4 月，我国有色金属领域去产能继续推进，生产保持低速增长；中美贸易抹茶短期来看实质影响尚未显现，有色金属进出口继续实现较快增长；美元持续上涨、中美贸易摩擦、美国可能减少对俄罗斯的制裁等因素，对有色金属价格整体上涨形成制约，基本有色金属价格出现分化；行业准入门槛不断提高，行业投资继续下滑；工业实体经济运行质量效益继续提高，采矿业利润同比继续增长，冶炼加工业利润降幅收窄。

4月新能源乘用车销量环比增31%，同比增150%，整车销量持续向好，锂电材料库存不断消化，锂钴需求有望提升，价格继续看好；优质铜矿供应紧缺，铜价长期坚挺；铝部分企业开始检修，产量下滑但需求仍疲软，铝价震荡；铅锌产量短期下滑，但终端需求偏弱，价格震荡为主；印尼4月精炼锡出口量下滑，锡供给紧缩支撑锡价；美国4月CPI不及预期，美元下跌，金银微涨；钨精矿涨价，锗价回调。核心关注：锂钴（华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业、威华股份），铜（紫金矿业），铝（云铝股份、中国铝业），铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业），锡（锡业股份）。

上周LME铅、铜、锌、镍、锡、铝涨幅依次为1.38%、1.12%、0.85%、0.57%、-0.80%、-2.88%。据百川消息，Econdida选矿品位从先前最高40%降至目前30%左右，铜矿采选品位下滑是铜矿老化的常态化体现，将影响铜矿实际供应量，同时抬升铜价中枢。4月国内中采制造业PMI录得51.4，发电耗煤同比增速较3月轻微回升，出口同比12.9%，进口同比21.5%，短期看国内工业生产活动仍相对乐观，将对有色金属价格形成支撑。一季度美国GDP增速虽然有所放缓，但仍强于预期，且市场对2018-2019年的经济增长预期仍在上升，分别达到2.8%和2.5%。上周ICE布油再创新高，突破78美元/桶，再度提升通胀预期，全球定价有色品种的重估仍将继续。

嘉能可占全球钴产量的四分之一以上，其中大部分来自刚果金，而刚果金本身就占全球钴供应量的60%左右。嘉能可计划在2018年将Katanga和Mutanda两座铜钴矿的钴产量提升至3.6万吨，2019年增至5.9万吨。若嘉能可与DanGertler以及Gecamines法律诉讼继续发酵，将影响Katanga和Mutanda的运营生产与扩产，使短期内钴市场面临重大的短缺，在新能源汽车对钴需求的强力拉动下，钴市场将出现供不应求的情况激发已在高位的钴价继续上涨。

工业金属：供需再平衡的转折点。铜：矿产资源供给进一步短缺，预计下半年铜价运行区间6600-7800美元/吨。铝：区域性供需结构不均将支撑铝价上涨。锌：锌矿复产缓解短缺。锡：原料供应趋紧、低库存驱动价格上行。镍：增量消费驱动价格上涨。