2024年12月，中国发电量分地区排名中，排名靠前的有：内蒙古、广东和江苏，分别为781亿千瓦时、598亿千瓦时和547亿千瓦时，其中广东和江苏较去年同期有所较少，内蒙古有所增加；另一方面，西藏相对较低，仅为10亿千瓦时。 

2023年，全球天然气产量为3930亿立方米，同比增速为0.3%，较去年增加0.2个百分 点；全球天然气消费为3880.0亿立方米，同比增速为0%，较去年收窄0.4个百分点。从国 内角度看，2024年12月，中国天然气产量为218亿立方米，较上月增加11亿立方米，同比增速为4%，较上月增加1个百分点。

A cordless jobsite light is a portable lighting device designed for use in environments with limited access to electricity. Powered by non-rechargeable and rechargeable batteries, these lights can be easily transported and positioned as needed, offering users flexibility and convenience. The market for cordless jobsite lights has been growing rapidly in recent years. This growth is driven by the rising demand for portable lighting solutions in industries such as construction, oil & gas, and emergency services. The ability of cordless work lights to deliver immediate illumination without relying on external power sources is a significant factor behind their increasing popularity.

BC量产功率优势明显，规模化降本后迎来盈利与TOPCon的交叉点。自2024年下半年以来，TOPCon技术发展缓慢。但N型BC量产功率较TOPCon高1% abs，同版型组件功率高出30—35W。虽然TOPCon未来仍可通过技术进步提高效率，但是需要增加额外的工艺步骤和改造成本。尤其是在TOPCon正面钝化，需要增加LPCVD、激光设备，使得TOPCon工艺步骤、投资额向BC技术看齐，但是效率预计始终存在差距。因此BC或成为进一步提效的选择。在当前功率条件下，BC较TOPCon理论溢价在0.10元/W以上。

1 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2025 年 1 月，锂电 池指数下跌 0.31%，新能源汽车指数上涨 3.75%，而同期沪深 300 指数下跌 0.09%，锂电池指数走势弱于沪深 300 指数。

电力消费新旧动能切换，我国电力需求推演和能源资产启示 气温偏高和传统工业放缓背景下 4Q24 国内发用电量增长放缓，我们认为国 内电力需求正在经历新一轮的新旧动能切换：传统制造业在高质量发展要求 下供给侧逐步出清或将继续拖累用电增速；而 DeepSeek 为首的 AI 开源大 模型的成功，假以时日或将推动 AI 多模态训练、AI 智能体（机器人、智驾） 等场景对算力和电力需求非线性增加。综上，我们认为今年我国电力需求、 煤炭量价或前低后高，在 2026 年后新动能有望接替旧动能带动新一轮增长。

《政府工作报告》仍重点关注新能源产业发展，政治内卷、沙戈荒基地、统筹就地消纳和外送等内容均为 “首提”，充分呼应国常会“供需两侧发力、标本兼治”表述；光伏 3-4 月量价右侧启动强度超预期，上下游循环涨价趋势形成，玻璃、电池片仍是盈利修复弹性和持续性均最好的环节。

受益于能源转型目标、补贴政策落地、原材料及融资成本改善，欧洲海风需求旺盛，根据 WindEurope 预测，欧洲海风 25-30E 年均新增装机 8.6GW。欧洲当地电价与准入壁垒较高，风机价格较高。对于风机环节，海外龙头企业近期出现质量问题导致其经营承压、收缩业务，国内企业迎来出海机会。对于零部件环节，国内铸锻件龙头企业通过绑定海外核心客户，已实现批量供应；欧洲本土海工、海缆产能不足，国内厂商有望享受溢出订单。我们看好明阳智能（欧洲海上风机实现订单突破）、大金重工（欧洲管桩在手订单 近百亿元）、东方电缆（中标多个欧洲海缆订单）等。

维持行业“增持”评级。随着 AI 大模型训练/推理及端侧应用带来的算力需求激增，以字节、阿里为代表的互联网巨头及三大运营商持续加大资本开支，带动数据中心规模化建设提速。作为数据中心关键基础设施，暖通行业正形成传统风冷需求稳健增长与液冷技术加速渗透的双轮驱动格局。推荐标的英维克、高澜股份；受益标的曙光数创、申菱环境。

数据中心场景中母线应用趋势增加。随着IT设备功能增强，数据中心的IT机房区设备供电功率密度也随之升高。目前数据中心用电量持续提升，主干线的输电电流一般达到 3200A 及以上，母线由于具有电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆+列头柜应用。

本周沪深 300 指数上涨 1.00%，公用事业指数上涨 0.15%，环保指数上涨 2.20%，周相对收益率分别为-0.85%和 1.20%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 14 和第 8 名。电力板块子板块中，火电上涨 0.95%；水电下跌 0.59%，新能源发电上涨 0.39%；水务板块上涨 0.14%；燃气板块下跌 0.86%。

工业部门分行业月度跟踪：设备更新受益方向和上游有色实现量价齐升，关注非金属材料、医药、电力 设备等困境反转型行业供给出清机会