2022 年12 月大盘下跌，沪深300 指数全月上涨0.48%，中信医药指数跑输大盘，全月下跌2.56%，低于沪深300 指数3.04 个百分点。

本周医药生物板块收益率为+0.98%，板块相对沪深300 收益率为-0.15%，在31 个一级子行业挃数中排名 第18。6 个子板块中，医疗服务周涨幅最大，涨幅+5.52%（相对沪深300 收益率为+4.38%）；降幅最大 癿为中药Ⅱ，降幅-2.69% （相对沪深300 收益率为-3.82% ）。

创新药行业迎来多重拐点。21年7月以来，创新药显著跑输恒生综指，既有外部加息因素的困扰，也有内部定价不及预期、行业竞争加剧以及出海遭遇不顺等多方面原因。经过一段时间的调整，行业迎来多方面改观，政策面医保谈判规则进一步明确，鼓励和加速创新药进医保的态度更加明确，行业面内部“出清”加速进行，构建多层次健康生态。2022年，创新药领域迎来诸多突破，阿兹海默病、血友病、减肥领域进展瞩目，个性化癌症mRNA疫苗也读出IIb期临床结果，技术进步推动生物技术创新持续进行。国内企业也即将在2023年迎来多方面催化。

目前全球CAR-T疗法根据T细胞来源分类可以分为自体CAR-T疗法及通用型CAR-T疗法。自体CAR-T中T细胞来源于患者自身，通用型CAR-T则来源于健康人。相比较通用型CAR-T疗法，自体CAR-T疗法通常具有以下劣势：（1）患者经过多线治疗后难以采集足够T细胞或T细胞质量受损；（2）由于自体CAR-T 细胞不能大规模生产，使用次数及剂量受患者自身情况所限；（3）自体CAR-T 细胞的生产成本较高；（4）自体CAR-T 细胞从采集到回输需要一定的时间，有可能导致患者错过最佳治疗时机；（5） CAR-T 产品中易混入患者自身的肿瘤细胞。

受益于提取技术发展及下游颜值经济推动，医美、功效性护肤品及医用敷料 领域拉动胶原蛋白行业快速成长。从产业链角度看，优质标的覆盖产业链中 下游，具有强研发能力和盈利能力，随政策监管驱严，利好头部企业。

上周医药生物报收9069.94 点，上涨0.98%，涨幅排名位列申万一级行业第 18 位，涨幅居中；医疗服务II 报收8612.21 点，上涨5.52%；中药II 报收 7169.80 ，下跌2.69%；化学制药报收10446.57 点，上涨0.63%；生物制品 Ⅱ报收8777.60 点，上涨2.11%；医药商业Ⅱ报收6379.62 点，上涨0.58%； 医疗器械Ⅱ报收7846.83 点，下跌0.50%。细分板块来看，医疗服务受疫情 防控优化影响涨幅较大。

口腔医疗服务行业需求端有大量空间待释放，供给端增长逻辑有两大核心支撑点：1）口腔医生供给相对发达国家目前仍处于低位。过往五年，中国口腔医生数复合增速达13.2%，但平均每万人对应种植医生数0.44名，远低于美国和日本，医生供给增量空间巨大；2）医生单产仍具有较大提升空间。根据我们测算，2021 年中国口腔医生平均单产仅为66 万元，远低于海外发达国家，随着口腔健康意识提高+口腔美学需求释放，我们认为医生单产仍有较大提升空间。