境内分析报告

• 2025 年 04 月份资本市场运行分析
  截至2025年4月底，沪深京三市上市公司合计5420家，较3月增加6家，流通市值77.12万亿元，较3月减少2.51%；总市值84.89万亿元，较3月减少2.67%。4月，受到特朗普关税政策冲击，主要股指震荡调整，但随着国内政策端积极发力，A股市场企稳回升，沪指收复大部分跌幅，主要股指呈现先抑后扬的态势。
• 2025 年 4 月份保险行业运行分析
  5月30日，国家金融监督管理总局发布2025年4月保险业经营情况表，数据显示，2025年前四月，保险业实现原保险保费收入2.60万亿元，可比口径下同比增长2.25%。其中，财产险保费收入4,989亿元、人身险保费收入2.10万亿元。赔付方面，2025年前四月，保险业实现原保险赔付支出10,026亿元，同比增长11.07%。
• 2025 年 3 月份银行业运行分析
  国家金融监督管理总局发布数据显示，2025年3月银行业金融机构总资产为4500642亿元，同比增长6.6%，增速较上月小幅下调0.1个百分点，较上年同期回落1.6个百分点，差距有所收窄。银行业金融机构总负债为4135545亿元，同比增长6.8%，增速与上月持平，较上年同期回落1.4个百分点，差距也有所收窄。3月各项存款同比增速、环比增速均有所回落，住户存款维持较高水平，定期存款增速回落活期存款增速上升。3月各项贷款余额逐渐回升，结构有所好转，住户短期贷款恢复增长，中长期贷款小幅增长。LPR连续6个月维持不变，符合市场预期。
• 2025 年 5 月份地方债市场运行分析
  2025年5月，总计发行地方政府债券7,794.43亿元，环比增加861.52亿元，同比减少1,241.52亿元，实现净融资5,546.16亿元，环比增加265.27亿元，同比减少802.68亿元。其中，发行仍以专项债为主，全月总计发行5,195.05亿元，占全月总发行量的66.65%。2025年5月，共发行用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债301.68亿元，占本月地方债总发行额的3.87%，较上月大幅下行。2025年5月，地方债二级市场成交环比继续回落，全月现券累计成交16,088.04亿元，较上月减少3,894.91亿元，较上年同期增加1,895.57亿元。
• 2025 年 05 月份资本市场运行分析
  截至2025年5月底，沪深京三市上市公司合计5422家，较4月增加2家，流通市值79.03万亿元，较4月增加2.47%；总市值86.94万亿元，较4月增加2.41%。5月，A股市场处于业绩面真空期，主要股指呈现冲高回落行情，沪指在上半月一度摸高突破3400点，下半月震荡回落阴跌，但全月仍以红盘报收。
• 2025 年 4 月份银行业运行分析
  银行业总资产总负债增速同比增速较上月明显增长。国家金融监督管理总局发布数据显示，2025年4月银行业金融机构总资产为4508860亿元，同比增长7.6%，增速较上月增加1.0个百分点，较上年同期提高0.1个百分点。银行业金融机构总负债为4141034亿元，同比增长7.9%，增速较上月增加1.1个百分点，较上年同期提高0.4个百分点。本月银行业资产和负债同比增速向好一部分受历史月份低基数效应的影响，同时也受开年以来信贷政策组合的利好。
• 2025 年 01 月份资本市场运行分析
  截至2025年1月底，沪深京三市上市公司合计5404家，较2024年12月底增加12家，流通市值75.83万亿元，较2024年12月减少2.42%；总市值83.93万亿元，较2024年12月底减少2.42%。1月，在A股主要股指整体回调，但临近春节假期前，在持币过节推动下，市场情绪小幅回暖，风险偏好有所改善。
• 2025 年 2 月份银行业运行分析
  2月存款增长态势稳健，但内部结构分化明显。住户存款的显著增长和定期化趋势延续，反映了居民储蓄意愿的居高不下和风险偏好的下降，关注住户存款的部分流失对银行业带来的负债压力。2月贷款依然呈现“政策强，需求弱”的特征。虽然今年以来，政策不断发力，但贷款数据依然显示出经济面临的压力，尤其是企业中长期贷款环比增速的低迷、同比增速的回落，加之居民消费端和购房端的缓慢修复，政策效果依然有待持续释放。3月，LPR连续5个月维持不变，展望二季度央行有望择机降准降息。
• 2025 年 01 月份银行业运行分析
  2025年1月存款类金融机构本外币信贷收支数据显示，存款增长态势整体稳健，但内部结构分化显著。总存款余额达313.40万亿元，环比增长5.76%，同比增长7.81%。其中，境内存款增长为主要驱动力，余额达310.06万亿元，环比增长5.87%，同比增长7.89%。2025年1月，存款类金融机构本外币信贷收支数据显示，贷款规模呈现稳步增长态势，信贷结构持续优化，反映出实体经济融资需求的回暖以及金融机构对经济的支持力度增强。各项贷款总额为265.13万亿元，较上月增加17.74万亿元，环比增长7.17%；较上年同期增加22.71万亿元，同比增长9.37%。2025年2月，LPR报价继续维持上月水平。
• 2025 年 2 月份保险行业运行分析
  2025年2月，保险业原保险保费收入（以下简称“保费收入”）15,154亿元，同比减少1.16%；2月单月保费收入4,537亿元，同比增长4.35%。
• 2025 年 02 月份资本市场运行分析
  截至2025年2月底，沪深京三市上市公司合计5404家，与1月持平，流通市值78.94万亿元，较1月增加4.10%；总市值87.14万亿元，较1月增加3.82%。2月，A股主要股指在AI领域产业催化下，投资者风险偏好明显提升，呈现出春季躁动行情。
• 2025 年 2 月份货币运行分析
  据人民银行数据，2025年2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%。流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，人民币存款增加8.74万亿元。2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。
• 2025 年 1 月份货币运行分析
  据人民银行数据，2025年1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。2025年1月份，人民币存款增加4.32万亿元。2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。
• 6 月市场上涨，量化基金跑赢基准——量化基金月度跟踪（2025 年 7 月）
  宽基类主动量化基金共跟踪 16 种宽基指数，其中跟踪沪深 300、中证 500 指数的量化基金在 6 月份超额收益均值分别为 2.1%和 0.2%；行业主题类基金中，跟踪中证主要消费、中证内地金融主题、内地消费指数的量化基金超额收益位列前 3 位；smart beta 类基金跟踪中证国企红利指数的量化基金本月超额收益排名第一。
• 2025 年 3 月份货币运行分析
  据人民银行数据，2025年3月末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货币（M0）余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度净投放现金2498亿元。2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。2025年一季度人民币贷款增加9.78万亿元，人民币存款增加12.99万亿元。
• 2025 年 4 月份货币运行分析
  据人民银行数据，2025年4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币（M0）余额13.14万亿元，同比增长12%。前四个月净投放现金3193亿元。2025年前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，外币贷款减少88亿美元。2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。
• 2025年03月份资本市场运行分析
  截至2025年3月底，沪深京三市上市公司合计5414家，较2月增加10家，流通市值79.11万亿元，较2月增长0.21%；总市值87.22万亿元，较2月增长0.09%。
• 2025 年 3 月份保险行业运行分析
  2025年3月，保险业原保险保费收入（以下简称“保费收入”）21,745亿元，同比增速由负转正，小幅增加0.93%；3月单月保费收入6,591亿元，同比增长6.10%。
• 2025 年 5 月份货币运行分析
  据人民银行数据，2025年5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。流通中货币（M0）余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。2025年前五个月人民币贷款增加10.68万亿元，外币贷款减少27亿美元。2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。
• 2025 年 5 月份地方债市场运行分析
  2025年5月，总计发行地方政府债券7,794.43亿元，环比增加861.52亿元，同比减少1,241.52亿元，实现净融资5,546.16亿元，环比增加265.27亿元，同比减少802.68亿元。其中，发行仍以专项债为主，全月总计发行5,195.05亿元，占全月总发行量的66.65%。2025年5月，共发行用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债301.68亿元，占本月地方债总发行额的3.87%，较上月大幅下行。2025年5月，地方债二级市场成交环比继续回落，全月现券累计成交16,088.04亿元，较上月减少3,894.91亿元，较上年同期增加1,895.57亿元。