卫星组网即将开启，大国博弈背景下的内需新增量。据财联社，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，将以首批1箭18 星拉开我国卫星互联网组网大幕。目前，我国已向国际电联申请了GW星座、千帆星座、鸿鹄星座等低轨卫星星座，申请卫星数量总数近4万颗，组网发射即将开启。低轨卫星不仅在民用通信发挥重要作用，在紧急时期也将承担军用特殊任务，如Starlink为美国军方提供了“星盾”的卫星通信服务。因此，我们认为在国家间太空资源博弈的背景下，低轨卫星产业的国产化率有望维持在较高的水平，海量的低轨卫星和商业火箭制造需求将成为我国内需的新增量。

“萝卜快跑”在武汉“爆单”，预示着高级别自动驾驶的商业化进程将加遠推进。政策端:一方面，政府发力“车路云一体化”建设以助推相关基础设施完善，另一方面，高级别自动驾驶监管空白逐渐补齐。技术端:激光雷达价格下探，以及轻量级地图的诞生，使得“融合感知+轻地图”成为“纯视觉+端到端”普及之前可行的过渡方案。市场端:萝卜快跑2025年全面进入盈利期的目标释放利好信号。Robotaxi作为高级别自动驾驶的重要场景，将率先形成商业闭环，我国高级别自动驾驶的商业化进程有望加速推进。我们看好自动驾驶主题的投资机会，在标的方面:强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、华阳集团，建议关注千方科技、通行宝万集科技。

复盘运营商上轮新高（2015年）：我们复盘了2015年运营商上轮新高的发展。产业上，运营商行业竞争格局稳定。在互联网普及率提升，手机上网成为主流的背景下，政策鼓励+ 科技创新推动运营商产业迎来了用户及流量高速增长的阶段。

车路云产业链广泛，市场空间数千亿元车路云产业链分布广泛，根据国家智能网联汽车创新中心等联合发布了《智能网联汽车“车路云一体化”规模建设与应用参考指南》车路云建设内容集中包括车载终端、路侧基础设施、云控平台三大部分。目前车端安装主要取决于消费者需求和车企供应，而政府主导建设的为路侧与云端设备，我们重点测算这部分市场空间，车路云城市智慧路端基础设施的市场规模约为4047亿元，高速公路智慧路侧规模在中性估计下达1327亿元，云端的市场空间为295.81亿元。

科技大厂集中发售 AR 眼镜新品，产业链或再引关注。当地时间7月 29 日扎克伯格在 SIGGRAPH大会预测,智能眼镜将是新一代计算平台的“移动版”扎克伯格此前表示 Meta 今年年底前会发布AR智能眼镜。另外，星纪魅族 XR整机产品部总监星今年6月接受媒体采访表示大致推测今年的九、十月份会推出二代 AR 眼镜产品,未来几年各大厂商有望推出更多具有实用性的消费级 AR产品，AR 成像/传感系统中的光波导片、棱镜、透镜可能形成一定需求。

中国档案数字化市场规模近年来保持稳健增长态势，从2019年的26.2亿元人民币起步，而2022年市场规模进一步扩大至36亿元，同比增长约11.11%。2023年市场规模将达到40亿元，显示出市场持续扩大的积极趋势。基于当前的增长速度，预测未来几年档案数字化市场将以约10%6的年复合增长率继续发展，这一稳健的增长轨迹预示着到2028年，市场规模预计将增长至64.4亿元人民币。未来，档案数字化市场有望继续保持其增长活力。

2024 年 5 月 24 日国家集成电路产业投资基金三期（简称“大基金三期”）成立， 注册资本为 3440 亿元，支持人工智能芯片、先进半导体设备和半导体材料等领域的发展。与大基金一期和二期相比，大基 金三期在注册资本有了显著提升。

数据中心业务超预期增长，得益于云客户和企业客户对Instinct GPU和EPYC处理器的强劲需求，其中MI300GPU单季度超预期销售10亿美元，公司上修今年数据中心GPU收入为45亿美元，此前为40亿美元。                                 

全球物联网产业快速发展。物联网产业正处于快速发展阶段，全球范围内的企业和政府都在积极推动物联网技术的应用和创新。根据 statista的数据，2020年全球物联网市场规模达到1818亿美元，预计2025年全球物联网市场规模将增长至3802亿美元，2020年至2025 年复合增长率为15.90%。预计到2030年全球物联网市场规模将增长至3802亿美元，2025年至2030年复合增长率为10.33%。

OLED显示器件在技术上具备先进性。显示技术诞生至今百余年，目前市场以第二代 LCD 和第三代 OLED 为主流。从历史发展经验看，显示领域的进化往往是被动的，而一旦形成替代之势将势不可挡。OLED凭借自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势更能适应当今时代对显示屏幕的发展要求。2022年全球平板显示面板市场规模1230亿美元，其中OLED占 35%。随着产业进步、资本推动，LED成本降低和市场爆发尤为可期。

虽然英伟达B系列产品出现延后，但随着技术、产能等问题陆续解决，2025年Blackwell GPU有望放量，并且Hopper架构产品需求仍然较为旺盛。同时，北美CSP厂商资本开支持续增长，微软、Meta、亚马逊、Google等厂商资本开支指引提升，AI算力板块仍具高景气度。

以特斯拉Optimus为例，单台人形机器人需要14个行星滚柱丝杠，单价约2,000元/个，单台价值量在2.8万元以上。横向对比机器人其他部件，行星滚柱丝杠占人形机器人价值量较高，盈利能力位居前列。主要原因在于丝杠、螺母和滚柱的加工精度决定丝杠整体传动精度，高精度、传动效率、寿命要求使得行星滚柱丝杠的螺纹加工工艺壁垒极高，精密行星滚柱丝杠市场被国外所垄断，国产化率低。随着未来磨削、硬车等工艺趋于成熟，行星滚柱丝杠制造成本有进一步下探空间。

三大存储原厂均公布了最新季度业绩，2402存储相关收入同环比均实现增长其中 SK 海力士草季营收创下历史新高。利润端，三家公司 2402毛利率同环比均有所提升，但仍低于峰信毛利率，未来仍有进一步增长空间。

微晶玻璃，又名玻璃陶瓷，是 21 世纪新型材料，兼具玻璃和陶瓷优点。微晶玻璃由康宁公司于 20 世纪 50 年代末发明，最初被用于化工、机械、建筑等领域。微晶玻璃可分为硅酸盐类、铝硅酸盐类、氟硅酸盐类等类型，其中铝硅酸盐类的 LAS 系和 MAS 系可应用于手机盖板中。手机盖板中应用的微晶玻璃晶粒可达纳米级别，也被称为纳米微晶玻璃。微晶玻璃的表面硬度和抗跌落强度优于高铝、锂铝硅玻璃，代表着 5G 时代盖板玻璃的发展方向。

根据199IT互联网数据中心微信公众号及52RD微信公众号援引IDC最新数据，可穿戴设备市场从2024年开始出现较高幅度增长，第一季度全球可穿戴设备出货量同比增长8.8%，达到1.13亿台。伴随销量 增长，市场出货节奏明显加快。

硅光产业工艺生态建设是长期目标，行业收并购频发。硅光模块产业链主要包 括硅光芯片（设计-代工-封测）、光源、光器件、设备、模块/引擎厂商和下游的电信及数通厂商。包括设计、加工、封装等全链路的工艺生态建设需要长期努力。我们认为，随着下游需求的释放，以及硅光工艺的逐步标准化、上下游产 业链分工的进一步细化，硅光技术有望实现规模化生产，从而进一步优化成本。

FY24Q4微软实现营业收入647亿美元，yoy+15.2%，qoq+4.7% ；净利润220亿美元，yoy+9.6%，qoq+0.3%；经营 性净现金流为372亿美元，yoy+29.3%，qoq+16.5%；自由现金流为232亿美元，yoy+17.1%，qoq+10.8% 。微软云收入368亿美 元，同比+21.5%，环比+4.8%；毛利率69%，同比-3pct，环比-3pct。其中，Azure和其他云服务收入同比+30%（固定汇率）， 低于FY24Q3的31%，增速放缓导致微软财报发布后股价承压。 

减速器是连接动力源和执行结构的中间结构，用于机械传动的旋转关节，主要分谐波减速器、RV 减速器和精密行星减速器。精密减速器具备体积小、重量轻、精度高、稳定性强等特点，下游主要应用在机器人、半导体设备、航空装备等领域；近年谐波、RV、精密行星减速器的国内市场规模也分别达到 25 亿、43 亿、36 亿人民币左右。 

历届三中全会对科技行业非常重视。党的十八大以来的十年，是科技进步最.大、科技实力提升最快的十年，我国科技事业发生了历史性、整体性、格局性重大变化。十年来，全社会研发经费支出从1万亿元增至2.8万亿元，研发投入强度从1.91%提升至2.44%;中国在全球创新指数中的排名从第34位上升到第11位，成功进入创新型国家行列。党的十八大作出实施创新驱动发展战略的重大部署，强调“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置”。通过不断努力，我国原始创新能力不断加强，基础研究投入从2012年的499亿元提高到2021年的1817亿元，占全社会研发投入比例从4.8%提升至6.5%。

卡间互联成为全球 A1 芯片竞争的焦点，铜连接是卡间互联的关键支撑技术，高速连接器、线材以及互联整体方案的需求提升，产业链受益方包括华丰科技、沃尔核材、神宇股份、立讯精密、鼎通科技等公司。其中华丰科技是国产铜互连方案主要供应商，建议重点关注。