投资分析报告

• 房地产行业：大雪压青松，修复终有时－2022年下半年房地产行业投资策略报告
  房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。
• 房地产行业：单月降幅收窄，回暖迹象渐显－统计局5月房地产数据点评
  统计局公布5 月房地产投资和销售数据。2022 年前5 个月，商品房销售额48337 亿元，同比下降31.5%；商品房销售面积50738 万平方米，同比下降23.6%；房地产开发投资52134 亿元，同比下降4.0%；房屋新开工面积51628 万平方米，同比下降30.6%；房屋竣工面积23362 万平方米，同比下降15.3%。
• 房地产行业：5月单月销售投资环比回升，累计同比数据继续下探－2022年5月月报
  2022 年6 月15 日，国家统计局公布2022 年5 月房地产行业数据。
• 如何投资福建省城投债_-城投债专题研究之十八
  城投主体的诸多风险因素中，地方政府相关风险（即区域因素）只占次要的位置，城投主体的风险主要受其产业类资产影响。产业类资产收入占比高、城投类资产收入占比低的城投主体的城投属性较弱，往往与地方政府的紧密度不强，这会导致地方政府对此类城投主体的支持意愿偏低、此类城投主体的信用风险上升。因此我们认为，即使城投主体处于经济水平相对较低的区域，其较强的城投属性也能够为其搭建一定的“安全边际”。
• 房地产行业：2014年复盘，迎接政策和销售的共振
  参照2014 年周期，政策全面启动到销售见底的时滞约2 个季度。从2021H2的点点星光到2022Q2 的星火燎原，政策宽松预期明确，叠加基数效应，我们预计政策与销售的共振在2022Q3 出现。民企政策仍有望持续改善，Q3先把握共振行情，再关注困境反转企业。重点推荐1）A 股开发：金地集团、万科A、招商蛇口、滨江集团、建发股份、华发股份、新城控股等，以及部分地方国企；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展、旭辉控股集团、碧桂园等；3）物管公司：保利物业、碧桂园服务、招商积余、旭辉永升服务、中海物业、新大正等；4）转型房企：华联控股、鲁商发展等。
• 房地产开发行业：行业景气度回升，单月销售环比显著改善－统计局5月房地产行业数据点评
  统计局公布2022 年1-5 月房地产行业数据，房地产开发投资同比下降4.0%；商品房销售面积和销售额分别同比下降23.6%和31.5%，到位资金同比下降25.8%。
• 房地产行业：地产核心指标单月降幅小幅收窄；行业或处于“U型底部反转的起始阶段－2022年5月统计局数据点评
  国家统计局发布2022 年1-5 月份全国房地产开发投资和销售情况。5 月销售面积1.1 亿平，同比增速-31.8%（前值：-39.0%）；开发投资金额1.3 万亿元，同比增速-7.8%（前值：-10.1%）；新开工面积1.19 亿平，同比增速-41.8%（前值：-44.2%）。