净水器20年疫情导致大幅度下滑，未来几年净水器将处于市场恢复期；疫情改变了消费者的购物习惯，线上占比大幅度提升，疫情稳定后，线下市场恢复缓慢；线上市场专业电商微增长，头部品牌专业电商占比更多，新兴品牌在平台电商更容易打开局面。

上半年市场整体量额齐升，线上化趋势持续扩大；冷柜核心需求始终如一，新兴品类结构有待优化，双线市场家用冷柜需求扩容，立式冷冻柜表现亮眼；中段容积增幅明显，线上线下市场需求高度统一。

上半年DGP同比增长12.7%，二季度增长虽然未达到预期，但是国民经济增长平稳；市场规模低基数水平下，洗衣机整体市场涨势良好，线上高歌猛进，线下渠道乏力；低基数效应正在减弱，行业增长压力依旧突出。

集成灶、传统厨电共同进步，集成灶扩容压力从未减小，线上马太效应加强；线下布局品牌增多，集中度下滑数；平台节点前置抢流量，线上流量聚集仅存“双波峰”；促销副作用增强，节后销售明显疲软；线上同比涨幅超38%，增速较去年同期再上新台阶，线下集成灶两季度分化明显，但整体走势仍强劲。

洗碗机21H1总销额同比上升24.5%，整体规模再创新高。上一轮疫情结束后，线下复苏的痕迹尤为明显，往后仍有可能回归前两年的渠道占比；渠道结构来看，现阶段洗碗机线上增速放缓，从今年上半年线上线下接近四六分的局面，可预估未来需求更可能通过线下渠道释放；线上总体规模呈现出稳定的高陡度“M” 型规律，每年于一二月份达到冰点，再因618及双11大促而达到峰值；仍处于快速增长期，今年上半年市场规模接近20亿大关，相较以往两年进一步扩张，下半年市场规模有望达到25亿。

健康、懒人、舒适、烹饪品类依旧保持高增长，清洁电器打开新通道，高增长势头延续，品类表现分化，洗地机和扫地机成为行业增长的量大驱动力量；线上高增长，线下回暖复苏，平台电商优势继续扩大。

挂烫机市场持续低迷，电熨斗市场回暖高涨。双品类线上比重均有不同程度的上涨，线下市场仍旧不容乐观；品牌布局改变了整体线上销售平台的格局变动，品牌高度集中，但头部品牌格局变动较大。

宏观环境方面：2021年空调产业发展的外部环境喜忧参半，虽然疫情影响逐渐褪去，经济增长强劲，但是人均存款同比增长速度下滑，人们消费避险意识增强。2021年5月商品房销售面积增长，能效等级政策出台，二者共同对空调产业形成合力，带动产业升级。2017 年《建筑业发展十三五规划》提出到2020 年，城镇绿色建筑占新建建筑比重达到50%，新开工全装修成品住宅面积达到30%。2019年精装渗透率已经达到32%，部分城市对新开工房地产项目成品住宅比例要求达到80%以上，对中国空调零售市场造成冲击。

二季度增速低于预测，提振消费已经成为一个中长期挑战；内外销市场两级分化，零售市场难寻长坡厚雪；恢复性增长暂告一段落，市场再次进入平稳发展期，渠道边界逐渐模糊，下沉渠道成为必争之地。

相较19年社消品零售总额增长9%，但家用电器和音像器材类商品增幅仅与19年持平。上半年房地产商品住宅新开施工及竣工面积走势、土地购置面积及成交价款走势呈现下滑趋势，长远来看地产受限严重。2020 年下半年以来，针对热度居高不下的房地产市场，政府出台了一系列政策调控房市，包括以控制房地产金融风险为前提的房企融资“三条红线”、房地产贷款集中度管理，以稳定房价为主要目的的部分试点城市集中供地、“限房价、竞地价”等措施。

品类认知需进一步教育，6月大促集中爆量，贡献上半年40%以上的规模；头部品牌高度集中，TOP4品牌零售量占比70%，零售额占比76%；消费需求大部分在2000元以下基础款，零售量占比56%，零售额占比36%。

经济发展减缓，未来压力趋势不容小觑；原材料市场价格上涨，家电行业增收不增利，短期压力增加；疫情影响减弱，黄金周出游人数增加，旅游消费水涨船高，其它消费品市场空间遭到挤压。

氢能有望成为未来能源体系的重要组成部分。氢能是一种高效清洁的能源形式，在碳中和的背景下全球主要经济体陆续将氢能发展上升至战略高度，预计未来氢气的能源属性将逐渐显现。目前化石能源制氢仍是主要的氢气来源，我们认为可再生能源电解水制备的“绿氢”是长期的发展方向，与此同时氢气的下游应用也将逐渐由当前的传统工业领域拓展至电力、交通、建筑等各类场景。

从近期政策与市场动态来看，“双碳”工作的具体推进更趋市场化，主要体现于：官方发文，引导完善分时电价机制进一步完善，以更经济的方式解决尖峰用电需求问题，更好发挥电价的信号作用，并有助激发储能产业发展活力；全国碳排放权交易市场7 月16 日顺利启动，近期运行良好，为探讨环境效益成本核算方式市场化提供重要平台。

基建投资有望提速，支撑工程机械需求改善；政治局会议明确财政支持力度，H2 专项债发行或加速，基建投资有望提速；龙头企业全球竞争力增强，全球复苏有望带动挖机出口高速增长；调整充分，估值处低位，板块性价比优势凸显，看好国产龙头全球化发展。

碳中和政策加码，锂电行业高成长性确立，TWh时代即将来临：2020年，世界主要经济体都把疫情后的经济复苏突破口选在了“绿色复苏”上，并且中国、欧洲、美国等地区碳中和目标屡超预期，碳中和毋庸置疑已成为全球大趋势，作为能源需求端最重要的场景之一，新能源汽车也成为了世界各国发展的重点。我国在电动汽车供应链已经积累了较强的优势，成本快速下降，同时使用成本、体验的提升，以及智能化的加持，行业已经进入市场化驱动时代。我们预计2025年国内新能源车销量突破800万辆，装机量406GWh，渗透率达32%；全球能源汽车销量突破2300万辆，装机量达1163GWh，渗透率达28%，正式进入TWh时代。全球新能源汽车销量高速增长，带动了动力电池出货量连年攀升，进一步确定了锂电行业成长性。

本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌4.0%，同期沪深300指数下跌5.5%。重点公司方面，飞科电器（5.8%）、华帝股份（4.5%）、银河电子（2.3%）领涨，聚隆科技（-14.5%）、科沃斯（-10.1%）、老板电器（-8.6%）领跌。

大市演绎“赛道”行情，半导体子板块领涨；小米跃居全球份额第二，关注三季度新机备货；中报行情值得期待，“赛道”优势有望持续；华为发布Mini LED 产品，关注LED 回暖机会

FPC 性能卓越，需求驱动下有超越行业水平的增长：下游应用景气度向上，多领域打开FPC 市场空间。供给端：全球FPC 市占率较为集中，国内厂商主要通过收购切入FPC，呈现两超强+众小格局，此外，国内厂商积极扩产，承接海外FPC 厂商退出市场。

在我国制造业升级和内循环大趋势下 ，我们 看好未来 5 10 年 国内诞生多个具备国际竞争力的平台型 功能 材料公司，从 企业家的国际化和企业文化管理能力、技术的创新能力 、 高附加值的 产品 和应用拓展能力 等角度综合考虑.