投资分析报告

• 春节消费复苏成色如何-2022年春节旅游和消费数据跟踪
  春节前国内边际放松疫情管控，但春节期间国内新增本土确诊病例数也明显回落。尽管如此，多个指标显示国内春节消费恢复不及预期，提振消费任重道远。
• 航空行业：旅游十四五规划分步促进跨境游，航空长期前景向好－点评报告
  出入境旅客是我国民航客流的重要组成部分。疫情前，2019 年民航国际、地区航线旅客量达到8533 万人次，占当年民航旅客运输量的12.9%，2014-2019 年国际线（不含地区）旅客运输量年化增速达到18.7%，明显高于国内线增速，是民航需求增长的重要推手。
• 旅游行业：文旅部公布2021年旅游数据，旅游业复苏可期－数据跟踪点评
  文旅部发布2021 年国内旅游数据情况：2022 年1 月25 日，文旅部财务司公布2021 年国内旅游数据情况。2021 年全年国内旅游总人次约为32.46 亿人次，同比增长12.75%，恢复至2019 年同期的54.05%，其中城镇居民出行约23.42 亿人次/YoY+13.41%，恢复至2019 年同期的52.38%；农村居民出行约9.04 亿人次/YoY+11.06%，恢复至2019 年同期的58.89%。
• 可选消费行业：“十四五规划发布，高质量发展－动态点评
  “十四五”旅游发展规划正式发布，新阶段向多元化高质量发展迈进21 年1 月20 日，国务院《“十四五”旅游业发展规划》（以下简称“《规划》”）正式印发。《规划》明确五大基本原则，七项重点任务，强调旅游为小康社会人民美好生活的刚性需求，新阶段应以高质量发展为主线，迎合多元化消费需求，推动构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。根据《规划》，在服从疫情防控前提下适时启动入境游促进行动，政策指引下，出入境放开预期有所上升，有望提振出行旅游板块整体景气度，叠加企业疫情期积极优化管理，降本增效，疫情回暖后利润弹性料将释放。建议重点关注防控政策动态，推荐景气上行的旅游出行相关板块。
• 酒店行业：整体环比量价改善，中高端ADR恢复较弱－12月酒店数据点评
  12月大陆酒店整体表现：量、价环比均改善。大陆酒店经营情况小幅回暖，整体出租率环比略有上行。21 年12 月，我国大陆酒店出租率50.4%，较20 年12 月下滑8.6pct，较19 年12 月下滑11.8pct。
• 消费行业：持仓总体趋稳，北向占比回升－消费产业2021Q4基金持仓分析报告
  2021 年消费持仓逐季下降，21Q4 环比降幅收窄。截至 2021Q4，国内基金重仓中 A、港股消费持仓占比合计 19.8%，环比降 0.8pct、相比 21Q1 下降 4.1pcts。北上资金消费持仓占比 19.1%、环比提升 0.5pct。
• 餐饮酒店行业：整体稳步复苏，寻找结构性机会－专题研究报告
  回顾2021 年：餐饮酒店复苏仍在进行中，但存在限额以上企业、细分赛道 等结构性亮点。2021 年住宿和餐饮业现价GDP 同比增速17%，两年复合 增速-0.1%，分别较GDP 整体高4pct、低8pct；餐饮社零总额46895 亿 元，同增19%、两年复合增速0.2%，较社零整体分别高6pct、低3pct，复 苏仍在进行中。亮点：1）限额以上餐饮企业社零总额在餐饮整体中占比 22%、较2019 年上升2pct，体现出更强抗风险能力，品牌化、连锁化仍为 行业大趋势。2）餐饮、酒店开店回暖，相关企业新注册增速分别回升至约 35%、5%，酒馆、烘焙、炸串品类2019~2021 年连续三年开店速度位列前 20，赛道维持较高景气度。