本周煤炭指数(长江) 涨幅 2.56%，跑赢沪深 300 指数 1.98 个百分点，位列全行业 3/32 位。 动力煤基本面方面，截至 4 月 18 日秦港动力煤市场价 663 元/吨，周环比下跌 2 元/吨。展望 后市，尽管煤电需求季节性走弱，港口高库存环境下煤价仍有下跌可能，但煤价下跌二阶导已 经收窄，市场对煤炭股的利空因素也有望逐渐钝化，建议积极对待煤炭板块。焦煤基本面方面， 截至 4 月 18 日京唐港主焦煤库提价 1380 元/吨，周环比持平。展望后市，在关税压力冲击下， 市场情绪降温采购趋于谨慎，短期焦煤价格偏稳运行，重点关注后续可能的内需刺激政策出台 情况、钢厂提产持续性、焦煤供给端扰动等。

两大机构3月月报：EIA预计2025年非OPEC+供给以及全球需求增量分别为135万桶/天（-12）、127万桶/天（-6）；IEA则预计分别增加150万 桶/天（-10）、100万桶/天（-10）。

2025年3月布伦特原油维持震荡上行，月底收于74美元/桶左右。OPEC+国家将按计划从4月起逐步放松减产，其中将逐步增加阿联酋30 万桶/日的配额。4月初特朗普关税政策宣布后，油价大幅下行。我们认为2025年国际油价或呈V字型走势，美国因为降通胀及制造业回归 需要，以及OPEC+减产放松，油价中短期承压；下半年美联储有望启动新的降息，以及在中国经济恢复带动之下，油价有望从底部反弹， 全年波动范围在55-80美元/桶。

生物柴油：政策刺激需求释放，中国出口利空面渐出尽。在多国政策推动下，全球生物柴油消费量呈现逐年增长态势，据 wind，2010-2023 年消费量年复合增速达 9.8%。全球生物柴油消费集中在欧盟、美国、印尼、巴西等地，据 ifind，2024 年四地生柴消费占全球总量比例分别达 28.3%、26.7%、20.3%和11.4%。

【原油价格板块】截至 2025 年 4 月 9 日，布伦特原油、WTI 原油、 俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 65.48、62.35、 56.53、65.49 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原 油 （ -5.48% ） 、 WTI 原 油 （ -5.57% ） 、 俄 罗 斯 ESPO （ - 11.80%）、俄罗斯 Urals（+0.00%）。2025 年年初至 2025 年 4 月 9 日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-13.76%）、WTI 原 油（-14.74%）、俄罗斯 ESPO（-21.43%）、俄罗斯 Urals（- 4.41%）。