近期，滞胀背景下的通胀预期是贵金属价格抬升的主要支撑，而全球能源危机 引发市场对商品供应链的担忧，是引发通胀抬升的导火索。白银兼具工业属 性，表现优于黄金。目前Taper 已经充分定价，明年加息概率提升，后续需更 加关注美联储加息节奏。同时美债存在上行风险，可能冲击贵金属价格。短期 内贵金属价格可能向上修复，但长期来看整体偏弱。

军工新材料：本周各品种价格表现稳定。（1）本周电解钴价格40.50 万元/吨， 环比+0%。电解钴和钴粉比值0.88，环比-1.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为 4.45，环比-1.1%。这两个比值说明本周军工相对于制造业和新能源车表现转弱。 （2）碳纤维本周价格176.1 元/千克，环比+0%，毛利45.25 元/千克，环比+0%， 价格和毛利均处于20 年以来较高水平。（3）钛、铼、铍价格环比与上周持平。

投资建议：综合上述分析，当前金价已调整充分，金属价格的上涨带来 通胀预期的回升或将开启黄金上升通道，而美元国际货币主导地位的 逐渐降低将支撑金价长期上行趋势。建议关注：赤峰黄金，紫金矿业， 银泰黄金，山东黄金等。

自今年5月以来，因供给端扰动频现以及高生产成本等多重因素影 响，国内氧化铝价格开始持续走高。据安泰科数据显示，截至10 月 26 日，10 月氧化铝现货均价约为4077 元/吨，同比增长75.7%，环 比增长10.76%。