睐。截至3Q 末，化学制剂、生物药、中药、原料药、疫苗、血制品和医 药分销等七个子板块被公募基金和陆股通均低配，同时 CXO 被大幅超配； 此外，外资更看好医疗器械（超配 7.4 个百分点）和零售药店（超配3.0 个百分点），而内资则更看好医院（超配 3.8 个百分点）。3Q 获双方加仓 均较多的个股包括药明康德、迈威生物、诺泰生物、山东药玻等。

美护板块三季报显示多家公司前三季度业绩向好。截至10 月27 日，美护行 业共有25 家公司发布了第三季度业绩报告，其中共有18 家公司归母净利润 较去年同期向好，7 家公司较上年同期有所下降。 珀莱雅2023Q3 业绩持续上涨，双11 持续助力。珀莱雅于10 月23 日发布第 三季度报告，报告显示2023 年前1-3 季度，公司营业收入、归母净利润、扣 非净利润分别增长32.47%、50.60%、52.18%。2023 年第三季度报告期内， 公司实现营收16.21 亿元，较上年同期上涨21.36%，公司实现归属于上市公 司股东的净利润2.46 亿元,同比增长24.24%。据搜狐网经济观察网消息，根 据天猫10月25日发布的美妆行业预售首日品牌成绩单，天猫彩妆“双十一” 预售首日排行榜中，珀莱雅旗下品牌彩棠拿下第二名。由于第一名是外国品 牌，彩棠因而成为国货彩妆第一。看好公司主品牌大单品矩阵战略与子品牌 成长，持续关注公司双11 大促表现。