Pickup trucks are light-duty trucks with open cargo beds at the rear. They are mainly used for the transportation of goods but are also used for personal purposes, construction, agriculture, and other commercial applications. The global pickup truck market is a global industry that includes the manufacturing, marketing, and sales of pickup trucks. It includes different types of pickup truck models, sizes, and configurations offered by different manufacturers in different regions to meet the various needs and preferences of consumers across the world. Economic growth, urbanization, infrastructure development, and changing consumer lifestyles all play a significant role in the global pickup truck demand and dynamics.

特斯拉选择“端到端框架”的核心原因：模块化框架难以编码人类价值观、感知与预测规划之间的接口定义会带来信息传递损失、端到端能应对现实世界的长尾问题/同构计算带来的确定性延迟，端到端也能更好地契合AI领域的Scaling-law。

2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、场景理解等高阶功能，加强Corner Case的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。

2026年新能源汽车购置税补贴即将减半、补贴技术要求亦将进一步提升。国家自2014年8月1日起开始多次公告提出或延续对新能源汽车免征车辆购置税政策。其中，在2014年9月1日至2023年底期间，新能源汽车免征车辆购置税且无免税额限制。2024年至2025年底期间，新能源汽车继续免征车辆购置税，但每辆新能源乘用车免税额不超过3万元。而在即将到来的2026年至2027年期间的新能源汽车将减半征收车辆购置税，且每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。在购置税补贴金额逐步限制的同时，补贴对于 车辆本身续航、燃料消耗量、耗电量等技术要求也呈提升趋势。以插混/增程乘用车的纯电续航里程为例，其纯电续航里程要求将从不低于 43km（2021—2025 年）提升至不低于 100km（2026—2027 年）。

10月出口重点关注集成电路与汽车

2025H1 汽车板块在激烈竞争中实现稳健增长，营收增速略高于利润增速。2025 年 1-6 月汽车板块实现营收 19,287.64 亿元，同比增长 7.56%；实现归母净利润 801.38 亿元，同比增长 6.16%。汽车板块营收的增长主要得益于新能源汽车销量爆发与 海外市场拓展。新能源汽车的销量增长是拉动营收向上的主要引擎，但其内部的激烈竞争也是导致利润增速低于营收增速的主要原因。同时，“出海”成为重要的增长极和利润缓冲垫，海外市场通常利润率更高，在一定程度上对冲了国内市场的“内卷”压 力。

政策持续发力，销量连续三个季度同比两位数增长。3Q25 乘用车销量 769 万辆、同比+15%、环比+8%；商用车 99 万辆、同比+20%、环比-7%。乘用车以旧换新在 1 月初便确认延续，虽时有波折，但仍然带来销量增长的延续性；24 年政策 3Q 加码基数较高，因而 3Q25 零售增速降至个位数，但受益于出口，批发仍保持两位数增长；新能源乘用车 396 万辆、同环比+23%/+10%，渗透率超 52%。商用车 3Q 为传统淡季，环比个位数下滑符合预期，去年同期景气度为近 2 年最低，其余单季批发在 100 万辆上下，3Q25 也符合该表现。

2025H1 汽车板块在激烈竞争中实现稳健增长，营收增速略高于利润增速。2025 年 1-6 月汽车板块实现营收 19,287.64 亿元，同比增长 7.56%；实现归母净利润 801.38 亿元，同比增长 6.16%。汽车板块营收的增长主要得益于新能源汽车销量爆发与海外市场拓展。新能源汽车的销量增长是拉动营收向上的主要引擎，但其内部的激烈竞争也是导致利润增速低于营收增速的主要原因。同时，“出海”成为重要的增长极和利润缓冲垫，海外市场通常利润率更高，在一定程度上对冲了国内市场的“内卷”压力。