航空：布油创三年新高，燃油附加费开征渐行渐近。航空票价改革打开了行业未来3-5年的提价空间，今年以来布伦特原油期货累计上涨4.96%，逼近70美元/桶，若未来油价进一步上涨，燃油附加费有望开征，上市航司部分油价上涨的压力将缓解。

11月数据出炉后，我们提出行业发生重要变化：大航受益，需求在向大航集中。体现为三大航国内客座率均上升，而其他航企均为下滑。12月数据再度出现此项特征：国内航线客座率，南航、国航、东航同比分别提升2.1、0.5及1.4个百分点，而海航、春秋、吉祥国内航线客座率均为下滑，分别下滑2、0.4及1.1个百分点。

Packaging machinery is used in the manufacturing industry for providing assistance in the packaging of products before they are dispatched for storage and distribution network. Packaging machinery is used in the primary and secondary packaging of food, pharmaceuticals, beverages, and personal care products. Primary packaging is one of the most vital parts of the marketing mix as it has a strong impact on the consumer buying decision. Packaging machinery is widely used for filling, coding, labeling, and wrapping up of products for increasing the safety and traceability of the packaged product.

新加坡樟宜机场 、香港国际机场、韩国仁川机场何为亚洲代表性机场，分别亍1981、1998 、2001年正式启用，不欤美机场相比都是非帯年轻癿后起之秀 。

近两周，沪深大盘上涨 5.3%，HSCEI 指数上涨 7.9%。机场板块上涨 2.6%，铁路板块上涨 1.7%，港口板块下跌 0.5%，航运板块下跌0.8%，公路板块下跌 1.2%，物流板块下跌 2.3%，航空板块下跌 5.5%。

12 月南航、国航、东航 ASK 增速较 11 月分别+0.14pct，-2.3pct，-1.8pct，其中国内 ASK 增速较 11 月分别+0.53pct、-3.8pct、-1.2pct，除南航外，国航与东航运力增速明显放缓。 12 月三大航合计 ASK 增速为 9.9%，环比较 11 月下降 1.25pct，其中国内 ASK 增速为 9.1%，较 11 月下降 1.32pct，我们认为运力增速的放缓可能与供给侧改革效果渐显有关。

首先，油价缓慢上涨将带动全球经济复苏，进一步提升航空整体出行需求，从营收端抵消航油成本的上涨。第二，目前航空业供需改善以及票价市场化超预期，票价提升将进一步降低油价上涨、航油成本增加带来的不利影响。第三，若航油采购均价超过 5000 元/吨，我国航司可以收取国内航线燃油附加费，预计可以抵消燃油成本增长的 70%，使其边际利空效应减弱。

提升航班正点率新规促使核心空港迎供需逆转，油价阶段性见顶，航空基本面愈加清晰。民航新政计划从 17 年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。