我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期，建议关注紫光国微等芯片产业链优质标的。

Connected motorcycle can be defined as the vehicle that is equipped with wireless connectivity network that allows the motorcycle to access internet and share data with the rider as well as the service center. Also, connected motorcycle is equipped with additional features that provides ride with additional features such as vehicle diagnosis, navigation, driver assistance, and others. In addition, the connected motorcycle offers emergency calling services, that automatically calls the services center for help in case of an accident. The connected motorcycle market has witnessed significant growth over the years, owing to rise in trend of connected mobility and increased demand for security and safety features.

当前全球军备进入“科技投入 ”持续增强阶段，多国现已发布未来中长期防计划及科技趋势，分别从交付总量、未来作战系统、新兴技术等三大方面进行明确的强化。

美台签署所谓“设立海巡工作小组备忘录”，国台办“坚决反对”。据《CCTV央视网》3 月26 日消息，国台办发言人朱凤莲在答记者问时，针对3 月26 日美在台协会和台驻美“经济文化代表处”签署了所谓“设立海巡工作小组备忘录”时表示，我们坚决反对台美之间进行任何形式的官方往来，或签署任何具有主权意涵的协议。壮大战略力量和新域新质作战力量，打造高水平战略威慑和联合作战体系，军工装备制造业或将持续受益。

2021 年3 月份，中证军工指数下跌10.0%（2 月-2.7%），行业指数整体回调至2020年11 月中旬位置。回顾板块3 月表现，主要是自3 月5 日~10 日连续4 个交易日，在权重股航发动力、中航西飞、中航沈飞等带动下大幅下跌，权重股下跌主要是市场风险偏好的变化，对长期逻辑较好但短期PE/TTM 较高公司估值下杀。但自3 月11 日~4 月2 日，中证军工指数已上涨5%。

有关部门即将出台相关政策推动国防科技成果转化，释放“军转民”的巨大活力。“军技民用”或将促进社会科技变革并形成新的生产力。另外，“军转民”有望完善我国各领域产业链，提高抵御外部风险能力。

本次分析的主机企业，主要代表航空、导弹领域，因军工央企集团为上、中、下游全产业布局，长期的发展后形成了较为闭环的配套体系，因此央企集团内部关联交易分析就尤为重要。通过分析我们可以发现，下游企业2021年度关联交易预算相对2020 年度有了较大的增长，其中材料采购、销售商品显著增长，因此我们可以判断，航空、导弹产业预计进入全产业层级共振的高景气阶段。此外甲方长期大额预付模式下，产业链企业预计将进入经营质量持续向好阶段。

我国信息化装备发展水平仍远远落后于美国，在政策面利好、国防预算超预期、军改基本落地等多重利好提振下，我国国防信息化建设有望全面启动。军工电子作为信息化武器装备产业链上游，其需求将有望迎来持续增长。我们首次覆盖鸿远电子（增持，目标价138.38 元）、睿创微纳（买入，目标价105.05 元）、航天电器（买入，目标价58.00 元）、中航光电（买入，目标价76.32 元）和火炬电子（买入，目标价66.50 元）。

美视我国为“首要挑战”：美国家安全委员会发布《临时国家安全战略纲要》指出，在美国的竞争对手里，中国是唯一具备经济和军事等实力挑战现行国际体系的国家。 2021 年1 月20 日，拜登就任美国第46 任总统后表示，他的政府将继续“对北京采取强硬姿态”。美国国防部长奥斯汀在访问日韩时称，美国的目标是对中国或任何想与美国较量者做出可信的威慑，美国防部已将中国列为“首要挑战”。

航空零部件制造，种类繁多、工序复杂、专业性强。航空零部件制造行业主要是指航空飞机各种零配件的制造，依据各分系统结构、需求、用途、性能等要求有所区别，种类繁多平均在2-4 万件类，且航空器由于高稳定性、高速、高安全性及多次使用的特殊要求，对各个环节零部件设计、制造、加工和装配有着极高的工艺要求与技术壁垒。

本周四宏达电子、鸿远电子披露2020 年年报，业绩靓丽。我们一直把军工电子元器件企业称为军工行业需求景气度的风向标，两家民营军工电子元器件企业是其中的杰出代表。近期市场对元器件企业需求增长的持续性有所疑虑。我们认为，军工行业未来五年需求持续饱满，当前仍处于“十四五”初年，尽管上游企业存在需求提前超额放量现象，但下游主机产能的不断释放足以支撑元器件企业未来3-5 年保持持续快速增长。对于横向拓展有力的宏达电子和下游需求结构极好的鸿远电子尤其如此。2021年军工板块重点标的各季度报表将持续强化市场信心。