投资分析报告

• 机械行业：2022年12月全球制造业PMI为48.6％－周报（01.02_01.06）
  从短期看，受季节性因素和疫情反复影响，2022 年12 月制造业PMI 继 续下降，11 月地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱，金属切 削机床、工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落，显示制造业短期需求 和景气度有所承压。不过，11 月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4 月 以来的回升态势。我们认为，短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏 趋势，且随防疫政策变化，以及稳增长政策发力、基建投资维持高强度，通 用自动化行业需求料将持续回暖。此外，随着地产支持政策力度不断加大， 行业供需两端也有望逐渐好转，叠加低基数、出口高景气等因素，挖掘机、 装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外，我国光伏、动力电池终端需 求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行 业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议 关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
• 家用电器行业：如何展望2023的新兴家电？－“新方向与冷思考“2023W04
  我们认为，家电板块估值修复行情已逐渐从白电、厨电蔓延至前期跌幅较深的成长家电，后续随基本面好转得以持续验证， 业绩估值双升行情有望持续。近期逐步进入业绩预告高发期，爱玛、大元等公司陆续发布年度业绩预告，关注绩优公司。
• 家电行业：坚定向前－2023年度策略
  展望2023年，我们认为在22年困扰家电行业国内需求的地产、防疫政策已得到优化，消费者的消费力&消费意愿以及消费场景或将得到改善。同时海外市场，欧美的去库存周期可 能迎来终点，伴随通胀压力下降，家电公司的海外业务亦有望迎来拐点。此外，在2B线条上，我们仍然看好家电企业的外延发展，将研发/制造能力延伸至新能源、汽零等领域。
• 家用电器行业：基金重仓比例下滑，增配厨电、黑电－点评报告
  投资建议：2022Q4 基金重仓家电比例环比下降0.25PCT，整体来 看处于较低位置。展望未来，随着疫情影响减弱及地产政策改善， 行业景气度有望改善。当前家电板块估值仍处于较低水平，具有 较高的安全边际，配置性价比较高。建议关注传统家电龙头美的 集团（000333）、格力电器（000651）、海尔智家（600690）和老 板电器（002508）。集成灶和清洁电器市场规模有望维持增长，推 荐科沃斯(603486)、莱克电气（603355）和火星人（300894）。
• 家电行业：高速吹风机方兴未艾，国牌产品加速渗透－双周报（20230109－20230120）
  投资策略：目前线上仍以传统吹风机为主，但高速吹风机在持续加速渗透。尤 其在更多价格更低的新品牌涌入之后，高速吹风机将打破现在有的消费者圈 层，未来市场规模有望进一步扩大，建议持续关注高速吹风机赛道。