投资分析报告

• 有色金属行业：海外高通胀持续，黄金高位震荡－月报
  4 月，上证综指下跌6.31%，有色板块下跌11.98%，在30 个行业中排名倒数第17，表现中等偏下。有色子行业中，黄金（-4.29%）、锂（-9.64%）、铜（-11.47%）、铅锌（-11.94%）、其他稀有金属（-13.17%）、钨（-14.15%）、镍钴锡锑（-15.59%）、铝（-15.80%）、稀土及磁性材料（-17.87%）。
• 金属行业：澳洲锂精矿价格飙升，中国锂企业盈利承压－澳洲锂矿生产经营跟踪（2022Q1）
  澳洲锂精矿产量连续两个季度下滑导致锂行业供应紧张局面加剧。锂精矿价格在 22Q2 预计飙升至 5000 美元/吨以上，将导致中国锂盐企业的盈利空间收窄。成本支撑下，锂价或能在 2022 年中止跌，建议关注锂资源自给率高的优质企业。受矿山品位下滑、生产扰动和产能爬坡等因素制约，澳洲锂矿供应增长不及预期。锂精矿价格在 2022 年第二季度预计涨至 5000 美元/吨以上，带动国内锂盐生产成本上升至 40 万元/吨。
• 轻工制造行业：深度复盘推演，金价波动向上促进金饰量价双升－专题报告
  短期：俄乌危机推动金价阶段性走高。短期避险情绪支撑金价上涨，俄乌危机期间黄金成为表现良好的避险资产。据Wind 数据，2、3月伦敦现货金价累计上涨7.9%，同期标普美国主权债指数下跌4.98%，欧元区主权债指数下跌 2.17%。但复盘看，地缘战争对金价属于阶段性催化，且取决于事件的广度和深度，若后期局势明朗，金价或逐步回归至中长期逻辑。
• 金属行业：短期疫情扰动，稳增长预期强化－月报
  疫情影响地产开工，地产政策多点松动叠加疫情逐步缓解预期下需求端有望不断改善，发改委、工信部等对2022 年粗钢产量压减工作进行研究部署，提出“确保2022 年全国粗钢产量同比下降”，供给端有望继续优化，库存处近三年低位，原材料上涨压力下毛利下行。
• 培育钻石行业：传统主业金刚石高景气，龙头享受行业红利－跟踪报告
  供需缺口致金刚石价格大幅上涨：受培育钻石市场行情火热影响，许多公司将产能逐渐向培育钻石倾斜，导致工业金刚石产能下降，无法满足市场需求，同时光伏、电子等下游需求高增，导致价格大幅上涨。短期来看，产能投放尚需一定时间，价格预计将维持在高位。
• 高温合金行业：军民领域应用前景广阔，行业需求缺口持续扩大－深度报告
  高温合金全球市场持续成长，中国成为主要增量市场，产需缺口日益扩大。高温合金材料是航天航空发动机的重要制造原材料，主要应用于发动机的燃烧室、导向器、涡轮叶片、涡轮盘、尾喷口及机匣等部件。其次，高温合金具备耐高温、耐腐蚀等优良性能，也被广泛应用于燃气轮机、石化、工业和汽车领域等场景。